镍不锈钢日报：镍价高位震荡，市场交投氛围偏冷

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 8月23日沪镍主力合约2310开于168900元/吨，收于168590元/吨，较前一交易日收盘上涨0.11%。当日成交量为150856手，持仓量为67203手。昨日夜盘沪镍主力合约开于169270元/吨，收于170030元/吨，较昨日午后收盘上涨0.85%。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日镍价偏强震荡，精炼镍现货成交依然较弱，下游观望情绪浓厚，现货升水持续下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降250元/吨至3850元/吨，进口镍升水下降400元/吨至700元/吨，镍豆升水持平为-500元/吨。昨日沪镍仓单持平为1894吨，LME镍库存减少6吨至37008吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 镍处于低库存、低仓单、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，加之近期印尼电积镍的投产，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单也处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨的弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题有所缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或偏强震荡，建议暂时观望。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 ■镍策略： 中性。 ■风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 联系人 304不锈钢品种： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 8月23日不锈钢主力合约开于16115元/吨，收于16065元/吨，较前一交易日收盘下跌0.34%，当日成交量为111122手，持仓量为125453手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于16085元/吨，收于16125元/吨，较昨日午后收盘上涨0.37%。 昨日不锈钢主力合约价格高位震荡，现货价格略有抬升，下游询购氛围冷清，市场成交一般，基差走势分化，当前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降10元/吨至-130元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨90元/吨至-130元/吨，SS期货仓单增加299吨至63698吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨7.5元/镍点至1175元/镍点。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■不锈钢观点： 304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。7-8月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，虽然近期印尼矿端炒作引起产业链价格重心上行，但价格上涨后产业链利润状况明显好转，且当前并未影响到不锈钢实际生产，而不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，即便后期仍有消费旺季和政策预期的支撑，不锈钢价格亦不宜过度追高。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................ 1304不锈钢品种：............................................................................................................................................................................. 1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................ 4精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5镍矿与镍铁：.................................................................................................................................................................................... 6铬矿与铬铁：.................................................................................................................................................................................... 6不锈钢：............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据................................................................................................................................................................ 4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨....................................................................................................................... 5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................. 5图4:沪镍仓单丨单位：吨............................................................................................................................................................... 5图5:LME镍库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................... 5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨.................................................................................................................. 5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨........................................................................................................................... 6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点....................................................................................................................................... 6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨..................................................................................................................... 6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% .................................................................................................................................. 6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁.................................................................................................................... 6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.......................................................................................................................... 6图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨........................................................................................................................ 7图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨........................