2023年中报点评：业绩略低于预期，榨菜酱新品成长可期

涪陵榨菜(002507)中报点评：业绩略低于预期，榨菜酱新品成长可期

涪陵榨菜(002507)发布了2023年中报，营收和净利润分别实现了13亿元和4.7亿元，同比下滑6%和9%。归母净利润为2.09亿元，同比下滑30.77%。其中，其他业务收入同比增长了100.54%。公司业绩略低于预期，但新品放量成为亮点。

涪陵榨菜在中报中表示，由于消费力下降，公司主业的销售受到了一定的影响。但同时，公司也在积极推广榨菜酱新品，我们认为这将成为公司未来增长的第二曲线。根据调味酱行业空间大且集中度较低的特点，公司产品差异化显著，同时渠道推力持续提升，因此我们中长期看好榨菜酱逐步成长。

此外，公司盈利能力也受到了一定影响。毛利率和净利率分别下滑了2%和1.12%。但考虑到公司正在加大新品资源投入和优化成本结构，我们相信公司的盈利能力将逐步得到改善。

总体来看，我们认为涪陵榨菜的业绩略低于预期，但新品放量和中长期的成长潜力仍然值得期待。我们维持“增持”的评级，目标价为20元。

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