僵持不下，进退维谷
20230822 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG小幅下行，主要原因是装置重启集中。商品市场的支持不足，自身基本面同样无法提供动力，短期矛盾仍集中在供应端。 下周预测：装置重启已逐步稳定，后续开工提升空间有限。当前聚酯开工没有显著下调，但9月预期减产以对冲PTA的装置检修，日后供需结构依然弱势。当前处于价格低洼区，下周将有所修复。 综合来看，MEG将窄幅震荡，在4000-4200元/吨运行，建议保持观望。 二、盘面及现货情况 盘面走势：跌至近期低点后持续震荡 周内成交104万手，持仓15.16万手（-13.66万手） MEG主力合约08月18日最终收盘价为3974元/吨，较08月11日的收盘价4030元/吨下跌56元/吨，整体变化幅度为-1.39%。 08月18日结算价为3971元/吨，较08月11日的结算价4032元/吨下跌160元/吨，整体变化幅度为-1.51%。 现货内盘成交：最高3975（8.14），最低成交3895（8.15） 8.13-8.19周度价格数据 福建：3985元/吨（-40）张家港：3937元/吨（-65）东莞：3985元/吨（-40）外盘：457.0美元/吨（-12.5）本周基差均值为-27.80元/吨，上周均值为-27.60元/吨。本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在100-130元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 周内乙二醇开工有小幅提升，开工仍有提升的空间 08.14-08.18：52.97% 08.07-08.11：53.19% 石脑油制开工60.85%，煤制开工41.22%，甲醇制开工28.79% 盛虹炼化、河南濮阳装置重启，阳煤寿阳重启中暂未出料，通辽金煤装置停车检修，福建联合、古雷、陕煤榆林装置负荷小幅调整，新杭能源负荷下调中计划近期停车检修 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙烯价格从7月一路反弹，乙二醇利润被压缩 MTO制生产毛利亏损加重，周均水平为-2067.56/吨，上周为-1971.49元/吨。煤制乙二醇下跌幅度小于乙二醇价格跌幅，周均水平为-307.87元/吨，上周为-276.10元/吨。乙烯价格反弹挤压油制乙二醇利润，周均水平为-181.95美元/吨，上周为-156.35美元/吨。 显性库存抬升明显，港口到货依旧偏多，预计保持高位 截止08.17，MEG港口库存为104.83万吨，较前一周增加6.49吨，环比增速变动为6.14%。其中张家港61.05万吨，增加2.20万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓17.20万吨，增加2.40万吨；宁波7.00万吨，持平；上海及常熟10.58万吨，增加1.89万吨。 发货总量下行，后续供应逐步转向累库，市场心态承压为主 8.10日-8.16日：张家港主港日均发货9430吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4500吨附近，宁波方向日均发货3500吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在6.0万吨附近，较上期增加0.3万吨。 四、基本面分析 乙二醇是原油相关化工品中价格相对弱势的品种 聚酯行业开工负荷偏稳，聚酯产品整体在成本线附近 聚酯工厂周均负荷稳定在90.90%，江浙织机周均负荷保持在66.57% 聚酯库存压力不大，聚酯工厂对PTA刚需偏稳。 织造综合开机率小踏步向前，大体量订单尚未出现 坯布价格稍有上涨，但不及成本端的重压。 截至8.17日，吴江地区喷水织机开机率在73.09%（维稳）、长兴地区在71.78%（维稳），萧绍地区大圆机开机率在45.88%（维稳），海宁地区经编工厂织机负荷在82.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在56%附近（维稳）。 9月中旬萧山地区多数聚酯工厂计划停车检修 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.08天，较上周增加0.21天。 POY权益库存平均估算在13.0天FDY权益库存平均估算在18.3天DTY权益库存平均估算在24.4天 聚酯切片工厂库存天数8.26天，较上周增加0.19天。 乙烯价格上涨，环氧乙烷亏损压力犹存 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com
