业务扩张+降本增效，Q2业绩高增长

事件：公司2023H1实现收入52.6亿元，同比+36%；归母净利润2.85 亿元，同比+117%。2023Q2单季度实现收入27亿元，同比+49%，环 比+6%；归母净利润1.6亿元，同比+159%，环比+25%。 Q2业绩靓眼，新能源&工业民用贡献主要增量：收入端，乘用车业务受 益于新能源汽车订单持续释放，2023H1实现收入23.3亿元，同比+63%； 商用车及非道路业务受益于行业需求复苏，2023H1实现收入24.3亿元， 同比+18%；工业及民用业务作为增长第三曲线，围绕特高压输变电、地 热发电、储能、风力发电、制氢储氢、化工、中央空调、家用热泵空调、 数据中心等领域提前布局，2023H1实现收入3.09亿元，同比+41%。 降本增效叠加汇兑改善，盈利能力持续提升：公司持续推进客户承包制、 产品线责任制建设、卓越运营体系2.0建设等一些新的举措，带动盈利能 力持续改善。2023Q2实现毛利率20.9%，同环比+1.1/+0.7PCT，期间费 用率12.3%，同环比-2.1/-1.1PCT，其中销售费用率同环比-1.4/-0.2PCT， 主要受益于降本增效措施的持续推进，管理费用率同环比-0.4/+0.3PCT， 研发费用率同比-0.5PCT，环比持平，财务费用率同环比+0.2/-1.3PCT， 主要受益于汇兑损益改善。 在手项目饱满，产能稳步推进：1）公司2023H1新获订单年化收入超36 亿元，其中新能源28亿，包括北美客户芯片及超充冷却模块，比亚迪前 端模块和无刷风扇、宁德时代水冷板、沃尔沃前端模块、新势力前端模块、 理想汽车空调管路和无刷风扇等；数字与能源约5亿元，包括奥克斯、同 飞、英维克、阳光电源、三变和江变、日立能源等。2）公司墨西哥工厂 已投产爬坡，波兰工厂预计2023Q3投产，宜宾工厂已投产，西安工厂预 计2023年10月投产。 盈利预测预与估值：预计公司2023-2025年归母净利润5.9/8.0/10.2亿 元，对应PE分别为24/17/14倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，原材料价格波动风险， 新客户拓展不利风险，新项目进度不达预期风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）