原油周报：内外盘表现分化，油品裂解仍有支撑

2023年8月18日 原油周度报告 报告要点： 创元研究 周内宏观扰动有所加剧，中国经济疲软拖累，惠誉警告可能会下调包括摩根大通在内的数十家美国银行评级，美联储货币政策仍有收紧可能，周内公布七月会议纪要仍偏鹰，近期重点8月25日上午鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，对于9月加息预期的扰动。 创元研究能化组研究员：金芸立期货从业资格号：F3077205投资咨询资格：Z001918 基本面上变动不大，库存方面，美原油去库596万桶，汽油去库26.2万桶，馏分油累库29.6万桶，美8月SPR至今已回补近160万桶，未来半月仍有140万桶回补计划，影响相对有限。美原油库存减少主要集中在PADD3美湾地区，为出口大增所致，出口环比增223.9万桶/日至459.9万桶/日。因周度数据为通过调整项将其与月度数据公布数据匹配，近期有关美原油的周度数据波动较大，关注趋势为主。供应方面，OPEC+严格执行减产，近期伊朗官方媒体和高层官员表示，伊朗原油产量已经达到五年来的最高水平，8月产量将超过300万桶/日，出口量也超越140万桶/日。而截至目前，美国对伊朗的制裁并未取消，今年以来关于取消伊朗制裁的谈判也几乎没有进展，关注伊朗方面的扰动。需求方面，美国成品油表需换比走弱，其中汽油表需下滑45.1万桶/日至885.1万桶/日，馏分油表需下滑11.4万桶/日至364.8万桶/日，汽油裂解周内均小幅走弱，成品油中汽油库存下滑主要为净进口量下滑所致，国内需求没有亮点。成品油裂解相对仍处于高位，汽油裂解淡季后下行压力加大，但受制于高温影响炼厂事故频发，汽油裂解中枢仍偏高，柴油端受制于中质油结构性紧缺，美国柴油产量同比偏低，柴油裂解偏强。 整体看，基本面利好提供强支撑，主要体现在三季度供需缺口预计200万桶/日以上，宏观利空有限，油价维持偏强运行。近期内外盘原油走势分化严重，SC盘面显著强于外盘，内强外弱的主要原因在于，SC交割的中质油，WTI交割的轻质油，中东减产导致中质油紧张，中质显著强于轻质，国内近月合约走强和仓单减少有关。 关注：俄罗斯出口情况，美国加息预期演变，伊核谈判进程等 目录 一．价格走势回顾................................................3 三．供应端-支撑较强.............................................6 1.沙特减产执行情况较好....................................................62.俄罗斯原油出口继续下滑..................................................93.美国供给端无增量前景...................................................11 1.美国需求...............................................................122.中国需求...............................................................19 机构预测.........................................................26 供应：上调美国原油产量预期..................................................................................................................................................26需求：小幅上调..............................................................................................................................................................................28供需平衡：三季度去库64万桶/日，四季度去库11万桶/日.........................................................................................30 2.OPEC8月报.............................................................32 供应：供应预期略微上调..............................................................................................................................................................32需求：全球石油增速244/日......................................................................................................................................................32Call on OPEC：....................................................................................................................................................................................34 一．价格走势回顾 周内内外盘分化严重，SC盘面显著强于外盘，内强外弱的主要原因在于，SC交割的中质油，WTI交割的轻质油，中东减产导致中质油紧张，中质显著强于轻质。SC近月合约月差陡峭化，与国注册仓单减少有关。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二．宏观表现 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 三．供应端-支撑较强 1.沙特减产执行情况较好 OPEC+成员国中，沙特100万桶/日的自愿减产贯穿7-9月，8月月报发布7月份欧佩克13国原油产量情况。OPEC13国总日产量2731万桶，月环比减少了83.6万桶。7月份沙特原油日产量902.1万桶，比6月份日均减少96.8万桶。7月份阿联酋、伊拉克、科威特、安哥拉、刚果、加蓬以及中东某国原油日产量都有不同程度的增加，而尼日利亚、赤道几内亚和利比亚原油日产量减少。沙特减产执行情况较好，基本符合100万桶自愿减产的目标。 资料来源：OPEC、创元研究 资料来源：OPEC、创元研究 资料来源：OPEC、创元研究 资料来源：OPEC、创元研究 资料来源：OPEC、创元研究 资料来源：OPEC、创元研究 资料来源：OPEC、创元研究 资料来源：OPEC、创元研究 2.俄罗斯原油出口继续下滑 俄罗斯在截至7月30日的四周内的海运原油流量降至1月初以来的最低水平。近四周平均出货量降至每天298万桶，是自1月8日以来最低，较5月中旬的峰值每天减少逾90万桶。随着海外出货量下降，7月份俄罗斯炼油厂加工提升，几家工厂完成了大修。 如今，俄罗斯原油供应趋紧，中东原油供应减少，这使得9月份交货的ESPO原油向中国买家提供的折扣缩小。不断上涨的价格和相对于国际基准的折扣不断缩小，也降低了俄罗斯原油对印度炼油商的吸引力。7月份，印度炼油商的购买量连续第二个月下降。以平均四周的价格计算，对亚洲国家的海运出口总量，加上没有最终目的地的船只数量，自5月中旬达到峰值以来，每天下降了约94万桶。 整体看，俄罗斯海运出口减量正在有序执行。 资料来源：海运数据、创元研究 资料来源：海运数据、创元研究 资料来源：海运数据、创元研究 3.美国供给端无增量前景，周产量增长主因调整项 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：贝克休斯、创元研究 资料来源：贝克休斯、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 四．需求端 1.美国需求 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 2.中国需求 资料来源：隆众石化、创元研究 资料来源：隆众石化、创元研究 资料来源：隆众石化、创元研究 资料来源：隆众石化、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：商务部、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：隆众石化、创元研究 资料来源：隆众石化、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：海关总署，公开资料整理、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 机构预测 1.EIA 供应：上调美国原油产量预期 EIA预计2023年全年日均石油供应为1.013亿桶，较上月预测上调20万桶/日，供应增速142万桶/日，前值为125万桶/日。其中23年Q3全球石油供应预期为1.0103亿桶/日，较上月预期上调26万桶/日。预计2024年石油供应为1.03亿桶/日，较上月预测上调43万桶/日，供应增速170万桶/日，前值为147万桶/日。 OPEC国家：将OPEC 23Q3原油产量预测较上月上调1万桶/日至2751万桶/日, 2023年OPEC原油供应预期为2806万桶/日，较上月预期上调4万桶/日。将OPEC2024年原油供应预期上调1万桶/日至2850万桶/日。 非OPEC国家：预计2023年非OPEC石油供应为6782万桶/日，较上月预期上调16万桶/日，增速为211万桶/日，前值为197万桶/日。预计2024年非