2023H1业绩点评：关注展店节奏与婚庆旺季催化

投资建议：考虑到公司拓店稳步推进+食品业务逐步发力，维持2023-2025年EPS为1.15/1.53/1.95元，对应PE分别29/22/17倍，维持目标价45.8元，维持增持评级。 业绩简述：公司23H1实现收入10.82亿元/+45.18%，归母净利润1.46亿元/+589.46%，扣非归母净利润1.05亿元/+751%。其中，Q2实现营收5.42亿元/+69%，恢复到2019年170%，归母净利润实现0.73亿元，恢复到2019年178%，同比扭亏，扣非归母净利润0.44亿元，同比扭亏，略高于业绩预告中值，符合预期。 拓店节奏符合预期，下半年继续提速。整体实现前期规划，截止23H1门店总数89家（+5），其中同庆楼酒楼41（+1），4家储备门店年内部分开业；婚礼宴会酒店8家（+1），2家储备门店年内部分开业； 富茂酒店3家（+1），4家储备门店中2家年内部分开业；新品牌（含同庆楼鲜肉大包）37家（+2），51家储备门店均为已签约鲜肉大包加盟店，拓店快速背后是平价消费趋势并未弱化公司的品牌势能。 后端增效有望延续，静待婚庆旺季催化。①三季度毛利率稳在高位一方面受益供应链的采购优势，另一方面得益于高效后厨改造及宴会比例提升，叠加菜单结构调整承接高端消费需求，仍有提升空间；②随着婚庆旺季临近，瑶海、滨湖富茂出租率有望提升，带动盈利超预期； ③食品业务加速铺开渠道，年内有望实现盈亏平衡。 风险提示：食品安全风险；疫情反复风险；开店速度不及预期。