中观景气纵览第44期：消费/成长/周期景气迎来普遍改善

消费/成长/周期景气迎来普遍改善 —中 观景 气 纵 览 第4 4期 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001分析师：任思雨SAC执业证书号：S0010523070003 ⚫消费景气百分位变化不大，交易拥挤度有所下降；⚫成长景气百分位及交易拥挤度均提升；⚫周期交易拥挤度和景气百分位明显提升，其中化工显著；⚫金融景气变化不大，但交易拥挤度提升。 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融 中观景气亮点：消费/成长/周期景气迎来普遍改善 ➢【消费】消费景气弱改善，白酒、大家电、农牧改善 ➢景气上行：白酒整箱价格上涨；牛奶、生鲜乳微幅反弹；大家电销售额同比回升；新能源汽车同比回升；餐饮增速放慢但同比仍处高位；仔猪、猪价价格反弹；玉米、小麦价格微涨。 ➢景气下行：啤酒产量同比转负；调味品同比负值扩大；汽车整车销售震荡走跌；美容仪价量均缩；大豆价跌。 ➢【成长】成长好转，消费电子收窄、锂电回暖、票房亮眼 ➢景气上行：液晶面板价格延续上涨；锂电装机量同比回正；硅片、多晶硅价格回正；电影同比延续上升；游戏销售额回正。➢景气下行：半导体材料设备景气连续回落；储能增速下滑。 ➢【周期】化工/贵金属/钢铁/铁矿/建材/电力/燃气改善 ➢景气上行：黄金、白银价升；铜、铝、镍价格上涨；吨铝利润回升；铁矿石价格回暖；乙烯、丙烯价格上涨；化工整体上升；尿素、钛白粉、玻璃价涨；航空同比仍处高位。 ➢景气下行：原油、煤炭价格回落；锡、钴、锂价回落；通用设备同比下降；挖机开工小时数同比下降；出口航运指数回落；水电、风电、核电同比回落；燃气价格下行。 ➢【金融】保费高增、交投低迷、贷款回落、地产弱势 ➢景气上行：楼面利润回升；7月上市险企收入同比有所回落但仍处高位。➢景气下行：国房景气指数微幅下跌；百城住宅价格同比继续微幅下降；7月企业中长贷回落；8月底市场交投情绪小幅回落。 目录 消费景气弱改善，白酒、大家电、农牧改善 成长好转，消费电子收窄、锂电回暖、票房亮眼 2 3 化工/贵金属/钢铁/铁矿/建材/电力/燃气改善 4 保费高增、交投低迷、贷款回落、地产弱势 1.1食品饮料|白酒：茅台整箱、散货价涨，五粮液、国窖价持平 ➢2023年8月下旬，茅酒整箱、散货价格上涨，五粮液、国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至8月25日，茅台整箱一批价为2995元/瓶，较8月11日2980元/瓶上涨15元/瓶，涨幅0.34%；茅台散货一批价2775元/瓶，较8月11日2750元/瓶价格上涨25元/瓶，涨幅0.91%。 •五粮液一批价（普五）8月25日价格为960元/瓶，较8月11日价格持平；国窖1573价格8月24日价格为895元/瓶，与8月11日价格持平。 资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/瓶。 1.1食品饮料|啤酒：6月瓶装价上涨、罐装下跌，7月产量同比转负 ➢6月瓶装价格上涨、罐装下跌；产量同比转负。 •价格方面，6月36大中城市啤酒（630ml）均价为5.01元/瓶，比5月价格上涨1.01%；350ml啤酒均价4.11元/罐，较5月的4.16/罐价格下跌1.20%。（7月数据未更新） •产量方面，7月啤酒产量同比增速-3.40%，较6月的同比增速1.60%回落。 资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，% 1.1食品饮料|奶制品：牛奶零售价、成本价微涨；调味品：跌幅扩大 ➢牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均微涨。截至8月18日，牛奶零售价12.43元/升，较8月4日上涨0.02元/升，涨幅0.16%；成本端方面，8月18日生鲜乳平均价3.76元/公斤，较8月4日的3.77元/公斤上涨0.01元/公斤，涨幅0.27%。 ➢调味品价格同比跌幅扩大。调味品发酵制品出厂价指数7月当月同比为-1.7%，较6月-1.3%跌幅扩大。 资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：% 1.2家电|大家电：7月大家电线上销售额同比转正 ➢7月大家电线上销售额同比转正、销售均价同比回落。 •空调方面，7月空调产量为2305.8万台，同比增长29%，较6月的25.2%上升。•7月大家电线上销售额同比转正。其中，大家电线上销售额同比涨幅由6月的-1.86%回升至7月的7.43%；同期，线上销售均价同比则由18.30%下降至12.96%。 资料来源：Wind，数据威，华安证券研究所，单位：% 资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：万台，% 1.2家电|小家电：销售额跌幅缩窄；厨电：销售额、均价跌幅缩窄 ➢7月小家电销售额同比增速跌幅缩窄；厨电销售额、均价同比增速跌幅均缩窄。 •小家电方面，小家电线上销售额同比增速跌幅缩窄，由6月的-28.33%回升至7月的-20.75%；同期线上销售均价同比由-5.32%转正至0.72%。 •厨电方面，厨电线上销售额、售价同比跌幅均缩窄，其中线上销售额由6月的-21.67%跌幅缩窄至7月的-10.41%；同期线上销售均价同比则由-5.93 %抬升至-3.79%。 资料来源：Wind，数据威，华安证券研究所，单位：% 资料来源：Wind，数据威，华安证券研究所，单位：% 1.3汽车|新能源汽车：同比增速、渗透率上升 ➢7月新能源车销量同比增速抬升至31.9%，渗透率上升至36%。 •销量方面，根据乘联会数据，7月新能源车当月销量为64.1万辆、环比下降，但同比增速由6月的25.2%抬升至7月的31.9%。•渗透率方面，7月新能源车销量占比为36.0%，较6月的35.0%上升。 资料来源：Wind，乘联会，华安证券研究所，单位：% 资料来源：Wind，乘联会，华安证券研究所，单位：辆、% 1.3汽车|汽车整车：日均销量同比震荡上行，产销率小幅回落 ➢8月汽车周度零售销量同比震荡上行，产销率小幅回落。 •汽车周度零售日均销量数据显示，8月第1周至第3周，同比变化分别为-1%、10%和3%。 •7月汽车产销率为99.85%，较6月的99.93 %小幅回落。 资料来源：Wind，汽车工业协会，华安证券研究所，单位：% 资料来源：Wind，乘联会，华安证券研究所，单位：辆、% 1.4轻工|造纸：瓦楞纸价格回弹；家居：同比增幅回升 ➢瓦楞纸价格回弹；家居销售额同比回升。 •家居销售额同比回升。建材家居销售额同比增幅由6月的2.46%回升至7月的7.91%。 资料来源：Wind，商务部，华安证券研究所，单位：亿元，% 资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：元/吨 1.5餐饮|餐饮：7月餐饮收入同比增幅略微放缓 ➢社零餐饮收入7月同比增幅略微放缓。 •社零餐饮收入同比增幅由6月的16.10%小幅回落至7月的15.80%。 •另一方面，作为居民消费先行参考指标的全钢胎开工率同比则由6月的5.26%回升至7月的8.69%。 资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元、% 1.6商贸、纺服|社零、纺服：7月同比增速均下降 ➢7月社会商品零售额、纺织服装消费同比下降。 •社会商品零售额7月同比增速为1.00%，较6月的1.70%小幅回落。 •纺织服装零售额7月同比增速为2.30%，较6月6.90%回落。 资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：元、% 资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元，% 1.7美容护理|美容护理：美容仪销售额跌幅扩大，景气延续下行 ➢7月美容仪销售额、均价、销量跌幅扩大，景气延续下行。 •线上美容美体仪销售额、均价、销量跌幅均扩大：其中销售均价同比由6月的-21.58%跌幅扩大至7月的-23.25%；同期销售量同比由-19.48%扩大至-21.62%；销售额同比由-36.86%扩大至-39.85%。•作为参考，日本美容费用、韩国美容费用同比回升。其中韩国费用7月同比为5.69%，较6月的5.65%回升；日本费用6月同比为1.84%，较6月0.67%回升。 资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：% 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位：% 1.8农林牧渔|饲养：8月中旬鸡肉价平，猪肉、仔猪价涨 ➢8月下旬鸡肉价格维持平稳，猪肉、仔猪价格上涨。 •鸡肉零售价维持平稳。截至8月24日，36城市鸡肉零售12.69元/500克，较8月11日价格持平。 •猪肉、仔猪价格上涨。截至8月18日，仔猪价格31.93元/公斤，较8月4日30.92元/公斤上涨3.27%；同期猪肉价格由21.55元/公斤上涨至22.28元/公斤，涨幅为3.39%。 资料来源：Wind，畜牧业新希望，华安证券研究所，单位：元/千克 资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/500克 1.8农林牧渔|农产品：玉米、小麦价格上涨，大豆价跌 ➢8月下旬农产品价格玉米、小麦均上涨，大豆价格下跌。 •玉米价格由8月10日的2812.5元/吨上涨至8月20日的2864.8元/吨，涨幅为1.86%；同期小麦价格由2818.4元/吨上涨至2899.00元/吨，涨幅为2.86%；大豆价格由5261.4元/吨回落至5224.8元/吨，跌幅为0.70%。 资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨 资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨 目录 消费景气弱改善，白酒、大家电、农牧改善 成长好转，消费电子收窄、锂电回暖、票房亮眼 2 3 化工/贵金属/钢铁/铁矿/建材/电力/燃气改善 4 保费高增、交投低迷、贷款回落、地产弱势 2.1电子|半导体材料设备、手机：同比跌幅均缩窄 ➢台积电营收同比跌幅缩窄。台积电营收7月同比增速为-4.90%，较6月同比-11.07 %跌幅缩窄。➢中国智能手机产量累计同比跌幅缩窄。7月产量累计同比为-7.90%，较6月-9.10 %跌幅缩窄。 资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：% 资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万部，% 2.1电子|消费电子：液晶面板价格上涨；MLCC：营收同比跌幅缩窄 ➢液晶面板7月价格延续上涨。其中，7月55寸液晶电视面板价格为133美元/片，较5月价格上涨3美元/片，涨幅2.31%；65寸液晶电视面板价格为176美元/片，较6月价格上涨4美元/片，涨幅2.33%。 ➢MLCC市场跌幅缩窄。截止7月，MLCC市场台股营收同比为-10.02%，较6月同比-15.63 %跌幅缩窄。 资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：美元/片 2.2通信|设备制造商：通信设备制造商同比板块喜忧参半 ➢通信设备制造商产量同比边际变化喜忧参半。 •相较6月，7月程控交换机产量同比跌幅由-66.90 %缩窄至-66.50%，光缆产量同比跌幅由-5.30%大幅扩大至-18.00%；微电子计算机产量同比增速由-24.90 %缩窄至-22.30%；而移动通信基站设备产量同比增速则由0.70%转负为-15.60%。 2.3电气设备|光伏：硅片、多晶硅价格回暖；储能：同比增速下降 ➢光伏行业综合价格指数中硅片和多晶硅价格回暖。截至8月21日，光伏行业综合价格指数为29.03，较8月14日的28.98上涨0.17%；其中，组件较8月14日下跌0.84%，硅片和多晶硅价格指数相较8月14日分别上涨0.17%和1.37%，电池片价格指数较8月14日持平。 ➢锂离子蓄电池出口同比增速大幅下降。7月锂离子蓄电池当月出口为50.02亿美元，较6月的52.1亿美元环比下降，出口同比为7.20%，较6月27.00%下降，同比已连续五个月走弱。 资料来源：：Wi