江苏雷利机构调研纪要

调研日期: 2023-08-28 江苏雷利电机股份有限公司是一家专业研发设计、生产制造微电机的企业,产品涵盖微型步进电机、同步电机、直流有刷电机、直流无刷电机和微型水泵等多种电机产品。公司具有较高的技术研发和零部件制造能力,为客户提供高品质、高性价比的微电机产品和相关解决方案。雷利电机在家用电器行业和汽车零部件、工业、运动健康等领域都具有较高的影响力。公司总部位于中国常州,拥有多个制造基地,并实行集团化管理。雷利电机坚持技术研发和品质标准化,通过持续发展,已经成为一家具有较强综合竞争能力的微电机系统方案提供商。 1、请问江苏雷利2023上半年各板块业绩情况及全年业绩展望? 今年上半年,公司综合毛利率首次突破30%,主要得益于公司产品结构优化及汇率等因素的影响。 在家电板块,上半年总体收入基本持平,其中空调、小家电(洗碗机、厨房设备)等板块实现稳定增长。下半年,空调无刷电机、冰箱组件等产品将贡献增量,家电板块整体将稳步增长。 在汽车零部件板块,上半年同比增长22.43%。预计下半年整体增速更快,增量主要来自精密铝压铸件产能放量,以及8月并表的无锡世珂贡献新能源车空调压缩机电机收入。 在工控板块,上半年阀门产品部分订单推迟至下半年,预计下半年工业水泵及阀门等产品可实现较高的环比增速。 在医疗及运动健康板块,上半年收入同比增长3.71%,其中呼吸机用音圈电机收入增长显著,预计下半年该板块收入将在IVD及呼吸机等领域的带动下维持稳健增长。未来公司将持续推进医疗及大健康领域产品品类扩充,在高端医疗器械领域推动核心零部件国产化率提升。 2、请问公司空心杯电机收入以及量产进度情况? 空心杯电机是公司重点发展的核心产品,最小直径8mm,最大转速8万转/分钟。目前公司无刷空心杯电机处于小批量供货阶段。公司布局“编码器+控制器+空心杯电机+精密齿轮箱”产品,逐步形成系统级解决方案能力。 公司自研空心杯电机绕线设备,可实现空心杯电机全自动批量生产,空心杯电机产品已对多个下游客户小批量送样。由于核心工艺及设备自研,公司的空心杯电机产能建设周期较短,可以快速满足批量订单。 3、请问公司机器人业务进展如何?核心优势有哪些?机器人自制的可能性以及对公司的影响? 公司的滑动丝杆、行星滚柱丝杆、空心杯电机、精密齿轮箱等产品可以用于人形机器人,其中行星滚柱丝杆在研,主要用于重负荷仿生肌肉结构。目前公司与多个机器人厂家有序接洽中,部分产品在样品测试阶段已得到客户认可。公司相关产品的产能充足,可满足主机厂的需求,未来订单情况待客户端需求确定。 公司在工艺、管理等方面实施多种降本措施,部分产品已实现成本突破。公司机器人业务的核心优势包括但不限于高性价比和快速响应能 力。公司在高度定制化的基础上,具备高效的批量生产能力,产品竞争力强。 机器人行业进入规模化发展阶段后,市场空间巨大。公司作为专业厂家,产品优势显著,有望持续提升市场份额。 4、请问公司及子公司上半年海内外毛利率情况? 上半年,江苏雷利海外毛利率同比增长5.7pct,国内毛利率同比增长3.2pct,主要得益于公司产品结构优化、材料及工艺更新、汇率等因素影响。 上半年,鼎智科技海外毛利率为59.45%,同比提升9.59pct;国内毛利率为48.57%,同比提升6.06pct。 5、请问公司滑动丝杆效率以及行星滚柱丝杆进展? 公司滑动丝杆效率国内领先,完全可以满足客户需求,甚至更高;行星滚柱丝杆国内企业较少布局,公司已完成零部件研发并在成本上实现突破,成套行星滚柱丝杆在研发阶段。 6、公司产品在机器狗领域的价值量及应用情况? 一台机器狗的关节需要12个行星执行器,单个行星执行器由无刷电机+齿轮箱组成。公司相关产品处于样品及测试阶段,目前单价暂不具备参考性。 目前公司已收到南京某客户6万套订单,公司的行星执行器批量生产中,预计今年交付。该客户机器狗为服务型机器狗,具有监控等功能,主要应用领域在娱乐方面。 7、鼎智科技上半年各板块营收情况?未来公司收入预期如何? 在医疗板块,有创呼吸机用音圈电机打破海外技术垄断,是少数实现量产国产厂商,已大批量对客户供货。上半年音圈电机收入6,274万元,同比增长2480%,主要得益于呼吸机市场需求爆发式增长,预计下半年音圈电机板块回归常态。受核酸检测需求下降的影响,上半年IVD板块收入下降。未来,公司医疗器械核心零部件产品将拓展至骨科、牙科、影像仪、可穿戴式医疗设备等细分领域,部分产品已在送样阶段。未来,公司医疗板块的业绩将持续受益于产品品类的扩充及高端医疗器械国产化率提升,预计维持稳健增速。 在工控板块,公司已有完善的产品和技术储备,多款在验证的产品有望受益终端需求的高速扩容。随着公司逐步扩充应用领域,未来工控板块收入弹性更大,有望带动公司高速增长。