古井贡酒发布2023年半年报,利润超预期,增速达45%。毛利率和净利率均有所提升,销售费用率和管理费用率下降。产品结构升级,古20持续增长,酒店业务实现高增。分渠道看,线上和线下营收比例为3:97,华南、华北市场成为新兴增长点。预计2023-2025年EPS分别为7.75/9.67/11.95元,当前股价对应PE分别为36/29/23倍,维持“买入”投资评级。主要风险包括宏观经济下行风险、疫情拖累消费等。
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