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这篇研报是关于美容护理公司丸美股份的。该公司在2023年8月25日发布了中报,2023H1实现收入10.6亿元,同增29.6%;实现归母净利润1.3亿元,同增11.6%。其中,恋火品牌实现了211.4%的增长,主品牌丸美及其他合计收入增长4.7%。抖音渠道是公司线上渠道的主要增长点,而线下渠道则受到了美妆行业线下消费恢复不稳固和线上分流的影响。销售费用率的提升拖累了净利率。公司预计2023-2025年的归母净利润分别为3.0亿元、3.9亿元和4.7亿元。总体来看,公司业绩表现良好,但存在一些风险,如新品推广不及预期、恋火增长不及预期和利润率改善不及预期等。