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盛通股份半年报点评报告分析:
8月24日,盛通股份发布了2023年半年报,报告期内公司营收同增14.96%至11.6亿元,归母净亏损3121万元,其中2023Q2单季度实现营收5.69亿元,同增13.63%,归母净亏损683.12万元,亏损环比收窄,扣非归母净亏损692.45万元。
在费用端,2023H1销售/管理/研发费用率分别为5.4%/8.0%/1.6%,同比-0.32/-1.54/-0.33pct。
教育业务运营恢复正常,2023H2有望扭亏为盈。教培业务疫后回暖明显,2023Q1招生人数创4年来新高,2023Q2招生亦持续改善,2023H1实现营收1.85亿元(yoy+17.62%),其中学员服务/机构服务分别实现营收1.38亿元/4726万元,同比分别+17.13%/+19.09%,毛利率分别为21.54%/49.84%,同比分别+10.66/+3.35pct。
截至2023H1,公司合同负债项目中课程培训/教具教材分别收款2.30亿元/439.11万元,较期初增加7.8%/24.1%,伴随课程交付有望驱动下半年收入业绩增长。子公司乐博乐博2023H1净亏损2791.2万元,亏损同比收窄28.2%,运营管理机制逐步完善,预计上市公司为其资金与管理层面赋能或大幅增加;运营改善背景下教育业务2023H2有望实现正向盈利。
印刷业务维持正向盈利,为公司整体业绩提供支撑。2023H1印刷综合业务营收同增14.48%至9.8亿元,毛利率同减3.97pct至9.20%,收入增长而毛利下降主要是由于纸张贸易或有增长同时传统印书订单减少;其中出版物印刷/包装印刷分别实现营收8.46亿元/1.34亿元,同比分别+17.99%/-3.66%,包装印刷业务收入下降主要是由于不再生产新冠类订单。
整体看,印刷业务维持正向盈利,对公司整体业绩形成一定支撑。
盈利预测:出版综合服务+科技教育服务双轮发展,旗下乐博乐博作为我国少儿编程领先企业,疫后运营端恢复显著,基本面拐点可期。根据公司2023半年报,我们对盈利预测进行调整,预计2023-2025年归母净利润分别为0.6/1.4/1.4亿元,同增1098.7%/136.3%/3.0%,对应
