高端项目逐步投产，需求有望显著复苏

望变电气半年报点评：高端项目逐步投产，需求有望显著复苏。公司2023年上半年实现营业收入12.35亿元，同比增长9.82%；归母净利润1.54亿元，同比增长32.31%；扣非后净利润1.52亿元，同比增长39.68%。尽管2023年第二季度业绩环比略有下降，但公司高端项目持续投产，输变电设备产量高增，电力变压器和箱式变电站稳步扩产，有望依托传统业务优势进一步提升盈利水平。受益于下游电力装机逐年增长及电网建设速度加快，输配电设备及硅钢收入均持续增长，未来新增煤电装机有望显著提升，行业景气周期来临，需求有望显著扩张。预计公司2023年-2025年实现归母净利分别为3.6亿元、4.9亿元、6.0亿元，对应PE为16.6、12.4、10.0倍，维持“买入”评级。

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