九兴控股2023年中期报告

目錄 頁次主席報告02管理層討論及分析03中期股息09中期財務資料審閱報告10中期財務報表11權益披露40企業管治42其他資料43公司資料56 主席報告 各位股東： 於二零二三年上半年，我們喜見正在推行的三年規劃（2023-2025）（「三年規劃」）所帶來的若干正面成果。 該戰略的關鍵部分為強化我們的客戶類別組合，包括與更多的奢華及高端時尚品牌合作，將運動及運動休閒鞋履系列引入其產品組合。憑藉透過與全球主要運動品牌合作所取得的輝煌成就，引領我們將運動休閒及以奢華定價的鞋履品類帶入創新的局面。 這先見之舉對本年度的業績有所裨益。縱使持續通脹及主要西方市場生活成本上升而導致全球消費疲弱，惟奢華及高端時尚品牌客戶需求更多優質及復雜產品和款式，令其表現優於一般的鞋履市場。 與我們的增長策略相對應，我們留意到在過去兩年中新增至客戶組合中的奢華及高端時尚品牌所作出的卓越貢獻。此外，我們的運動、奢華及高端時尚客戶要求更高檔的產品款式。這兩種趨勢令今年上半年產品的平均銷售價格（「平均售價」）有所上升，有助於抵銷出貨量下降的影響。同時，通過改善生產及提高生產力，我們的毛利率提高3.3個百分點至23.1%。 我們正滿懷信心地推進三年規劃的其他部分。我們持續提升印尼梭羅市的新工廠的產能，同時以符合需求步伐來推進其他產能擴張項目的發展。 在採取更多措施提高成本效益及營運資金的同時，我們也加強包括數碼化等措施，在運營管理方面取得良好進展。所付出的努力亦確保我們的經營利潤率以穩健的速度增長，提高了0.7個百分點至9.0%。誠如我們的三年規劃所述，我們正朝著至二零二五年底達致10%的經營利潤率及除稅後利潤年度化增長率達低十數百分比的目標邁進。 踏入二零二三年下半年，我們預計上述的多項趨勢將持續。隨著我們繼續堅守我們的策略，我們預計全年平均售價將有温和增長，並維持穩健的毛利及經營利潤率水平。 因此，我們欣然將利潤回饋予我們的股東。誠如我們長期以來的70%派息率方針，本人欣然宣佈，董事會已決議宣派中期股息每股普通股42港仙。 本人謹代表董事會對客戶、業務夥伴、員工及股東於今年上半年給予的寶貴支持致以衷心謝意。 陳立民主席香港，二零二三年八月十七日 管理層討論及分析 九興控股有限公司（「九興」或「本公司」）董事會（「董事會」）欣然提呈本公司及其附屬公司（統稱為「本集團」）截至二零二三年六月三十日止六個月的中期業績。 業務策略 九興以其卓越的產品設計及商品化能力、「精巧工匠」工藝、對品質的堅定承諾、以快速推出產品及小批量生產的靈活性在鞋履行業廣為人知，並獲得位於越南、中國、印尼、菲律賓及孟加拉的廣大而多元化，且成熟的製造基地的支持。九興為客戶提供全方位的技能組合，整合和積累了廣泛的產品基礎、涵蓋奢華、高端時尚、運動休閒及戶外運動鞋履。 我們的鞋履製造業務推行利潤增長的商業模式，可快速回應鞋履市場的增長機遇，尤其是由主要運動品牌引領而廣泛流行的「運動休閒」風尚，越來越多的奢華及時尚品牌正尋求把握這一趨勢。 我們亦在設法把相同的商業模式應用於與我們製造業務的客戶群形成良好協同效應的類似業務中。二零二一年底，我們將先前收購的手袋及配飾製造業務併入本公司，旨在打造成為優質客戶的整體解決方案供應商。 三年規劃（2023-2025） 作為我們長期策略的一環，我們已啟動三年規劃的推行，重點放在業務增長及利潤率提升，詳情載列如下： 強化品類組合，更好配合我們獨特的優勢及能力，包括： －進一步深化與全球主要運動品牌的合作關係，利用我們在差異化及複雜產品方面的產品開發能力，在該等品牌繼續擴大運動休閒及以奢華定價的鞋履品類引領創新的同時，向其提供支援並共同成長－與其他尋求開拓運動及運動休閒等鞋履系列的奢華及高端時尚品牌攜手合作，成為其在設計、商業化及製造等每個階段的緊密合作方－將更多成熟但快速增長且正在引領運動休閒時尚潮流的精品運動及時尚鞋履品牌加入客戶組合 擴大並多元化發展產能，來穩定成本基礎，包括： －提升我們於二零二二年已開始投產位於印尼梭羅市的新鞋廠的產能－宣佈與一主要品牌合作夥伴的合作方案，在印尼共同打造一家專屬的運動鞋廠－二零二三年起致力提升我們在孟加拉的產能 優化管理效益及效率，包括： －重組組織架構，集中客戶管理團隊提供更優質的客戶服務，調整工廠營運團隊重新聚焦日常精益製造－匯合研發團隊，以提高設計及商業化能力，向客戶提供更優質服務－將管理層激勵計劃與透明的短期及長期營運目標掛鈎 增強成本效益及改善營運資金，包括： －強化客戶組合以降低整體風險－提升庫存及現金流量管理－進一步加強各部門的成本控制 三年規劃的目標 業務回顧 於二零二三年上半年，我們在三年規劃中的增長策略持續改善了盈利能力。收入及出貨量同比下降，與我們的預期相符，乃由於我們為推出更高端而須多耗產能的產品款式，而致力於重新配置產能。我們在奢華及高端時尚類別新增的新客戶要求更為複雜的產品和款式，而該等新產品系列正使我們的平均售價有所提升，並在提高毛利率方面作出貢獻。 與此同時，我們對改善生產流程及數碼化的高度關注正穩步降低我們的成本基礎並提升我們的經營利潤率。 隨著我們在印尼梭羅市的新工廠按需求不斷擴展，我們的長期產能擴張及多元化舉措仍按部就班地進行。但隨著宏觀經濟持續疲軟，我們繼續保持嚴格的成本控制，並推遲若干原訂的產能擴展計劃，更好地配合未來需求時機。 我們繼續發展手袋及配飾製造業務，整合及規範我們在越南及菲律賓的生產基地，以在款式及產品組合方面達到「歐洲傳承品牌」的標準。 本公司的關鍵財務表現指標包括收入、毛利及經營利潤。有關截至二零二三年六月三十日止六個月期間該等指標的分析如下： 收入 我們鞋履產品的平均售價於回顧期間增加6.5%至每雙29.6美元（二零二二年上半年：每雙27.8美元），部分抵銷了出貨量下降18.6%至23,600,000雙（二零二二年上半年：29,000,000雙）的影響。平均售價增加乃主要由於休閒類別平均售價較低的款色佔比下降以及運動、奢華及高端時尚類別客戶推出新運動休閒系列以及更多高檔產品，而作出了較為卓著的貢獻所致。 本集團截至二零二三年六月三十日止六個月的綜合收入減少13.4%至716,100,000美元（二零二二年上半年：827,200,000美元）。 在 產 品 類 別 方 面，由 於 部 分 運 動 鞋 履 客 戶 在 回 顧 期 間 進 行 去 庫 存 以 管 理 存 貨 問 題，我 們 運 動 鞋 類 銷 量 下 降12.4%，佔製造業務總收入的42.9%（二零二二年上半年：42.3%）。歸屬於我們奢華及時尚類別的收入按年分別減少13.8%及6.1%，與我們的預期相符，並分別佔製造業務總收入的8.8%及25.7%（二零二二年上半年：8.8%及23.6%）。為 配合 三 年 規 劃 的 策 略，我們 將 產 能 調 配 至 發 展其 他 產 品 類 別，因 此 休閒 類 別 的 收 入 下 降22.9%，並佔製造業務總收入的22.6%（二零二二年上半年：25.3%）。 地域方面，於回顧期間，北美及歐洲仍然為本集團兩個最大市場，分別佔本集團總收入的43.9%及27.4%，其次為中華人民共和國（「中國」）（包括香港）、亞洲（中國除外）及其他地區，於回顧期間分別佔本集團總收入的16.0%、9.2%及3.5%。 我們的品牌業務（包括我們的自有零售鞋履品牌Stella Luna在歐洲的零售業務及其批發業務）收入於回顧期間下降52.6%至2,700,000美元，乃由於我們決定對業務進行重新定位以支持核心製造業務的營銷活動，繼續整固我們在歐洲的零售網絡。 毛利 於回顧期內，我們的毛利增長1.2%至165,800,000美元，而去年同期為163,900,000美元。由於生產效率提升及生產更多高檔產品款式，本集團於回顧期內的毛利率為23.1%（二零二二年上半年：19.8%）。 經營利潤 於回顧期內，本集團的呈報經營利潤1減少5.5%至64,800,000美元，而去年同期為68,600,000美元。改善了的客戶組合、強化後的生產效率及成本控制帶來正面影響，但被已申請第11章破產保護令的The Rockport Company,LLC（「Rockport」）有關的未償還應收賬款的撥備淨額216,000,000美元所抵銷。 此外，儘管運動類別的出貨量有所下降，我們通過提升專屬運動類客戶的工廠成本控制及工作效率，減輕了其對財務上的影響。於回顧期內，本集團的經營利潤率（扣除金融工具之公平值變動前）為9.0%，而二零二二年上半年為8.3%。 業績淨額 基於上述因素，本集團於回顧期內錄得純利55,200,000美元，而去年同期為60,200,000美元。純利亦已計入包括與現時已在紐約證券交易所上市的Lanvin Group Holdings Limited（「Lanvin Group」）投資有關的金融工具按市值計價的公平值虧損淨額5,100,000美元在內。 除去本集團於Lanvin Group投資的公平值淨額變動，本集團錄得經調整純利360,300,000美元（二零二二年上半年：60,200,000美元）。我們的經調整純利3率為8.4%，而二零二二年上半年則為7.3%。 強健淨現金狀況 鑒於經濟及零售環境疲弱，我們推遲某些產能擴展項目計劃，以便更好地配合未來需求時機。此外，我們高度專注於管理我們的營運資金使用情況。由於某些資本開支推遲以及管理營運資金及現金流所作出的努力，我們公佈於二零二三年六月三十日的淨現金狀況為162,500,000美元，而於二零二二年六月三十日的淨現金狀況為69,000,000美元。因此，本集團於二零二三年六月三十日的淨資本負債率4為-15.9%，而於二零二二年六月三十日的淨資本負債率為-6.8%。 前景 隨著我們繼續推行三年規劃，憑藉來自我們新增的奢華及高端時尚客戶的訂單將繼續從小規模增長，並支持我們產品和客戶組合的進一步增強，我們預計將保持強健的毛利率及經營利潤率水平。 運動、奢華及高端時尚品牌正要求生產更複雜且更高檔的產品，而導致對這些類別顧客的銷情較強，因此我們預料全年平均售價將與二零二三年上半年的平均售價相若。隨著我們繼續調整及重塑我們的客戶及產品組合，尤其是當我們繼續將產能從休閒類別重新分配至奢華及高端時尚類別時，現行的平均售價及銷量指標將難以與過往年度的進行直接比較。 我們預計，作為三年規劃的一部分，由於我們追求更高的運營效率及成本控制，我們的非運動製造設施於下半年將繼續以接近飽和的狀況運營。儘管我們的整體訂單將繼續受到運動客戶去庫存的影響，但我們正看到於二零二三年底將出現若干改善跡象。 我們致力於推進長期產能擴展計劃。我們於印尼梭羅市的新工廠仍處於產能提升期，運營狀況良好，同時我們將繼續在孟加拉增建產能。然而，我們正在放慢於印尼為我們的主要運動品牌客戶建設新工廠的進度，而導致減少我們今年已計劃的資本支出。 我們將繼續將新的手袋及配飾製造業務打造成為另一個增長支柱，通過不斷提升其產品質素及生產效益，同時將其引進予我們更多的高端客戶群。 在我們的三年規劃下，我們正朝著實現強健和可持續的增長及利潤率方向邁進，這將使我們能夠為股東創造持續的價值及更高的回報。 股東獲得的回報 在努力實施策略的同時，我們仍將繼續致力於向股東返還利潤及提供有吸引力的回報。經考慮本集團的自由現金流情況後，董事會已議決宣派截至二零二三年六月三十日止六個月的中期股息每股普通股42港仙，參照於經調整純利360,300,000美元（其中不包括Lanvin Group投資的公平值虧損5,100,000美元），本公司派息率維持在70%左右的通常水平。 流動資金、財務資源及資本結構 於二零二三年六月三十日，本集團的現金及現金等價物約為173,500,000美元（二零二二年十二月三十一日：213,300,000美元；二零二二年六月三十日：76,400,000美元），較