项目稳步推进，静待产能放量
中矿资源(002738.SZ) 有色金属｜小金属 项目稳步推进，静待产能放量 2023年08月23日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营业收入36.02亿元，同比增长5.58%，实现归母净利润15.02亿元，同比增长13.59%，实现扣非归母净利润14.90亿元，同比增长16.97%。 锂盐板块原料自给率持续提升。2023H1，公司自有矿共实现锂盐销量7,391.46吨 ，公 司 锂盐 板块原 料自 给率由2022年19.43%提 升 至75.88%。2023年7月初，津巴布韦“Bikita锂矿200万吨/年(透锂长石)改扩建工程项目”和“Bikita锂矿200万吨/年(锂辉石)建设工程项目”相继建设完成并正式投料试生产，标志着公司正式进入锂矿全面自给时代，随着津巴布韦共计400万吨/年的选矿产线逐步达产，公司锂盐业务的原料将实现完全自给。 铷铯盐业务量价齐升。2023H1，公司稀有轻金属(铯铷盐)板块实现营业收入5.33亿元，同比增长47.15%；毛利3.53亿元，同比增长53.44%，实现了 该板块收入和效 益环比的连续增 长。2023H1铷 铯 盐销量达445.79吨，同比增长30.81%；实现营业收入3.34亿元，同比增长61.01%；毛利2.46亿元，同比增长62.95%。甲酸铯业务不断拓展覆盖区域，2023H1实现营业收入1.99亿元，同比增长28.55%；毛利1.08亿元，同比增长35.41%。随着下游相关需求领域的不断拓展，公司优势将得到进一步体现。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1中矿资源（002738.SZ）公司点评：自有矿山放量，业绩大幅增长2023-05-082公司深度*中矿资源（002738.SZ）公司深度：铷铯盐龙头进军锂盐产业，一体化布局优势显著2022-05-30 项目建设如期推进。2023年7月初，津巴布韦Bikita锂矿两个“200万”项目相继建设完成并正式投料试生产，公司正在积极推进新建Tanco矿山100万吨/年选矿工程设计以及筹备政府环评、审批等工作，有效保障公司锂矿资源供给。春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目正在加大建设力度，预计于2023年四季度建成投产，届时公司将拥有合计6.6万吨/年电池级锂盐的产能。 盈利预测：鉴于碳酸锂价格大幅下跌，我们调整了公司的盈利预测。我们预计公司2023-2025年实现净利润为34.47亿元、48.06亿元、54.12亿元，对应的EPS为4.83元、6.74元、7.59元，对应现价PE8.07倍、5.79倍和5.14倍。考虑到公司矿山及锂盐产能稳步释放，锂矿自给率 逐渐提升，我们给予公司2024年10-15倍的PE，维持公司“买入”评级。 风险提示：市场环境变化，项目建设进度不及预期，新能源汽车销量不 及预期 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438
