根据研报正文,考虑到海外订单需求持续走弱,公司下调了2023-2025年EPS预测。公司龙头地位稳固,给予2023年高于行业平均的26倍PE,维持目标价37.91元,维持“增持”评级。然而,Q2毛利率下滑,费用率提升,利润端承压。随着下游客户去库逐步进入尾声,下半年订单有望逐季改善。随着产能利用率提升,公司盈利能力有望修复,同时柬埔寨工厂的保温箱包产能有望逐步释放,新品牌放量有望为公司贡献业绩增量。然而,新品类订单需求不及预期,产能爬坡不及预期等风险因素也需要关注。
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