建筑装饰行业周报：地产政策频出，新疆值得期待

一周市场回顾：1）国务院总理李强8月25日主持召开国务院常务会议，指出要做好保障性住房的规划设计，同时注重加强配套设施建设和公共服务供给。 （ifind）；2）8月22日，国家发展改革委等部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》。（ifind）；3）财政部等发布关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告。（ifind） 本周观点：三部门推动落实“认房不认贷”，地产链底部爬坡，有望企稳。 本周住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。根据《通知》，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。我们认为当下基本面虽仍处于磨底状态，但预期正逐步修复，中长期看，随着地产相关政策不断落地，地方财政边际改善，以及城中村改造带来的需求释放，产业链的需求、盈利以及信用风险均有改善空间，关注装饰、园林、设计等板块困境反转。 继续看好一带一路及新疆板块。8月26日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平听取新疆维吾尔自治区党委和政府、新疆生产建设兵团工作汇报，并发表讲话，强调“新疆工作在党和国家工作全局中具有特殊重要的地位，事关强国建设、民族复兴大局”，“既要抓实当下，解决好当前发展稳定面临的突出问题，又要有长远谋划，扎实推进事关长治久安的根本性、基础性、长远性工作，积极解决各种深层次矛盾和问题”。新疆地区作为“一带一路”战略的陆上桥头堡，连接中亚、中东两大重点区域，地理位置十分重要。在“一带一路”政策即将进入第二个十年，以及地缘政治关系出现重大变化的背景下，中亚及中东地区战略地位更加重要，我们认为未来我国相关企业会加大在中亚及中东地区布局力度，投资潜力巨大，新疆作为西北对外的桥头堡，将充分受益，经济发展可期。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量3389.05亿元，截止2023年8月27日，累计发行量31147亿元，累计同比下降11.34%。2）城投债：本周城投债发行量为1953亿元，净融资额1065亿元，截止目前累计净融资额12098.05亿元，累计同比增加18.79%。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌2.17%，创业板下跌3.60%，建筑行业下跌5.55%，在整个市场中表现一般；市场各行业大部分下跌，涨幅前五为采掘（0.00%）、农林牧渔（-0.03%）、食品饮料（-0.31%）、传媒（-0.38%）、银行（-0.39%）。 2)个股：本周共16只股票上涨，涨幅前五的公司为东方园林（12.55%）、测绘股份（11.86%）、美丽生态（7.59%）、绿茵生态（6.60%）、延华智能（3.17%）；跌幅前五的公司为东珠生态（-13.35%）、中国交建（-13.21%）、中钢国际（-12.38%）、农尚环境（-11.82%）、中国铁建（-11.69%）。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.8510，上周收盘价7.3077。十年期国债到期收益率为2.5702，较上周上涨0.25bp。一个月SHIBOR为1.8510%，较上周下跌0.64bp。 4)其他：本周共3家公司发生大宗交易。中国建筑总成交额3369.00万元，华建集团总成交额2095.85万元，中矿资源总成交额1851.12万元。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：三部门推动落实“认房不认贷”，地产链底部爬坡，有望企稳。本周住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。根据《通知》，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。我们认为当下基本面虽仍处于磨底状态，但预期正逐步修复，中长期看，随着地产相关政策不断落地，地方财政边际改善，以及城中村改造带来的需求释放，产业链的需求、盈利以及信用风险均有改善空间，关注装饰、园林、设计等板块困境反转。 继续看好一带一路及新疆板块。8月26日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平听取新疆维吾尔自治区党委和政府、新疆生产建设兵团工作汇报，并发表讲话，强调“新疆工作在党和国家工作全局中具有特殊重要的地位，事关强国建设、民族复兴大局”，“既要抓实当下，解决好当前发展稳定面临的突出问题，又要有长远谋划，扎实推进事关长治久安的根本性、基础性、长远性工作，积极解决各种深层次矛盾和问题”。 新疆地区作为“一带一路”战略的陆上桥头堡，连接中亚、中东两大重点区域，地理位置十分重要。在“一带一路”政策即将进入第二个十年，以及地缘政治关系出现重大变化的背景下，中亚及中东地区战略地位更加重要，我们认为未来我国相关企业会加大在中亚及中东地区布局力度，投资潜力巨大，新疆作为西北对外的桥头堡，将充分受益，经济发展可期。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量3389.05亿元，截止2023年8月27日，累计发行量31147亿元，累计同比下降11.34%。 2.城投债：本周城投债发行量为1953亿元，净融资额1065亿元，截止目前累计净融资额12098.05亿元，累计同比增加18.79%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 1、上周回顾：1）国务院总理李强8月25日主持召开国务院常务会议，指出要做好保障性住房的规划设计，同时注重加强配套设施建设和公共服务供给。（ifind）2）8月22日，国家发展改革委等部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》，指出各地区应加大对绿色低碳先进技术示范工程建设的支持力度。（ifind）3）财政部等发布关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告。对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 （ifind） （一）宏观 1、财政部发布关于加强财税支持政策落实促进中小企业高质量发展的通知。通知提出，及时足额兑现减税降费政策。在认真落实普惠性减税降费政策的基础上，全面落实对小微企业的精准税费优惠政策，不得以任何理由削弱政策力度，确保把该减的税费减到位，持续发挥各项税费优惠的政策效能，为小微企业发展添活力、增动能。（ifind） 2、国务院总理李强8月25日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》。会议指出，推进保障性住房建设，有利于保障和改善民生，有利于扩大有效投资，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措。要做好保障性住房的规划设计，用改革创新的办法推进建设，确保住房建设质量，同时注重加强配套设施建设和公共服务供给。（ifind） （二）基建 1、8月22日，国家发展改革委等部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》。 其中提出，加强中央预算内投资等资金支持。对属于固定资产投资项目的示范项目，统筹利用现有中央预算内投资渠道积极支持符合条件的示范项目，将符合条件的绿色低碳先进技术示范工程基础设施建设项目纳入地方政府专项债券支持范围。各地区应通过预算内投资及其他财政资金渠道，加大对绿色低碳先进技术示范工程建设的支持力度。 （ifind） 2、8月24日，国家发展改革委办公厅等部门印发《关于补齐公共卫生环境设施短板开展城乡环境卫生清理整治的通知》。《通知》指出，积极总结推广浙江“千万工程”经验做法，以环境清理整治为先手棋，深入推进农村人居环境整治提升，建设宜居宜业和美乡村。在超大特大城市积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设，打造具备隔离功能的民宿等旅游居住设施，改善“平急两用”设施周边及沿线的支线道路、垃圾污水处理设施、医疗废物和污水处置设施等配套基础设施条件，加强城乡环境卫生清理整治，营造干净、整洁、舒适的旅游居住环境。（ifind） （三）装配式 1、为高质量推进广州市新型建筑工业化发展，提高生产效率和建筑品质，由广州市住房和城乡建设局主编的广州市地方标准《工业化建筑建造规程》（DB 4401/T 220-2023）获批发布，自2023年7月10日起实施。标准从工业化建筑建造的创新管理模式、建造技术选择、系统集成设计、智能生产施工、信息化技术应用等多维度、系统地建立了工业化建筑的建造技术标准。（预制建筑网） 2、青岛市住房和城乡建设局关于印发《青岛市智能建造项目评价指标（试行）》的通知，为高标准推动我市智能建造试点,加快推进智能建造与建筑工业化协同发展,全面提高工程项目智能建造水平,根据《青岛市人民政府关于推进青岛市智能建造高质量发展的实施意见》（青政字〔2023〕19号）相关要求，市住房城乡建设局组织编制了《青岛市智能建造项目评价指标（试行）》，进一步明确工程项目各阶段工作要求，以此作为工程项目策划、实施阶段的指导性文件和建设成效的评价依据。（预制建筑网） （四）其他 1、中国8月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.55%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。（央行） 2、1-7月累计，全国政府性基金