华纬科技机构调研纪要

调研日期: 2023-08-21 华纬科技股份有限公司主要从事弹簧的研发、生产和销售,产品包括悬架弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等,主要应用于汽车行业。近年来,随着公司业务的持续拓展,公司弹簧产品应用领域不断延伸,已涉及轨道交通、工业机器人、农用机械等领域。公司是高新技术企业,为国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”培育对象。公司在弹簧制造领域已深耕积累多年,在技术创新、工艺改进、生产管理、质量控制等方面积累了丰富的经验。公司设有浙江省博士后工作站、院士专家工作站,研发中心被认定为浙江省省级企业研究院、省级企业技术中心,实验室获得了中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认可。截至本招股说明书签署日,公司已获得148项国家专利,其中发明专利9项,实用新型专利139项。公司依靠技术研发、质量管理、服务品质等方面的综合优势,与国内外知名汽车主机厂及汽车零部件供应商建立了良好的合作关系。华纬科技的生产的弹簧产品已成功进入了吉利、长城、比亚迪、红旗、长安、北汽、上汽、奇瑞、江淮、小鹏汽车、威马汽车、领克汽车、一汽东机工、瑞立集团、万都、万安科技、南阳淅减、法士特等客户供应链体系中,还进入了WABCO、Haldex、KNORR、Bendix等海外知名汽车零部件供应商的全球供应链体系,积累了深厚的客户资源和良好的市场口碑。近年来,公司荣获了全国机械工业质量奖,浙江名牌产品,浙江省知名商号,比亚迪“优秀供应商”、“核心二级工厂”,吉利集团“优秀供应商”,一汽东机工“优秀开发奖”、“优秀供应商”,瑞立集团“最佳战略合作奖”、“优秀供应商”,万安科技“开发协作奖”、“最佳供应商奖”等一 系列荣誉奖项。 1、公司半年报毛利率明显改善,但销售、管理、研发三费同比提升较为明显,原因是什么? 答:毛利率改善的原因有三方面:1.规模效益的影响,公司的收入呈上升趋势;2.公司原材料成本的下降;3.稳定杆项目原先份额较少,今年上半年提升明显,营业收入增幅达到70%以上。三费方面,一方面,今年公司与客户的沟通交流频率上升,销售等费用增加;另一方面,公司上半年上市,管理费用支出大。 2、公司材料自制率高,请问自制的材料有哪些? 答:公司主要原材料都是自主加工的,如悬架弹簧、制动弹簧等,只有阀类和异形弹簧原材料外包。 3、从营收角度来看,分客户拆分情况如何? 答:公司最大客户仍为比亚迪,上半年收入增长明显。新势力车企的增长也快,但尚未到前五大客户。 4、公司渗透率上升的背后逻辑是什么? 答:一方面是公司产品性价比高,另一方面是公司跟自主品牌的技术融合度在加深,主机厂对供应商的依赖性在增加。 5、公司弹簧的技术难点体现在哪里? 答:弹簧在汽车悬架系统中属功能件、安全件,跟一般的弹性元件不同,一旦弹簧出现了问题,会引发安全事故。所以弹簧所用材料也与其他弹性元件不同,使用的是特种钢。悬架弹簧的材料强度比一般弹簧高得多,同时弹簧钢作为特种钢的一种,本身在钢类原材料占比中较少,钢厂对其重视程度不高,公司在早年就意识到原材料的重要性,通过与钢厂合作研发各类材料,积累了技术底蕴,得以在原材料上有技术上的优势。 6、公司现在跟钢厂合作研发的材料与国外材料有明显差异吗? 答:与国外相比,代差已经消失,但稳定性方面仍存在一定的差异,这是因为基础技术是需要传承和迭代的,需要一步步提升。 7、目前国内自主品牌份额较高,未来份额还能继续增长吗? 答:公司的成长离不开自主品牌汽车的成长。早些年,日系、美系、欧系汽车在国内占比高,这几年受益于新能源汽车的市占率上升,自主品牌汽车有了明显的增长。我们以国内品牌客户为主,所以会跟着客户端的上涨而上升。 8、公司稳定杆未来产能增长情况如何?客户源在哪儿? 答:公司目前增量最大的是稳定杆,下半年还会继续增长。在客户源方面,稳定杆和弹簧关联度高,都属于弹性元件,所以客户重合度高。 9、公司开始涉足稳定杆领域的原因是什么? 答:稳定杆和弹簧都属弹性元件,两种产品工艺类似,客户重合度高,可以起到相辅相成的效果。 10、公司未来两年增量在稳定杆端吗? 答:稳定杆和弹簧都会增长,稳定杆原先基数较小,所以提升明显。 11、公司在机器人领域的占比情况如何? 答:公司做的是工业机器人弹簧。工业机器人的量不同于汽车类产品的体量,该领域会有所增长,因为工业机器人的应用层面会增加、升级,如一线劳动力的替代等。 12、工业机器人的单台价值量是多少? 答:我们配套部分是在一组1000元左右。 13、工业机器人和汽车弹簧的技术难度区别大吗? 答:工业机器人试验周期和寿命要求比汽车类弹簧更高,根据台架试验,机器人弹簧的寿命是汽车弹簧的十倍以上,所以试验周期也会相应增加。从技术来看,工业机器人的技术要求会更高。 14、公司未来三五年,各业务收入占比规划情况如何? 答:主要取决于产品内驱,公司也在积极拓展汽车领域以外的其他需要弹簧的应用领域,如轨道交通、农用机械、工业机器人等。 15、公司未来毛利率能维持住吗?可以从哪些方面提升毛利率? 答:公司目前毛利率仍有上升空间,可以从技术方面着手提升毛利率,通过技术的提升来轻量化弹簧,用技术去推动毛利率的提升。 16、华纬的产品经过加工可以替代空气弹簧吗? 答:空簧和螺簧并非谁替代谁的关系,两者应用场景和受众群体不同,我们是不同赛道的产品。两者各有优缺点,盲测基本感受不出两者之间的区别。从性能上来说,车身高度的升降,是螺簧+橡胶件与空簧最大的区别。 17、公司后续产能建设情况如何? 答:弹簧及稳定杆项目均在今年会释放部分产能。“新增8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目”最终在2024年度的第三或第四季度全部产能释放。“高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目”最终在2025年的第一季度全部建设完成。“年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目”预计在2025年年底完全释放产能。 18、待年产900万根新能源汽车稳定杆投产后,能跟悬架弹簧达到1:1吗? 答:待产能释放后,稳定杆能跟现有的悬架弹簧差不多,但未来悬架弹簧也会继续增加。 19、除了汽车领域,还有其他什么领域弹簧附加值高? 答:汽车领域弹簧附加值并不高,能源类、轨交类附加值要高于汽车类产品的附加值。 20、目前汽车用弹簧的国产化率情况? 答:目前暂无该方面的公开信息。