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研报显示,公司23年H1营收和归母净利均出现大幅下滑,业绩低于市场预期。其中,23Q2营收和归母净利分别下降32%和113%,毛利率也下降了20个百分点。不过,公司23年新增产能有望维持50%增长,单位盈利受产品结构及降价影响,一体化比例提升有望对冲。预计23年下半年盈利有望恢复至0.2-0.3万元/吨。公司23H1经营性现金流转负,但23Q2期间费用率环比改善。研报预计公司23-25年归母净利将分别下降30%、增长67%和增长31%,对应PE为42x、25x和19x。研报维持“买入”评级。