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银轮股份（002126）2023年的中期报告显示，公司多板块齐头并进，其中新能源汽车业务表现出色，实现了销售收入的显著增长。具体而言，上半年公司总收入为52.62亿元，同比增长36.09%，归母净利润为2.85亿元，同比增长117.1%，扣非净利润为2.59亿元，同比增长177.92%。第二季度，公司实现营业收入27.07亿元，较去年同期增长49.41%，归母净利润为1.59亿元，同比增长158.80%。
公司盈利能力的提升主要得益于新项目的持续放量以及降本增效措施的实施。上半年，公司毛利率达到了20.55%，较上年同期提高1.02个百分点；净利率为6.15%，较上年同期提高了1.91个百分点。第二季度，公司毛利率进一步提升至20.91%，环比和同比分别增长了0.73和1.06个百分点，净利率则达到6.78%，环比和同比分别增长了1.30和2.52个百分点。
随着国内外新生产基地的陆续投产和新订单的持续获得，公司的增长势头更为明显。海外墨西哥工厂已投产，波兰工厂计划于第三季度投产，以支持北美客户及其德国工厂和欧洲本地客户的需求。国内，四川宜宾工厂已顺利运营，西安工厂预计于10月投产，这将大幅提高公司的属地化制造能力。在新能源汽车热管理领域，公司获得了北美客户的芯片冷却系统及超充冷却模块订单，以及与比亚迪、宁德时代、沃尔沃、理想汽车等客户的合作机会。在商用车与非道路领域，公司继续获得卡特彼勒、康明斯、中国重汽等客户的订单。在数字与能源热管理领域，公司获得了英维克、阳光电源、三变、日立能源等订单，预计达产后年销售收入将超过36亿元。
为了进一步深化和拓展第三增长曲线，公司成立了“数字与能源热管理事业部”。该部门专注于数据中心液冷、发电及输变电、储能及PCS液冷系统等领域的研发与应用。通过布局的逐步深化，公司有望充分利用下游多行业的热管理需求爆发的机遇。
展望未来，公司预计2023-2025年的营收分别为102.14、122.34、146.56亿元，归母净利润分别为6.07、8.15、10.83亿元，对应的EPS为0.76、1.02、1.35元，PE分别为24、18、14倍。鉴于短期国内商用车销量的回暖、新能源汽车渗透率的提升以及中长期新能源热管理产品的全面布局，分析师维持“买入”评级。
总的来说，银轮股份在多个业务领域实现了稳健增长，特别是在新能源汽车热管理、商用车与非道路领域以及数字与能源热管理方面，展现出强大的竞争力和广阔的发展前景。随着国内外新基地的建设和新订单的不断获取，以及新事业部的成立，公司有望在未来几年内实现持续的盈利增长和市场份额的扩大。
