兆驰股份机构调研纪要

调研日期: 2023-08-19 深圳市兆驰股份有限公司成立于2005年，注册资本452,694.06万元。2010年6月，在深圳证券交易所中小企业板上市，证券代码为002429。兆驰股份总部位于深圳市龙岗区，旗下拥有多家业务子公司并分布全国各地。公司主营业务方向为液晶电视、机顶盒、LED元器件及组件、网络通讯终端和互联网文娱等产品的设计、研发、生产和销售。通过持续技术创新，不断推陈出新，丰富产品结构，完善产品体系。自2015年起，兆驰股份从企业业务迈向消费者业务，大力发展旗下两个自主品牌：风行互联网电视和兆驰照明。兆驰股份的供应链管理能力和全产业链布局是风行互联网电视和兆驰照明坚实的后盾。同时，兆驰股份积极进军半导体行业，布局LED外延片和芯片。随着兆驰南昌LED芯片产业园的顺利达产，兆驰股份将掌握核心技术并打通LED全产业链各个环节。 副总经理兼董事会秘书单华锦女士对公司2023年上半年经营情况及财务数据等方面进行介绍。 一、提问及答复概要 (一)请问公司LED芯片的产品结构是怎样的?预计下半年高端产品占比将会有怎样的提升?利润端如何展望? 截至目前,公司LED芯片产能达100万片,上半年处于产能爬坡阶段,期间对产品性能及良品率有所影响,因此大部分产能主要投向低端产品,但在7月之后,因为满产,公司将逐步投向高毛利、高价值产品领域,利润端有望环比改善。 (二)通过高端品占比的提升,以及芯片价格的上涨,公司下半年的净利率是否会更高? 下半年毛利、净利有望环比改善,主要有以下原因: 1. Q2处于新增产能快速爬坡阶段,期间生产的固定费用增加,后续实现满产后,固定费用摊薄,利润端有望改善。 2. 产品结构调整,公司计划将新增产能逐步投向高毛利、高价值产品领域,公司整体盈利能力有望提高。 3. Q2末,公司对部分产品进行提价,并在行业内首推3*7mil、3*6mil芯片,实现同等光效下成本快速下降,大幅提升公司产品盈利能力。下半年,公司将陆续开发2*6mil、2*5mil芯片,推动MiniRGB显示综合成本持续下降,保持公司的综合竞争力水平。 (三)COB此前产能跟不上订单需求,请问现在供给端缺口还有多大?若是下游客户对于COB的接受度超预期,后续对于产能的提升和爬坡进度是如何规划的? 从市场开拓的角度来看,市场端基本已经认可在室内小间距市场COB具有更高性价比,在5-6月份期间,市场订单大幅增加。公司的产能跟订单需求存在缺口的主要原因是公司持续推行降本方案,将4*8mil的芯片全部改成3*7mil或3*6mil的芯片,技术难度大幅提升,直通良率需要重新爬坡,因此导致每个月的产出有所损耗,即牺牲小部分直通良率及产出率换取更多的成本降低。后续公司将会持续提升每月出货量,确保下游订单顺利交付。 产能方面,公司目前共有600条COB封装线,后续公司将继续提升现有产线的产出比。此外,今年上半年新扩产的1100条COB封装线正在建设中,首批100条产线已开始设备搬入,后续产能将大幅提升。 (四)公司现在实现了P0.65-P1.87点间距全覆盖,请问现在的出货结构大概是怎样? 从出货量来看,占比最大的是P1.25点间距,剩下的主要集中在P0.9和P1.56市场。下半年公司将持续降本,以更高性价比开拓更多市场。 (五)目前芯片行业景气度仍处于缓慢复苏阶段,市场需求无较大变化,但公司芯片产能从过去的65万片扩张到现在100万片左右的产能,请问公司如何看待下半年的提价趋势?行业会不会像去年一样出现竞争恶化的情况? 公司去年至今年期间扩产主要是基于以下因素考虑:公司此前的产能主要投向普通照明产品,基于上述原因,公司新增产能计划投向倒装、 高压、高光效照明等中高毛利率的照明产品、MiniLED背光、MiniRGB新型显示产品以及红外、植物照明、车载应用等细分领域市场,提升公司芯片产品在中高端市场的占比,进而提升综合盈利能力。 (六)请问公司MiniLED电视的推进节奏是怎样的? 从全球显示市场来看,海外客户对于COB显示产品进入C端家庭领域的认知度会更超前,因此公司集中在海外参加展会,以此吸引海外高端客户。截至目前,公司也会将重心放在国际头部显示品牌方的推进,同步持续推进与国内外品牌方的合作。 (七)电视ODM业务净利润大幅增长的原因?下半年能否持续?智慧显示业务净利润大幅增长主要有以下原因: 1. 从行业来看,全球电视需求回温,以北美为首的海外品牌方补库需求旺盛,根据洛图科技数据显示,2023年上半年全球电视ODM出货量5028万台,同比增长10.2%。 2. 从公司来看,受益于北美新客户带动,以及原有客户市场份额不断扩大,公司上半年电视ODM出货量532万台,较去年同期增长35.7%。同时,在面板价格快速上涨下,公司提升运营效率锁定交易价格,海外收入占比提升,叠加软件平台终端客户让利硬件端,单台利润有所增长。 (八)公司在芯片和COB扩产力度非常大,请问扩产后的产销率大概是多少,是否有下滑的风险? LED芯片领域,公司一直以满产满销为首要目标,从现有订单需求来看,扩产后仍然可以实现满产满销的目标。 COB显示领域,COB作为一个全新技术,得到市场的认可需要一定时间,再加之下游将COB定位为高端品,因此市场渗透率比较有限。Q2期间,公司凭借全产业链布局优势,突破核心技术难点,率先实现COB显示成本大幅下探,在P1.25、P1.56市场已较SMD具有更高性价比,引领行业快速打开市场需求,公司订单爆发式增长。后续公司将持续提升产出率,以确保下游订单顺利交付。