事件简评：医者不自医，此轮医药反腐的“药方”与“疗效”预将如何？

2023年8月17日 中证鹏元资信评估股份有限公司 主要内容： 以2023年5月10日国家卫健委会同教育厅等十四部门联合发布年度《关于印发2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》为起点，7月21日，国家卫健委会同教育部等十部门联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作，7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。 李楠linan@cspengyuan.com 秦风明qinfm@cspengyuan.com 更多研究报告请关注“中证鹏元评级”微信公众号。 本轮医药反腐战略定位之高，兼具广度和深度。首次由国家卫健委等十四部门联合发文，将医药产业链相关部门全部纳入，中央纪委国家监委部署纪检监察机关配合，全国多数省份及时积极跟进，以通知、会议等形式积极开展自查自纠工作，行贿受贿双管齐下，实现生产、采购、销售等产业链全覆盖，集中整治为期1年，兼具广度和深度。 正本清源，“反腐”猛药利于行业长远健康发展。短期内医疗反腐对医药行业造成一定扰动，信用利差走阔，销售费用合规性亟待纠正，销售费用率较高、易滋生腐败的药械进院比例及进度均将受到一定影响，药企业绩承压；中长期看，肃清医药行业不正之风，有利于医药行业经营秩序改善，行业竞争趋于合理，推动回归正常的新药推广、学术交流等活动，同时有利于减少非正常销售费用的支出，为新药研发等腾挪资金；需求端来看，人口老龄化趋势不可逆转，医药长期刚需不改，长远利好创新研发、注重合规的优质企业。 独立性声明： 本报告所采用的数据均来自合规渠道，通过合理分析得出结论，结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 2023年5月10日国家卫健委会同教育厅、公安厅等十四部门联合发布年度《关于印发2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》（以下简称“通知”），围绕整治医疗行业重点领域“带金销售”的不正之风、强化医保基金监督管理、治理医疗美容等重点领域乱象等五部分内容提出具体要求；2023年7月21日，国家卫健委会同教育部等十部门联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。2023年7月28日，中央纪委国家监委网站上发布消息表示，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。会议指出，集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求。并提到要深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理。加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。自此，本轮与公众生活息息相关的医疗行业反腐全面开启，得到全社会的广泛关注与响应。那么本轮医药反腐的“药方”有哪些，后续“疗效”如何？ 一、本轮医药反腐战略定位之高，兼具广度和深度 本轮医药反腐战略定位之高，首次由十四部门联合发文，将涉及医药全产业链相关部门纳入，中央纪委国家监委部署纪检监察机关配合开展。广度上，全国多省份及时跟进，抓紧开展自查自纠工作。深度上，医疗机构重点发力，受贿行贿双管齐下，研发、生产、采购、销售、就医等各环节实现上下游全覆盖。 （一）战略定位高，政策力度强 通知作为医药行业年度发文，近年来首次由九部门增至十四部门联合发文，新增教育部、审计署、国务院国资委、国家疾控局、国家药监局五部门，将涉及研发、生产、采购、销售、就医等全产业链相关部门全部纳入。同时，中央纪委国家监委部署纪检监察机关配合医药领域腐败问题集中整治工作，加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。 （二）多省份、多部门及时跟进，覆盖面扩大 2023年5月国家卫健委发布通知以来，全国多数省份联合多部门及时跟进，通过发布通知、召开会议等形式响应此次医药行业反腐行动。陕西省卫健委会同教育部等多部门于6月25日及7月19日分别发文通知着力解决破坏医疗行业市场秩序的突出问题，推进全行业“受贿行贿一起查”，整治“带金销售”不正之风等问题。海南省分别于7月25日、8月1日召开视频会议并发布通知，针对医药产业链重点环节，对全省所有医疗机构全覆盖、无死角开展反腐行动，并公布举报对象、举报内容及举报方式。8月2日，广东省卫健委等十三部门发文明确反腐工作中联席工作机制成员单位，并厘清各自职责。8月7日，上海市卫健委等十三部门发文，开展高值耗材等三个专项行动，明确10月底前完成自纠工作。目前全国其他省份还在 陆续公布举报方式等内容。 （三）反腐力度加大，“受贿行贿一起查”，双管齐下 据公开资料，年初至2023年8月12日，全国已有至少175位医院院长、书记公开通报被查，其中不乏主动投案人员，5月通知下发当月，即有33位医院院长、书记被查，远超过往月平均值。 医药生产经营端齐发力，2023年5月10日，片仔癀（股票代码：600436.SH）党委委员、副总经理刘丛盛，第一大控股股东九龙江集团党委书记、董事长潘杰涉嫌严重违纪违法，被漳州市纪委监委纪律审查和监察调查；2023年7月29日，抗蛇毒血清供应商赛伦生物（股票代码：688163.SH）实控人之一、董事长、 法定代表人范志和因涉嫌职务犯罪收到上海市监察委员会签发的《留置通知书》和《立案通知书》；2023年7月1日医疗软件开发企业卫宁健康（股票代码：300253.SZ）实控人、董事长周炜被广东茂名市监察委员会实施留置措施。由此可见，此轮医药反腐意在切实推动医药行业“受贿行贿一起查”，双管齐下整肃医药行业不正之风。 二、本次医药领域反腐旨在肃清医药行业不正之风，利于行业长期健康发展 回归销售费用的本质，降低不必要的费用支出，使得药品价格回归合理区间。医药产品同质化严重，为了提升药品进院比例，医药生产企业、经销商、医药代表等以各种名义实施“带金销售”、召开医学会议论坛等，不合理的费用最终将转嫁给消费者，申万行业看，医药生物行业销售费用率排名前三，与医药行业本该专注研发、治病救人的本意背道而驰，销售费用合规性亟待纠正。通知直指医药产品销售采购中此类不合规问题，意在回归销售费用的本质，为新药研发及正常推广、常规的学术交流等提供良性发展空间，压降不合理的销售费用，加之两票制、带量采购等医改政策，最终传导至消费端，解决用药贵的问题，腾挪出的费用也可用于新药研发，形成良性循环。 资料来源：wind，中证鹏元整理 资料来源：wind，中证鹏元整理 短期内对医药市场形成扰动，长期利好创新研发型企业。自5月10日十四部门联合发布通知至今，医药领域反腐持续深入，市场反应迅速，“医改”+“医疗反腐”双重背景下，对医疗行业影响深远。从短期看，对医药行业形成一定扰动，医药行业销售费用率普遍较高，短期高压反腐对药品器械入院进度有一定扰动，对医药生产企业业绩造成一定影响，短期行业利差走扩，尤以AA等级主体更为明显，随着反腐持续深入，信息逐步消化，市场恐慌情绪瓦解，信用扰动预将逐步弱化。长期来看，政策端，近年针对医药领域的医改政策循序渐进并逐步常态化，从“两票制”、“药品零加成”、“一致性评价”、“医药谈判”到多轮“带量采购”， 医改卓有成效，取得很大成果，药品价格大幅下滑，一定程度缓解了医保支出压力。同时一致性评价高峰已过，集采边际影响降低，在“三医联动”的医疗领域的反腐，将起到正本清源、规范行业秩序的作用，好钢用在刀刃上，促使企业将更多资金用于创新研发。此外，人口老龄化带来医疗刚需增长与医疗保健消费意愿提升，促进医疗服务长期持续增长。整体来看，医疗领域反腐净化了医药行业生态环境，药企投资效率和生产效率将得以提升，行业竞争趋于合理，叠加人口老龄化、国产替代等需求侧影响，专注创新研发、注重合规的优质企业将受益，有利于行业长期健康发展。 资料来源：DM，中证鹏元整理 免责声明 ◼本报告由中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“本公司”）提供，旨为派发给本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 ◼本报告基于我们认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。需要强调的是，报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断，并不代表公司观点。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 ◼本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 ◼本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中证鹏元，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，本公司不承担任何法律责任。 地址：香港中环皇后大道中39号丰盛创建大厦10楼1002电话：+852 36158342传真：+852 35966140