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公司发布2023年半年报,营收1095亿元,归母净利润30.5亿元,扣非归母净利润22.7亿元,符合预期。其中23Q2单季度业绩表现良好,归母净利润20.3亿元,同比-47%、环比+99%,扣非归母净利润16.9亿元,同比-49%、环比+190%。大炼化进入业绩修复通道,估值性价比凸显。旺季行情渐近,长丝板块有望迎来向上弹性。康辉分拆价值重估,新材料布局未来可期。我们维持公司2023-2025年归母净利润为70、123、159亿元,对应PE分别14.4、8.3和6.4倍。大炼化盈利持续改善,新能源材料加速推进,维持“买入”评级。风险提示:需求复苏不及预期、分拆进度不及预期、原材料价格波动。