业绩符合预期，大健康转型深化

福瑞达（600223）是一家致力于医药研发和销售的公司。近期，公司发布了2023年半年报，2023H1公司实现营收24.73亿元，同降48.85%；归母净利润1.90亿元，同增0.65%；扣非后归母净利润0.63亿元，同降66.78%。其中，2023Q2营收12.01亿元，同降64.18%；归母净利润0.61亿元，同降50.3%；扣非后归母净利润0.48亿元，同降62.17%。

从公司的财务数据可以看出，公司的业绩在近期受到了地产业务剥离的影响，营收和扣非后归母净利润均出现了下滑。不过，从利润端来看，除地产业务外，公司的三大业务毛利率均实现了提升，整体毛利率为44.17%，同增13.26pcts，其中Q2毛利率为49.22%，同增22.8pcts，大幅拉高2023H1整体利润水平。另外，公司销售/管理/研发费用率分别为29.06%/4.40%/2.62%，同比+15.27/1.49/1.48pcts，随着化妆品业务占比提升，相应营销研发费用增长。

在公司的化妆品业务方面，公司持续推进“4+N”战略，践行大单品策略，通过优化产品结构，产品不断迭代推新，线上深耕直播渠道，线下深化多品牌、多渠道布局，助力品牌销量增长。通过加大高毛利产品的销售力度，叠加降本增效的显著成果，拉动化妆品业务毛利率提升。

另外，公司通过积极开拓新业务渠道，推动医药业务实现亮眼增长。受益于旗下颈痛颗粒、通宣理肺等大单品药品销售结构调整，医药业务毛利率提升至56.28%。

另外，公司通过聚焦渠道拓展，加大高毛利产品的销售力度，拉动原料业务毛利率提升。

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