广发期货玉米周报：青黄不接阶段，惜售情绪支撑

青 黄 不 接 阶 段 ， 惜 售 情 绪 支 撑玉 米 价 格 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年8月27日 目录 行情回顾01 玉米基本面数据02 小结及展望03 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米及淀粉走势偏强。台风逻辑消化后，市场重新回归青黄不接阶段，市场粮源偏紧结构。华北上量再度下滑，支撑玉米及淀粉价格反弹。 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加3%-5%，受出栏增加影响，饲料消费预计增加5%。 美玉米平衡表及优良率 美国农业部发布的全国作物进展周报显示，目前美国玉米优良率环比继续提升，截止8月21日当周，优良率为58%。2023/24年新作种植面积大幅增加，上方存压力。 Mysteel玉米团队调研数据显示，8月18日北方四港玉米库存共计126.6万吨，周比减少16.5万吨；当周北方四港下海量共计20.8万吨，周比减少6.9万吨。 截至8月18日，广东港内贸玉米库存共计23万吨，较上周减少8.2万吨；外贸库存26.2万吨，较上周增加0.6万吨；进口高粱39.5万吨，较上周减少0.2万吨；进口大麦30.8万吨，较上周增加4.6万吨。 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：中国7月玉米进口量为168万吨，同比增加9.2%；中国1-7月玉米进口量共计1371万吨，同比减少9.4%。 巴西出口高峰在7、8、9三个月，后续巴西玉米将陆续到港。 进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，中国7月小麦进口量为71万吨，同比下滑9.1%；中国1-7月小麦进口量总计为872万吨，同比增加52.4%。 小麦较玉米价格持续弱势，替代效应增强，6月以来饲料厂配方中小麦添加比例明显增加。但近期小麦价格上涨，对玉米价格形成支撑。 深加工企业玉米库存及玉米周度消耗量 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第34周，截止8月23日加工企业玉米库存总量230.5万吨，较上周减少2.04%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月24日，饲料企业玉米平均库存28.76天，周环比增加0.06天，增幅0.21%，较去年同期下跌5.49%。 受蛋白价格提振，淀粉利润有所好转，但不利于淀粉价格反弹。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周（8月17日-8月23日）全国玉米加工总量为57.33万吨，较上周升高0.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.12万吨，较上周产量升高0.77万吨；开机率为54.25%，较上周升高1.43%。 截至8月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量87.1万吨，较上周减少3万吨，降幅3.33%，月降幅6.84%；年同比降幅15.6%。。 三、小结及展望 •基本面逻辑： •供应端： 1.小麦替代增量明显，新作芽麦预计体量在2000万吨，边际增量明显，而近期小麦价格较强，提振玉米；2.当前市场余粮持续减少，贸易商等持粮主体惜售，对中短期价格有提振；3.根据与市场交流及对巴西玉米出口数据跟踪，8、9月开始国内玉米及替代到港将陆续增加，供应压力逐步上行；4.美玉米种植面积增加，大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。5.国产新作玉米种植面积增加，但单产目前仍存在不确定性，对行情存在阶段性支撑。•需求端：1.生猪年内盈利空间较为有限，饲料备货玉米心态消极，积极寻找替代。2.淀粉受蛋白上涨影响，开工保持在较高位置。3.终端等待新作上市，备货心态较为谨慎。 行情展望： 华北上量再减少，现货价格反弹。目前贸易端余粮不多，但终端库存同样不高，价格有支撑。但下游对后期市场预期并不乐观，备货积极性始终较弱，压制行情反弹幅度。当前正处玉米青黄不接阶段，盘面存小幅反弹预期，但操作难度较大，建议观望为主。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！