业绩符合预期，出栏量快速增

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根据研报正文，公司2022年半年报显示营收为134.80亿元，同比增长18.39%；归母净利润为-6.64亿元，同比亏损加深。其中，Q2实现营收69.57亿元，同比增长7.38%；归母净利润-3.24亿元，同比由盈转亏。公司生猪出栏量快速增长，出栏目标稳步推进。此外，公司以自繁自养与“公司+农户”模式相结合，积极扩充产能，截至报告末期生产性生物为6.14亿元，较年初+3%。饲料业务稳健增长，肉品收入高速增长。公司围绕生猪养殖、饲料与肉品加工进行全产业链布局，有望实现生猪业务快速稳健增长，并且通过优化管理持续降本。我们维持此前盈利预测，2023-2025年公司实现营业收入283.2/337.5/360.6亿元，同比+6.72%/+19.15%/+6.86%，实现归母净利润-9.44/14.26/11.34亿元，对应EPS为-0.68/1.03/0.82元，以当前估计对应24-25年PE为6/8倍维持“买入”评级。但需要注意的是，猪价不及预期、成本下降不及预期、动物疫病风险、股东质押风险等因素可能会影响公司业绩。