镍日报：镍矿镍铁库存需要重建，镍价潜在逻辑依然看涨

2016年6月21日 1 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 镍矿/镍铁库存需要重建，镍价潜在逻辑依然看涨  镍市概述 印尼不锈钢投产之后，后续依然有不锈钢项目，如果印尼不锈钢项目完全投产之后，以现有的印尼镍铁产量，基本上会被其国内不锈钢产能消化。可能无法对外过多的出口，而此时，菲律宾镍矿供应的重要程度大幅度上升。  市场走势 现货市场电解镍价格走势(元/吨) 现货市场镍铁价格走势(元/镍) 资料来源：华泰期货研究所  行业要闻&价格影响因素： 1、据消息称，5月20日中冶东方与山东盛阳新材料股份有限公司签订年产160万吨不锈钢退城入园项目设计合同，迈开了临沂 “退城进园”方案的第一步。据悉，项目总体规划年产160万吨200系、400系不锈钢原材料生产线。 2、2016年4月不锈钢出口量达34.94万吨，为2014年8月以来最大值。今年前4月，不锈钢出口累计达119.21万吨，同比增加8.4%。 3、芬兰经济部长Olli Rehn在周三表示，因为长期亏损，该国正准备关闭北部Talvivaara镍矿，具体将在2016年晚些时候对该镍矿的未来做出最终决定。最新一期的产量报告显示，2016年一季度镍矿产量1542金属吨，超出产量预期1230金属吨。 4、夏日哈木镍钴矿采选项目拟8月开工；年产铜镍精矿粉45万吨的选矿厂，预估镍含量2万金属吨/年。 5、珀斯5月30日消息，全球第二大镍铁矿、South32公司旗下的Cerro Matoso镍铁矿项目工人因薪资问题投票通过罢工协议。 根据协议，工会将于6月14日之前举行罢工，这意味着在此之前还有机会达成新的阻止罢工的协议。后来，罢工取消。 6、据机构数据，5月电解镍产量环比下降近6%。5月镍铁环比小幅增加3%。 7、据新镍网消息，6.4日晚上菲律宾新上任的总统Duterte 在达沃的庆祝会上当着20万人的面公开发表言论，要求停止矿业公司对棉兰老岛的破坏。特别是苏里高北部的矿业公司必须要停止。 8、哈利达集团（Harita Group）投资3.2亿美元建设的镍矿冶炼厂将于今年底投6010014018001/1301/1301/13千 电解镍:上海 电解镍:广州 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元/吨 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/镍点 ——镍日报 2016年6月21日 2016年6月21日 2 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 入生产。20万公吨的镍铁厂建筑已完成约70%，几个月后会全部竣工。 9、据马尼拉6月6日消息菲律宾行业监管周一表示，大约有24家菲律宾金属矿山一再地违反环保规定，这些矿山已经被放在一份名单中，并递交给总统当选人杜特尔特（Rodrigo Duterte）。 10、新华联印尼镍铁冶炼一期项目现已全面进入设备安装阶段。预计7月底前完成1号、2号高炉生产线建设，顺利实现试车投产，一期项目投产后将实现年产镍铁10万吨。 11、据莫斯科6月7日消息，俄罗斯海关周二公布的数据显示，该国今年前4个月铝和镍出口至独联体（CIS）以外国家的数量减少。1-4月镍出口至非独联体国家69,100吨。 12、伦敦6月13日消息，国际镍业研究组织(INSG)周一称，全球精炼镍市场供应缺口4月份扩大至10,100吨。 13、据外电6月13日消息，行业高管周一表示，古巴正在努力削减镍行业生产成本，以抵消全球镍价低迷所带来的影响，而不是在年产量56,000吨的基础上提高产出。 14、针对有色金属产业，国务院要求严控新增产能、加快退出过剩产能，同时，还要健全储备体系，包括完善政府储备与商业储备相结合的储备机制，适当增加部分有色金属储备；探索开展企业商业储备试点，鼓励金融机构研究支持商业收储。 15、SMM 6月15日讯：山东聊城地区环保之风再度浮出水面，据了解，6月底7月初，聊城东阿县3家低镍生铁工厂或因此而遭遇停产，停产期限尚不确定。 16、针对有色金属产业，国务院要求严控新增产能、加快退出过剩产能，同时，还要健全储备体系，包括完善政府储备与商业储备相结合的储备机制，适当增加部分有色金属储备。 17、据6月15日消息，世界金属统计局（WBMS）周三发布月报称，2016年1-4月，全球镍市供应短缺8,800吨，2015年全年供应过剩4.5万吨。 18、据SMM了解，印尼青山100万吨300系不锈钢连铸坯近日顺利投产，二期100万吨不锈钢预计将于2017年投产。印尼青山不锈钢项目投产后，其运回中国的镍生铁将减少6.5万吨/月左右，减缓与国内镍生铁竞争的态势。 资料来源：华泰期货研究所 镍价格影响因素： 供需基本面 偏空 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 华泰期货|镍日报 2016年6月21日 3 / 12  镍市简评：镍矿/镍铁库存需要重建，镍价潜在逻辑依然看涨 现货市场：上海现货市场电解镍报70800-71600元/吨，其中上海市场金川镍报在71350，俄镍报在71000附近。 中期逻辑：上周，镍现货进口依然处于小幅亏损的状态；预计俄镍进口量环比或有所收缩；另外5月电解镍产量环比减少，国内电解镍供应量料环比收窄。另外，印尼青山不锈钢投产，将减少印尼镍铁出口能力，短期高镍铁价格料强势；但预计国内镍铁产量或会提升，将限制镍铁价格强度。 短期逻辑：低品位镍铁价格此前下调幅度有限，山东地区环保将限制低镍铁供应，低镍铁价格预期下降困难。高镍铁预计将受到印尼不锈钢投产提振，高镍铁价格短期预期强势，整体提振镍价。 6月20日日内以及夜盘，镍价整体上再度大幅回升；镍价对镍铁的比值稍微有所恢复，但是依然处于高位；印尼青山不锈钢的投产已经刺激了高品位镍铁价格的回升；高品位镍铁价格的上调改善了镍价对镍铁比值，从而形成了镍价和镍铁价格相互支撑的状态。 不过，如果菲律宾镍矿供应不出现问题的话，如果高镍铁价格上涨，则比较容易刺激国内冶炼产能，本质上，国内镍铁不会因为印尼镍铁减少出口而出现过长时间的缺口；另外，青山印尼不锈钢投产之后，或和国内不锈钢企业争夺最终的不锈钢销售市场，国内不锈钢产量或受到一定的挤压，对镍铁的需求或有所降低。镍价短期的上涨逻辑并不完全顺畅，这是镍价常规的剧本。 但印尼不锈钢投产之后，后续依然有不锈钢项目，如果印尼不锈钢项目完全投产之后，以现有的印尼镍铁产量，基本上会被其国内不锈钢产能消化。可能无法对外过多的出口，而此时，菲律宾镍矿供应的重要程度大幅度上升。 菲律宾镍矿供应3-9月份属于季节旺季，如果无人为干扰，供应不存在问题；10月份菲律宾镍矿进入雨季，供应急促减少；当前的问题是，国内镍铁价格经历了此前的长期低迷，镍矿库存极低，因此如果镍价不上涨以刺激镍矿/镍铁库存的重建，那么如果菲律宾雨季到来的话，国内镍铁供应就难以保证。另外，菲律宾新任总统此前已经放风要整顿镍矿行业的环保问题，如果届时，菲律宾在雨季开始整顿镍矿行业的话，菲律宾镍矿企业即便有能力冲破政策限制，但也难以打破自然条件的限制；国内镍铁供应就更难保障，因此当前国内镍价合理的逻辑依然是看回升，尽管，或许从当前的实际供需还找不到上涨的理由，但是从供应安全的角度来看，镍铁价格需要回升以重建安全的库存，而库存的重建则需要价格上涨，如果当前不涨，甚至如果下跌，那么后期一旦供应有变，则价格上涨只会更猛烈。  操作建议：多单持有 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。12日晚，镍价上冲，建议前期多单适当平仓。4月18日至22日当周，主要以逢低买入为主。 节前，我们多次建议逢低买入。节后，镍价大涨，买入窗口关闭。 华泰期货|镍日报 2016年6月21日 4 / 12 5月6日，镍价大幅回吐，镍价本轮上攻失败，料转入震荡。9日，镍价进入支撑区，等待博弈结果。23日，预计镍价很难向下寻求过多空间，建议关注本周可能出现的买入机会。26日，镍价逼近前期低点，关注可能出现的买入机会。31日，市场还在为美联储加息而焦虑，宏观风险则处于不确定状态，建议收缩仓位，以及谨慎观察。6月1日，镍价6.8万上方空间确定性不高，轻仓谨慎持有。6日，镍价大涨，建议多单减持，剩余仓位谨慎持有。16日，鉴于镍价15日的上涨以及镍上方空间拓展困难，建议多单获利平仓，本轮上涨操作结束。17日，有消息称，印尼青山不锈钢投产，镍价仍然以寻找短多机会为主。20日，镍价再度上涨，新入多单持有。 项目 2016/6/17 2016/6/20 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月镍价（美元/吨） 9030 9215 185 395 沪镍主力（元/吨） 71450 72520 1070 1890 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 9040 9210 170 430 SMM1#镍现货（元/吨） 69600 71200 1600 1950 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） 10 -5 -15 — 俄镍现货升贴水（元/吨） -2050 -1520 530 — 提单溢价（美元/吨） 177.5 177.5 0 — 注:LME现货镍价为卖一价格  现货表现： 6月20日，上海现货市场电解镍报价在70800-71600元/吨，其中上海市场金川镍报在71350元/吨附近，俄镍报在71000元/吨。金川镍和俄镍之间的价差较上个交易日收窄，目前价差在350元/吨。 现货各品牌报价 品牌 金川镍 进口镍 报价区间 71100