福寿园公司2023年半年报点评：业绩符合预期，聚焦数字化转型

投资建议：业绩符合预期，2023H1业绩同比高增长，预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.85（+0.21）、10.40、11.81亿元，EPS分别为0.38（+0.01）、0.45、0.51元，给予2024年15xPE，维持目标价7.66港元，维持增持评级。 业绩简述：2023H1公司营收为15.24亿元（人民币，下同），同比+68.2%；经营利润8.45亿元，同比+106.5%；经营利润率55.4%，同比+10.3pct；归母净利润4.65亿元，同比+78.0%。其中墓园服务收入12.87亿元，同比+76.9%；殡仪服务收入2.24亿元，同比+36.2%。墓园服务和殡仪服务的经营利润率同比和环比均大幅提升。截至2023H1中期股息为每股9.06港仙。 受益消费场景恢复，业绩符合预期。2023年以来经济社会回归常态化运营，线下消费场景恢复，公司墓园服务及殡葬服务业务收入取得同比高增长。同时成熟墓园的经营恢复使得业务结构优化， 叠加经营效率提升，公司经营利润率改善明显。公司延续内生外延并举的发展战略，2023上半年收购殡葬一体化项目延安洪福100%的股权，收购对价4100万元；并签约辽宁省沈阳市浑南区殡仪服务项目，完善在东北地区的殡葬产业链布局。分地区看，上海地区恢复良好，营收占比提升，2023H1上海地区营收占比48.6%，同比增长123%。 聚焦数字化转型，赋能传统业务。2023年，公司积极推进数字化转型，包括搭建完成上海福寿园VR环境体系，完成数字人技术落地等。在传统业务中嵌入数字科技，推出“数字陵园慧心谷”项目，标志着福寿园正式进入数字化生命服务领域；创新研发了“记号、纪念、记载”融于一体的3JI创新迭代产品，致力于产品内容的持续延伸、拓展。公司着力构建生命服务生态圈价值智能化创造能力和资源综合利用能力，线上+线下服务体系更加深入。 风险提示：殡葬行业政策风险；宏观经济周期下行风险；计划推行不及预期风险。