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证券研究报告
- 市场再度探底，关注什么？
2023年8月27日，权益和转债市场全线深度回调。从今年8月7日为起点，截至8月25日，万得全A下跌8.35%，主要权益指数调整至接近2022年10月末相对底部位置。在此期间，万得可转债等权指数录得八连阴，并在一日“翻红”后继续下挫，跌幅扩大至3.82%，中证转债指数下跌2.65%，跌幅明显小于权益。
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周期股相对占优，TMT、电力设备、汽车等领跌。行业层面，环保、交运、煤炭、石化等周期性行业相对抗跌，权益及转债跌幅均较低；电力设备、TMT行业正股下挫明显，转债跌幅靠前；前期表现较好的汽车、机械设备等板块回调幅度也较大。
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当下时点，如何看待本轮市场快速下调？有几点可以关注：此次市场探底，出现在“政策底”后；本周以来，上市公司回购、公募基金自购现象明显增加。当前A股已具一定性价比，此轮市场快速深度回调，或属于“政策底”后反复震荡筑底阶段，本周较为火热的数据要素、环保净水概念具备一定中期关注价值。
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一级市场
本周共有4只转债上市，分别为电子行业的富仕转债，建筑材料行业的科顺转债，机械设备行业的铭利转债和星球转债。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有12只，规模合计117.96亿元。
- 二级市场
权益和转债市场全线收跌，其中中证转债下跌1.27%，上证转债下跌1.02%，深证转债下跌1.75%；万得可转债等权指数下跌2.00%，万得可转债加权指数下跌1.19%。
- 转债市场估值
本周全市场加权转股价值下行，溢价率上涨。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为84.17元，较上周末减少2.01元，全市场加权转股溢价率为50.43%，较上周末上升了2.28pct。全市场百元平价溢价率水平为26.21%，与上周基本持平；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的80%分位数水平以上。
- 风险提示
1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。
