受欧洲地区+分销转直营过渡期拖累增长承压，静待下半年发力

全网查研报首选站点发现报告（www.fxbaogao.com），国内知名度高的专业研报平台之一，全维度布局各类研报内容，报告总量巨大、分类体系完整清晰。覆盖各行各业深度研究、宏观经济研判、企业财报盘点，平台日常活跃用户数量庞大，简洁设计让信息查找变得省时省心。

该研报是对美容护理公司复锐医疗科技的股票投资评级和事件回顾。公司2023年中报实现收入1.72亿美元，同比下降1.7%，实现归母净利润18.9百万美元，同比下降8.4%。受欧洲地区宏观经济景气度影响及分销转直营过渡期暂时性业务放缓影响，公司23H1收入业绩低于预期。欧洲地区宏观经济景气度影响叠加分销转直营过渡期影响收入增长承压。公司分地区收入来看：1）北美地区23H1实现收入79.5百万美元，同比+13.7%；2）亚太地区23H1实现收入48.4百万美元，同比+1.1%，中国收购分销商过渡期致使中国市场暂时性放缓；3）欧洲地区23H1实现收入21.9百万美元，同比-28.4%，受欧洲地区宏观经济环境、乌俄冲突以及英国地区分销转直营过渡期拖累增长；4）中东及非洲地区23H1收入13.9百万美元，同比-21.7%，受汇率以及迪拜分销转直营过渡期拖累收入。分产品来看，23H1医疗美容/牙科/注射填充分别实现收益1.47/0.05/0.05亿美元，同比-4.2%/-27.2%/+29.6%，注射填充业务快速发展。分渠道看，23H1直销/分销渠道收入占比分别为72%/28%，直销占比进一步提升。受欧洲地区宏观经济景气度影响及分销转直营过渡期暂时性业务放缓影响，公司23H1毛利率为61.4%，同比提升4.3pct，23H1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为34.9%/8.2%/5.4%，同比如下：