需求负反馈扩大，冲高存阻力

2023年8月27日 苯乙烯周报 供应方面，苯乙烯开工大幅回落，渤化、连云港石化、利华益装置停车，新阳科技装置短停等影响供应，下周预计开工有所回升。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 需求方面，本周苯乙烯下游产量延续下滑，PS和EPS装置停车偏多，下游部分品种库存仍然有所增加。 原料纯苯供应增加需求偏弱，短期供需有所弱化，价格冲高阻力较大，不过整体近端库存偏低，存一定的支撑，预计高位震荡概率大。 研究助理：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 后市来看，尽管苯乙烯港口库存低位支撑近端市场，不过下游整体负反馈扩大，供需边际弱化，短期价格冲高回落，预计短期维持高位震荡的判断，中长期建议逢高看空的思路对待。 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1.1苯乙烯产能.................................................................................................................................................................................32.1.2苯乙烯产量开工.......................................................................................................................................................................42.1.3苯乙烯进出口............................................................................................................................................................................4 2.2需求分析................................................................6 2.2.1 ABS.................................................................................................................................................................................................72.2.2 PS....................................................................................................................................................................................................82.2.3 EPS..................................................................................................................................................................................................92.2.3终端消费...................................................................................................................................................................................10 2.3原料纯苯分析...........................................................12 2.3.1纯苯供应...................................................................................................................................................................................122.3.1.1苯开工分析.........................................................................................................................................错误!未定义书签。2.3.1.2苯进口分析.........................................................................................................................................错误!未定义书签。2.3.2纯苯需求..................................................................................................................................................................................13 2.4库存分析...............................................................14 2.5价格价差...............................................................15 三、总结.........................................................15 一、周度行情回顾 本周苯乙烯冲高回落，月差和基差高位窄幅回调，非一体化装置估值维持低位，一体化装置利润尚可。供应端开工率回落，需求端负反馈继续扩大，下游整体亏损，开工持续回落。苯乙烯港口库存低位，厂家库存回落。 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1苯乙烯产能 新产能方面，宁夏宝丰20万八月中下产出，浙江石化三期60万吨暂未有合格品产出听闻。 资料来源：卓创、钢联、创元研究 2.1.2苯乙烯产量开工 供应方面，苯乙烯开工大幅回落，渤化、连云港石化、利华益装置停车，新阳科技装置短停等影响供应，下周预计开工有所回升。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3苯乙烯进出口 苯乙烯7月进口7.48万吨，出口3.3万吨，船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大；欧美苯乙烯价格仍然强于国内，不过欧美边际有所走弱。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 2.2需求分析 本周苯乙烯下游产量延续下滑，PS和EPS装置停车偏多，下游部分品种库存仍然有所增加。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.1ABS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.2PS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3 EPS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3终端消费 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3原料纯苯分析 2.3.1纯苯供应 本周石油苯开工窄幅回升，加氢苯亏损减少，开工率小幅波动。进口方面，纯苯进口预期趋势增加，不过绝对量仍然需要观察。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3.2纯苯需求 纯苯需求短期受到下游开工下行拖累，预计8月底到九月上整体增量相对平缓。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.4库存分析 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.5价格价差 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、总结 供应方面，苯乙烯开工大幅回落，渤化、连云港石化、利华益装置停车，新阳科技装置短停等影响供应，下周预计开工有所回升。 需求方面，本周苯乙烯下游产量延续下滑，PS和EPS装置停车偏多，下游部分品种库存仍然有所增加。 原料纯苯供应增加需求偏弱，短期供需有所弱化，价格冲高阻力较大，不过整体近端库存偏低，存一定的支撑，预计高位震荡概率大。 后市来看，尽管苯乙烯港口库存低位支撑近端市场，不过下游整体负反馈扩大，供需边际弱化，短期价格冲高回落，预计短期维持高位震荡的判断，中长期建议逢高看空的思路对待。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景