新季春玉米上市 玉米现货回落

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 ◼美玉米企稳，国内进口利润较高，美玉米有买入价值。 ◼国内玉米库存仍较低，北港和南港玉米库存降低。稻谷拍卖溢价降低，基本底价成交。8月中旬部分春玉米开始上市，9月华北玉米大量上市，玉米现货会回落。◼本周淀粉厂开机率下降，淀粉库存下降，副产品继续上涨，下游提货量大幅上涨。淀粉现货会跟随玉米下跌，盘面淀粉预计窄幅震荡。 国际—美玉米底部震荡，近月进口利润走高 ◼美玉米止跌企稳，近月进口利润较高，但美玉米下跌空间有限，有投资价值。截止8月10日当周，美国对中国出口7.0万吨，美玉米出口检验总量3982.7万吨，对中国出口检验累计735.97万吨，占比20.7%。 ◼美玉米9月进口利润较高。截止8月17日，美湾玉米9月船期到岸完税价2158元，广东港口2920元，进口利润762元，巴西9月到港2163元，进口利润757元。 ◼本周截止8月17日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划33.3万吨，较上周增加8万吨。 国内-深加工库存减少，饲料企业库存下降，深加工消耗量减少 ◼深加工消耗环比减少。据Mysteel农产品统计，2023年33周（8月11日-8月17日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米102.14万吨，较前一周减少1.12吨；与去年同比增加18.52万吨，同比增22.15%。 深加工库存下降，部分春玉米开始上市。截止8月17日，96家深加工玉米库存235.3万吨，较上周减少1.01%。 饲料企业玉米库存基本持平，稻谷拍卖溢价略降，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止8月17日，饲料企业玉米平均库存28.7天，环比减少0.08天，较去年同期下跌7.4%。 国内-北港玉米库存减少，南港减少，本周拍卖稻谷溢价降低 ◼北方港口玉米库存减少，南方谷物总量减少，南北方价差缩小。据根Mysteel玉米调研，8月4日北方四港玉米库存143.1万吨，周环比减少4.5万吨，当周四港下海量27.7吨，周环比增加9.7万吨。广东港内贸玉米库存31.2万吨，较上周减少0.1万吨，外贸库存25.6万吨，较上周增加0.9万吨；进口高粱39.7万吨，较上周减少6.1万吨；进口大麦26.2万吨，较上周减少5.5万吨，全部谷物122.7万吨，减少10.8万吨。 ◼玉米库存偏低，稻谷拍卖溢价降低。本周第三次拍卖陈化稻谷，共投放200万吨，成交162万吨，黑龙江基本底价成交。南方港口玉米下跌，目前2920元/吨，南北港口倒挂。 淀粉-开机率降低，库存下降，淀粉现货上涨，利润增加 ◼企业开机率下降，库存下降。本周（8月10日-8月17日）全国玉米加工量56.35万吨，淀粉产量28.35万吨，较上周产量减少0.75万吨。开机率52.81%，较上周降低1.4%。 ◼淀粉现货上涨，副产品价格上涨，玉米现货上涨，盈利增加。本周吨淀粉吉林利润为160元/吨，较上周增加42元，山东利润为-23元/吨，较上周增加70元。 ◼企业开机率下降，下游提货量大幅增加，淀粉库存减少，预计下周淀粉库存会继续降低。截止8月17日，本周玉米淀粉库存为90.1万吨，较上周减少4.7万吨，降幅4.5%，月降幅0.3%，年同比降幅19.9%。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（8.10-8.17）F55果葡糖浆浆开机率67.48%，较上周减少0.8%，麦芽糖浆开机率46.17%，较上周增加2.43%。 ◼纸厂开机率：本周（8.10-8.17）瓦楞纸开机率60.67%，较上周增加1.4%，箱板纸开机率65.24%，较上周减少0.88%。 策略逻辑 玉米：美玉米本周底部震荡，下跌空间有限，国内进口利润较高，美玉米底部基本确立，可以有买入价值。本周小麦价格上涨，玉米现货上涨，南北方港口玉米库存下降。本周稻谷第三次拍卖，黑龙江基本底价成交。预计接下来几次拍卖，黑龙江基本都是底价成交，且8月中旬部分春玉米上市，9月中下旬华北玉米大量上市，预计玉米现货会继续下跌。本周交易天气好转，稻谷溢价降低，新粮上市有压力，盘面下跌。但目前稻谷价格较高，小麦价格还在上涨，新季玉米预计开秤价会不低，预计山东开秤价2700元-2800元。盘面01玉米2600以下有买入价值。 淀粉：淀粉厂开机率下降，下游提货量大幅上涨，淀粉库存下降。玉米现货稳定，副产品开价格继续上涨，淀粉价格上涨，淀粉厂盈利增加。下游需求略好转，糖厂开机率增加。但目前淀粉现货价格较高，下游接受度较低，9月下旬华北玉米大量上市，玉米现货会大幅下跌，且副产品较高，淀粉现货会下跌较多，但盘面已经贴水较大，玉米盘面窄幅震荡。 【交易策略】 1.单边：美玉米底部震荡，近月进口利润较高。本周稻谷拍卖溢价降低，基本底价成交。9月华北玉米大量上市，但市场预期华北玉米很难跌破2700元/吨，折算到盘面2600元左右，01玉米预计2550支撑很轻。可以在2580以下布局多单。 2.套利：多11玉米空11淀粉，入场点350-310，出场点250附近。或者多01玉米空01淀粉，入场点350以上，出场点300以下。 3.期权：卖出c2311-P-2560(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（8.10-8.17）自繁自养利润70元/头，较上周减少43元/头，外购仔猪利润-162元/头，亏损增加118元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（8月10日-8月17日）白羽肉鸡养殖利润2.07元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本4.36元/斤，养殖利润0.84元/斤，较上周上涨0.06元/斤。 深加工 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。