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公司2023年中报显示,营业收入为534.4亿元,同比下降18.3%,归母净利润为1.4亿元,同比下降95.9%。其中,水泥和商混业务的销量和价格均有所下滑,骨料业务的销量和价格则有所上涨。公司现金流改善,反映了“两金”压减的成效。预计随着行业景气阶段性底部确认,逆周期调节加码与行业自律改善有望推动盈利底部回升。我们调整公司2023-2025年归母净利润至23.0/27.9/35.3亿元,维持“增持”评级。