软商品日报：下游采购刚需为主，郑棉震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2401合约16945元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.06%。持仓量550021手，仓单数8655张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价17943元/吨，较前日下跌70元/吨。现货基差CF01+1000，较前日下跌60。全国均价18011元/吨，较前日下跌1元/吨。现货基差CF01+1070，较前日下跌10。 近期市场资讯，印度当日上市量折皮棉约4318吨，其中主要包括古吉拉特邦1360吨，马哈拉施特拉邦1105吨和泰米尔纳德邦510吨等。据印度农业部统计，截至8月18日，印度周度植棉面积为5.78万公顷，较前一周大幅减少约71%。截至18日印度新棉种植面积累计达1218.61万公顷，同比减少1.9%，但仍持续处于近年偏高水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉播种面积达162.48万公顷，同比领先4.7%。中部棉区播种面积在750.33万公顷，同比略领先2.4%。南部棉区新棉播种面积在280.96万公顷，同比落后约14.8%。据印度气象部门消息，近期印度全国整体降雨有所减少，截至8月20日，累计季风降雨量在579.3mm，较往年正常水平减少约7%。从区域分布情况来看，目前西北部地区累计降雨量持续偏多。受雨水天气影响，旁遮普邦地区虫害现象有所加重，当地有关部门已经采取措施加强监测，目前尚无重大异常现象。据气象部门预测，未来2-3日内北部棉区拉贾斯坦邦东部以及中部棉区中央邦地区或将迎来大雨。本周末之前，印度东部以及东北部地区的降雨概率或相对较高。据巴基斯坦棉花加工协会最新数据显示，截至8月15日，巴基斯坦上半月籽棉累计上市量折皮棉约10.6万吨，环比7月下半月增加约20%。从累计情况来看，至15日，巴基斯坦新年度籽棉累计上市量折皮棉32.8万吨。其中，信德省上市量折皮棉约22.9万吨，旁遮普省上市量折皮棉约9.9万吨。从已上市新花流向来看，目前纺企采购量在28.8万吨，出口约1.0万吨，轧花厂库存约2.9万吨。美国天气方面，据美国国家飓风中心，上周后期飓风Hillary持续增强，风速一度高达232千米/时，至20日，风暴系统北上进入加州南部地区，强度降为热带风暴。受此风暴系统活动影响，加州东南部，亚利桑那州西部等地预计将带来较强降雨，同时气温有所下降。目前来看，加州SJV地区地下水较为充足，因此在降雨较多的情况之下，面临山洪暴发的风险。得州南部持续为高温潮湿天气，加速了新棉生长，轧花厂正常满负荷进行加工工作。短期内预计受风暴系统活动影响，当地有望迎来降雨，棉农正在加快采摘进度。本周格兰德流域及海湾区有雷暴概率，降雨量或在12-51mm，部分地区或更高。 昨日郑棉期价维持震荡，当前国储棉持续100%成交，下游需求仍在，但开机率下滑以期货研究报告|软商品日报2023-08-22 下游采购刚需为主，郑棉震荡运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2023/08/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 及消费形势的不确定性或对价格形成压力。新花因天气因素或推迟上市，短期价格进一步大幅下跌的概率不大，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 新季棉花生长顺利 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5474元/吨，较前日上涨40，涨幅0.74%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5350元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-120，较前一日下跌40。山东地区“月亮”针叶浆5400元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-70，较前一日下跌40。山东地区“马牌”针叶浆5400元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-70，较前一日下跌40。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+530，较前一日下跌40。 近期市场资讯，昨日个别海外阔叶浆外盘宣布9月报价上涨20美元/吨，支撑盘面价格上行。进口针叶浆现货价格随盘面上涨25-75元/吨。生活用纸市场行情横盘整理，市场高价放量不足，纸企公布涨价函节奏放缓。纸企开工比较稳定，供应暂无明显变化，下游加工厂随卖随买，刚需为主，市场供需平稳，观望上游纸浆价格变化。 昨日纸浆维持震荡，当前下游消费对纸厂进货产生了影响，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡。虽然近期海外浆厂有个别上调了纸浆价格，且国内纸厂也陆续有涨价函的发布，但是由于下游消费疲软，使得下游纸厂大多只刚需进货，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期货现货的价格表现来看，可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下。后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨2023/08/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 白糖观点 ■ 市场分析 期货方面，期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6975元/吨，环比上涨91元/吨，涨幅1.32%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7330元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差SRO9+360，环比下跌50。云南昆明地区白糖现货成交价7050元/吨，环比上涨50元/吨，现货基差SRO9+80，环比下跌40。 近期市场咨询，巴西国家供应公司发布的2023/24榨季第二次产量预估显示，预计巴西中南部地区甘蔗压榨量为5.9037亿吨，同比增加7.3%，主要因良好天气促进单产提升，预计甘蔗单产同比增加7.7%。达到80.391吨/公顷，但预计面积小幅下降0.4%。至734.37万公顷，预计糖产量为3722.33万吨，同比增加11%，较前次预估上调208万吨。 昨日白糖期价震荡运行，截至7月底国内食糖工业库存仅为159万吨，为同期十年内最低水平，同时广西集团清库速度也快于同期，较低的库存给予现货维持7000元/吨以上高位的信心以及食糖价格底部的支撑；其次09合约即将进入交割，目前仓单接货意愿较强，同时现货有一定的放量，时间即将进入双节备货阶段，市场对销售数据有所期待；最后是进口问题，7月我国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，进口量低于市场根据之前船报预期的15万吨，巴西港口的食糖出运可能有一定的影响，8月进口数字是否能达到预期还有待验证。加之市场消息称糖浆预拌粉可能进行管控以及当前人民币兑美元破7.3的不利影响，进口窗口难以打开，给予了盘面强力的支撑。总体而言，内外糖价短时间内依然维持高位震荡的趋势，其中郑糖偏强一些。要想打破震荡区间需要进一步的消息助推，留意郑糖逢低做多的机会。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 宏观及政策影响 软商品日报丨2023/08/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 17 目录 棉花观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 纸浆观点 ............................................................................................................................................................................................ 2 白糖观点 ............................................................................................................................................................................................ 3 图表 图1: 中国棉花检验量丨单位：吨 .................................................................................................................................................. 6 图2: 中国棉花商业库存丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 6 图3: 棉花折存天数丨单位：天 ...................................................................................................................................................... 6 图4: 纱线折存天数丨单位：天 ...................................................................................................................................................... 6 图5: 纺纱厂开机率丨单位：% ........................................................................................................................................................ 6 图6: 织布厂开机率丨单位：% ........................................................................................................................................................ 6 图7: 中国棉花播种面积丨单位：千公顷 ...................................................................................................................................... 7 图8: 中国棉花产量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................. 7 图9: 新疆棉花产量丨单位：万吨 ..........................................................................................................................................