2023年半年报点评：动力储能快速增长，消费业务市占率提升

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欣旺达半年报点评：

1. 公司动力储能业务快速增长，消费业务市占率提升。2023年上半年，公司实现营收222.36亿元，同比增长2.39%，归母净利润4.38亿元，同比增长17.86%。其中动力业务实现营收51.86亿元，同比增长23.47%，储能业务实现营收4.52亿元，同比增长152.06%。
2. 动力电池量利双升，储能业务快速成长。公司动力业务毛利率为15.49%，同比增长6.73%，储能业务毛利率为16.01%，同比增长2.56%。预计全年动力储能业务有望逐步贡献业绩。
3. 消费电池市占率持续提升，下半年需求有望复苏。公司消费电池业务实现营收133.60亿元，同比增长-0.70%，毛利率为13.93%。预计随着大客户等新产品推出，叠加消费进入旺季，公司消费电池业务有望获得更好表现。
4. 投资建议：考虑到公司产品下游需求高增，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润10.25/17.94/24.90亿元，同比增长-3.6%/+75.0%/+38.9%，对应EPS为0.55/0.96/1.34元，维持“买入”评级。
5. 风险提示：下游需求不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧。