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泸州老窖发布了2023年半年报,业绩超预期,实现了春雷行动的成效。总营收为145.93亿元,同比增长25%;归母净利润为70.90亿元,同比增长28%。毛利率为88.35%,净利率为48.80%。其中,中高档酒的吨价大幅提升,税金占比提升致净利率略波动。合同负债也有所增加,后续增长动力充足。此外,公司针对活态双国宝、科技创新等主题开展公关传播,着力扩大品牌影响力;同时,公司陆续进行产品升级,实现五码合一,强化渠道和终端管控。我们将维持“买入”投资评级。