汽车行业月报：促消费政策持续推动，智能化迭代加速
促消费政策持续推动，智能化迭代加速 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年08月22日 投资要点： •行情概述：截止到8月17日收盘，8月汽车（中信）板块下降7.44%，同期沪深300指数下降4.57%，跑输大盘2.87个百分点。从板块排名来看，8月汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中位列第30位。汽车（中信）板块PE（TTM）为25.64倍，处于近5年以来46.85%分位，估值有所下滑，汽车（中信）行业PE（TTM）在30个中信一级行业中排名第10位。 •市场表现：7月汽车产销同环比均下降。7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，同比分别下降2.2%和1.4%，环比分别下降6.2%和9%。7月汽车经销商库存系数为1.70，同比上升17.2%，环比上升25.9%，库存水平在警戒线以上。7月汽车销量排名前十车企中，比亚迪、奇瑞同比增速较快，销量分别达到26.2万辆、15.0万辆，同比分别增长61.3%、14.7%。 相关报告 《汽车行业月报：乘用车平稳复苏，智能化方向明确》2023-07-18《汽车行业半年度策略：行业景气度回升，新能源主旋律明确》2023-06-29《汽车行业月报：汽车出口迅猛增长，商用车持续修复》2023-05-29 汽车出口持续良好增长。7月汽车出口量达到39.2万辆，同比增长35.1%，环比增长2.7%；其中新能源汽车出口10.1万辆，同比增长87%，环比增长29.5%。车企整车出口来看，去年同期相比，比亚迪出口增速最为显著，出口量1.9万辆，同比增长3.5倍。1-7月，汽车出口253.3万辆，同比增长67.9%，其中比亚迪、奇瑞出口增速显著，出口量分别达到10万辆和47.1万辆，同比分别增长7.9倍和1.4倍。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 乘用车产销均有所下降，商用车产销同比较快增长。2023年7月乘用车产销分别完成211.5万辆和210万辆，同比分别下降4.3%、3.4%，环比分别下降4.7%和7.4%。商用车产销同比较快增长，分别完成28.6万辆和28.7万辆，同比分别增长17%和16.8%，环比分别下降16.4%和19%。 新能源汽车渗透率不断提升。2023年1-7月新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别增长40%和41.7%，新能源渗透率达到29%；2023年7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，渗透率达到32.7%，较去年同期上升8.2pct。去年同期相比，理想、长城增速较快，同比分别增长2.3倍和1.6倍。 •投资建议：8月全国各地开始提出促消费政策措施以及智能网联汽车部署发展计划，新能源品牌蔚来、极氪等价格权益调整，预热“金九银十”市场；智能迭代加速，城市NOA落地，通勤模式快速覆盖，特斯拉价格进一步下调，FSD使用率将快速提升，进一步推进L3自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期且出口亮眼，整车关注客车和重卡板块投资机会。 •风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 内容目录 1.行业回顾.........................................................................................................4 1.1.行业整体表现：汽车（中信）板块下降7.44%................................................................41.2.个股表现：整车板块领跌.................................................................................................51.3.行业估值：行业当前估值有所下滑..................................................................................6 2.市场表现.........................................................................................................6 2.1.乘用车：乘用车产销均有所下降......................................................................................82.2.商用车：7月产销同比较快增长.....................................................................................102.3.新能源汽车：渗透率不断提升.......................................................................................112.4.行业动态........................................................................................................................13 3.投资建议........................................................................................................16 4.风险提示........................................................................................................16 图表目录 图1：中信一级行业8月涨跌幅对比.......................................................................................4图2：中信一级行业年初至今指数表现...................................................................................4图3：汽车（中信）子版块8月指数表现................................................................................5图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现.........................................................................5图5：汽车行业及子板块PE(TTM整体法，剔除负值)............................................................6图6：汽车行业PE-Bands.......................................................................................................6图7：中信一级行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）.........................................................6图8：汽车子版块市盈率（TTM整体法，剔除负值）.............................................................6图9：2020-2023年汽车经销商月度库存系数.........................................................................7图10：2021-2023年汽车月度销量及同比增速......................................................................7图11：汽车年度销量及同比增速.............................................................................................7图12：2023年7月主要车企销量及同比增速........................................................................7图13：2021-2023年中国汽车月度出口走势..........................................................................8图14：2022-2023年新能源汽车月度出口量..........................................................................8图15：2022-2023年乘用车月度销量及同比增速...................................................................8图16：2021-2023年轿车月度销量及同比增速......................................................................8图17：2021-2023年MPV月度销量及同比增速....................................................................9图18：2021-2023年SUV月度销量及同比增速.....................................................................9图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率.......................................................................9图20：2021-2023自主品牌月度销量及同比增速...................................................................9图21：2022-2023年乘用车各系列月度市场占有率.............................................................10图22：2023年7月乘用车销量TOP10................................................................................10图23：2015-2023年商用车产销变化及同比增速.................................................................10图24：商用车产销同比较快增长...........................................................................................11图25：客车销量增速高于货车............................
