利润高速增长，信创A5加速落地

昨收盘：62.85 利润高速增长，信创A5加速落地 公司发布2023年半年度报告。公司2023H1实现营业收入2.8亿元，同比增长22.03%；归母净利润0.61亿元，同比74.8%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长79.56%。 新交易体系推广进展顺利，各业务条线多点开花。上半年A5信创版加速证券行业的应用代际升级，以多轨信创混合部署，实现大规模落地应用。上半年A5信创版新签约数家券商，下半年还会有数家券商上线。目前，A5已经在超过10家券商运行，在金融信创市场具备领先优势。HTS2极速交易系列和多家老客户签约完成了升级以及新交易节点扩容，同时新签约多家新客户，市场占有率再次提升。此外，财富管理、机构服务、大资管等业务线保持快速增长。机构业务完成全线产品的信创，落地了一系列信创实践案例；零售财富业务线完成了产品中心系统从证券到银行业的领域扩张；大资管业务线新增多家基金、证券资管、保险资管、银行理财子等客户。 总股本/流通(百万股)171/169总市值/流通(百万元)10,761/10,61312个月最高/最低(元)75.61/29.40 费用率、现金流指标均向好。公司2023H1毛利率为69.12%，同比提升1.16 pct。费用率方面，公司上半年销售、管理、研发费用率分别同比变化了1.85/-3.98/-1.72pct，管理费用率显著下降主要得益于公司内部管理效率提升及股权激励摊销费用减少。现金流方面，上半年经营性净现金流为-1.01亿元，上年同期为-1.34亿元，同比有所改善。 电话：E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520080001 行业利好政策频出，公司有望充分受益。今年6月，中证协、中基协相继发布相关文件，对证券、基金公司的IT支出提出了量化指标要求，并鼓励证券公司积极推进新一代核心系统的建设，从集中式专有技术架构向分布式架构转型。公司A5信创版在新一代分布式核心交易系统中处于领导地位，已落地多家标杆客户。随着政策支持券商、基金的IT投入，叠加金融信创的持续推进，公司有望充分受益。 投资建议:预计2023-2025年公司EPS分别为1.37/1.80/2.36，给予“买入”评级。 风险提示:资本市场景气度不及预期，金融监管趋严，金融信创推进不及预期，新产品推广不及预期，市场竞争加剧。 资料来源：iFinD，太平洋证券注：单位为百万元 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。