餐饮开启省外扩张，期待月饼旺季

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广州酒家半年报点评： 广州酒家餐饮开启省外扩张，期待月饼旺季。23H1公司实现营业收入17.33亿元，同比增长21.8%，归母净利润0.80亿元，同比增长47.0%。其中，餐饮业务受益于复苏和门店扩张延续高增态势，月饼业务下滑明显，速冻亦有萎缩。公司优化及新增经销商129家，其中省内/省外分别新增经销商60/67家，重点布局华东区域，为公司产品打入全国市场创造坚实的渠道条件。预计公司2023-2025年营业收入分别为49.54/60.17/73.19亿元，归母净利润分别为6.03/7.79/9.72亿元，同比增长15.86%/29.21%/24.83%。鉴于公司强大的产销配合能力和强餐饮品牌力，给予公司2024年24倍PE，目标价32.87元，维持“买入”评级。