镍日报：镍价冲高回落，中期看涨逻辑依然存在

2016年7月5日 1 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 镍价冲高回落，中期看涨逻辑依然存在  镍市概述 从菲律宾新任环保部长的言论来看，菲律宾镍矿行业遭遇一轮环保监察是大概率事件，不过，从菲律宾第二大镍矿企业Global Ferronickel的生产展望来看，似乎大型企业受到影响的概率并不高，因此，综合情况来看，菲律宾镍矿行业小型企业遭遇环保问题，但大型企业被关停概率不高，整体行业集中度或上升。  市场走势 现货市场电解镍价格走势(元/吨) 现货市场镍铁价格走势(元/镍) 资料来源：华泰期货研究所  行业要闻&价格影响因素： 1、针对有色金属产业，国务院要求严控新增产能、加快退出过剩产能，同时，还要健全储备体系，包括完善政府储备与商业储备相结合的储备机制，适当增加部分有色金属储备；探索开展企业商业储备试点，鼓励金融机构研究支持商业收储。 2、SMM 6月15日讯：山东聊城地区环保之风再度浮出水面，据了解，6月底7月初，聊城东阿县3家低镍生铁工厂或因此而遭遇停产，停产期限尚不确定。 3、针对有色金属产业，国务院要求严控新增产能、加快退出过剩产能，同时，还要健全储备体系，包括完善政府储备与商业储备相结合的储备机制，适当增加部分有色金属储备。 4、据6月15日消息，世界金属统计局（WBMS）周三发布月报称，2016年1-4月，全球镍市供应短缺8,800吨，2015年全年供应过剩4.5万吨。 5、据SMM了解，印尼青山100万吨300系不锈钢连铸坯近日顺利投产，二期100万吨不锈钢预计将于2017年投产。印尼青山不锈钢项目投产后，其运回中国的镍生铁将减少6.5万吨/月左右，减缓与国内镍生铁竞争的态势。 6、按照国务院部署，2016年4月20日起，全国各地统一取消化肥优惠电价。为充分利用取消化肥电价优惠等的电价空间，适当疏导各地突出电价矛盾,国家发改委决定自6月1日起下调工商业用电价格。 7、经国家发展改革委审核并报省政府同意，此次江苏一般工商业及其他用电类别6010014018001/1301/1301/13千 电解镍:上海 电解镍:广州 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元/吨 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/镍点 ——镍日报 2016年7月5日 2016年7月5日 2 / 12 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 价格每千瓦时降低0.73分。加之2016年1月1日调价，今年上半年，我省已累计下调一般工商业及其他用电类别价格每千瓦时3.85分，按照2015年省内工商业用电量初步测算，每年可直接减少我省工商企业用电支出近35亿元，有效降低了企业生产经营成本。 8、5月中国镍矿进口量308.09万吨（干湿吨混合），同比下滑5.12%，环比猛增125.11%；1-5月累计进口量761.35万吨（干湿吨混合），同比下滑25.09%。 9、5月中国未锻压镍进口量3.76万吨，同比上升59.99%，环比下滑23.37%，1-5月累计进口量19.52万吨，同比增长195.86%。 10、6月初，山东省政府印发了《山东省2013—2020年大气污染防治规划二期行动计划(2016—2017年)》，该计划将大力推进违规建设项目清理整顿；根据计划显示，山东地区有2家镍生铁企业列入《重污染企业环保搬迁改造项目》名单，搬迁产能约110万吨。 11、SMM 6月22日讯：马尼拉消息称，菲律宾最高法院（SC）6月21日对三描礼士地区5家矿企发出临时环保令(TEPO)。 12、SMM 6月23日讯：据悉，山东元生计划7月初实施高炉检修，届时将暂停低镍生铁生产，目前该工厂无低镍生铁现货库存，低镍生铁月产能近一万吨。 13、加拿大Sherritt 公司6月24日宣布将提前将位于马达加斯加的Ambatovy项目关停14天，本次关停原计划8月进行。提前关停的原因是尾矿管道堵塞，排空管道、查找相关原因和修复需要时间。 14、7月1日起，包括铜、铝土、铅锌、金矿在内的金属矿均将纳入从价计征的范围，税率从 1%至15%不等。 15、高镍生铁及中、高镍矿期货市场谨慎情绪凸显，据SMM了解，因市场行情变动较大，华北某不锈钢厂制定7月高镍生铁价格谨慎，目前采购价仍在讨论中，尚未敲定；部分镍矿贸易商对市场亦持观望态度，今暂不报盘。 16、菲律宾Miner Global Ferronickel Holdings Inc.（（PGMC）（FNI）） 预计明年镍矿年产量将增长20%至600万吨，因其位于巴拉望（Palawan）的镍矿生产项目将投入运营。Palawan项目运营预计每年将生产100万吨镍矿，将Global Ferronickel镍矿产量提升至新的高低，Global Ferronickel位于Surigao del Norte 的镍矿年产量为500万吨。 17、三苗礼士（Zambales）最高法院近期发布令状要求5座矿业企业停止生产。 全省最高官员，三苗礼士（Zambales）长官Amor Deloso颁布1号行政命令，要求暂停省内所有采矿运行。 资料来源：华泰期货研究所 镍价格影响因素： 供需基本面 偏多 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 华泰期货|镍日报 2016年7月5日 3 / 12  镍市简评：镍价冲高回落，中期看涨逻辑依然存在 现货市场：上海现货市场电解镍报77400-78200元/吨，其中上海市场金川镍报在78000，俄镍报在77600附近。 中期逻辑：上周，镍现货进口依然处于小幅亏损的状态；并且进口亏损较此前扩大，5月精炼镍进口数据环比萎缩，预计6月进口可能会进一步收缩；此外，6月印尼镍铁进口环比或平稳，但预计后期会有所收缩；镍矿进口或会有所扩大，国内镍铁产量会有所提升，但是因菲律宾镍矿政策预计会有变化，中期镍供应依然整体会有所收缩。 短期逻辑：镍价大幅度回升，搅动镍铁、镍矿产业，当前镍铁供应依然偏紧，镍铁冶炼企业库存不高；当前镍价强势主要取决于菲律宾镍矿政策预期。因此，短期存在一定的风险。 7月4日日内以及夜盘，镍价大幅度上涨之后，整体上冲高回落，短线镍价遭遇狙击，获利短多平仓使得镍价回调加剧。 菲律宾三苗礼士要求暂停省内所有采矿运行，吹响菲律宾镍矿整顿号角；但是，三苗礼士产量在菲律宾占比有限，并且此前遭遇多次环保，生产原本受到较大的影响，因此真实的影响不大。 而从菲律宾新任环保部长的言论来看，菲律宾镍矿行业遭遇一轮环保监察是大概率事件，不过，从菲律宾第二大镍矿企业Global Ferronickel的生产展望来看，似乎大型企业受到影响的概率并不高，因此，综合情况来看，菲律宾镍矿行业小型企业遭遇环保问题，但大型企业被关停概率不高，整体行业集中度或上升。 如果菲律宾镍矿不会被急促的整顿，整体国内镍铁料不会出现急促的短缺，因此镍价连续迅猛上涨的基础便不存在，镍价大幅上冲之后，出现回调则在情理之中。 但是，此前，我们看多镍价的逻辑，主要是随着全球不锈钢新增产能的投入，对精炼镍的需求是有增无减的，并且对于精炼镍的需求，镍铁并不能完全替代。当前的情况来看，镍价并不足以刺激精炼镍供应的大幅度释放，因此，镍价中期看好的基础依然存在。 菲律宾镍矿供应变化更多的是镍价走强的额外因素，如果没有菲律宾镍矿政策变化，精炼镍的供需平衡依然指向看涨，不过如果菲律宾镍矿供应发生变化，则走势更为强劲。  操作建议：多单持有，买入窗口关闭 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。12日晚，镍价上冲，建议前期多单适当平仓。4月18日至22日当周，主要以逢低买入为主。 节前，我们多次建议逢低买入。节后，镍价大涨，买入窗口关闭。5月6日，镍价大幅回吐，镍价本轮上攻失败，料转入震荡。9日，镍价进入支撑区，等待博弈结果。23日，预计镍价很难向下寻求过多空间，建议关注本周可能出现的买入机会。26日，镍价逼近前期低点，关注可能出现的买入机会。31日，市场还在为美联储加息而焦虑，宏观风险则处于不确定状态，建议收缩仓位，以及谨慎观察。6月1日，镍价6.8万上方空间确定性不高，轻仓谨慎持有。6日，镍价大涨，建议多 华泰期货|镍日报 2016年7月5日 4 / 12 单减持，剩余仓位谨慎持有。16日，鉴于镍价15日的上涨以及镍上方空间拓展困难，建议多单获利平仓，本轮上涨操作结束。17日，有消息称，印尼青山不锈钢投产，镍价仍然以寻找短多机会为主。20日，镍价再度上涨，新入多单持有。短期镍价以震荡为主。29日镍价再度上涨，但参杂未来因素，买入机会关闭，此前多单持有。7月4日，镍价冲高回落，短期上涨势头遭遇阻力；多单可以少量平仓锁定利润，后续仓位继续持有。 项目 2016/7/1 2016/7/4 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月镍价（美元/吨） 9935 10000 65 1180 沪镍主力（元/吨） 75560 79240 3680 8610 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 9926 10150 224 1370 SMM1#镍现货（元/吨） 73700 77800 4100 8550 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） -9 150 159 — 俄镍现货升贴水（元/吨） -2060 -1640 420 — 提单溢价（美元/吨） 182.5 182.5 0 — 注:LME现货镍价为卖一价格  现货表现： 7月4日，上海现货市场电解镍报价