股指期货周报：当前时点收益远大于风险

2023年8月18日 当前时点收益远大于风险多空逻辑：7月M2同比增速为10.7%，社融同比增速为8.9%；7月居民部门新增贷款为-2007 联系我们 亿元，新增存款为-8093亿元，居民部门资产负债表衰退；7月基建投资当月同比增速为2.1%，基建已失速；7月房屋新开工面积当月同比增速为-26.5%；7月社会消费品商品零售当月同比增速为1.0%；美国6月零售商销售额同比增速为0.5%，创本轮新低；美国6月零售商库存同比增速为5.3%，延续主动去库存；至8月9日，美国货币基金总额再创新高；市场观点：政策面持续利好传导至微观经济需要一个过程，盘面出现反复是正常情况。不要低估中央激活股市政策的决心和意志，当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指期货合约。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。宁德时代发布超充电池，10分钟充400公里。国内库存周期已进入被动去库存。美国纳指已处于下行状态，美国经济和股市的风险加速暴露。当前时点收益远大于风险，中长线乐观，保持行业与新兴产业主题ETF轮动。操作策略：当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指期货合约，新兴产业主题ETF轮动。风险提示：美欧经济金融危机。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：市场下行空间有限 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 Ø本周主要指数周一低开后剧烈波动，周四大幅回升，周五则再收长阴 中证500指数日K线 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 两市主要指数遇利空下行，但下行空间有限。本轮经济周期处于底部时房地产市场出清，是正常的经济规律。政策面持续利好传导至微观经济需要一个过程，盘面出现反复是正常情况。不要低估中央激活股市政策的决心和意志，当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指期货合约。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。半导体即将进入新的周期，光伏产业链恢复正常运行。宁德时代发布超充电池，10分钟充400公里。国内库存周期已进入被动去库存。美国纳指已处于下行状态，美国经济和股市的风险加速暴露。美国货币基金总额再创新高，银行贷款被动下降，加速美国企业经营恶化。当前时点收益远大于风险，中长线乐观，保持行业与新兴产业主题ETF轮动。7月M2同比增速为10.7%，继续放缓；7月社融同比增速为8.9%，再创新低； 7月居民部门新增贷款为-2007亿元，新增存款为-8093亿元，居民部门资产负债表衰退；7月制造业固定资产投资当月值为23957亿元，当月同比增速为4.2%，保持中速增长；7月基建投资当月值为16814亿元，当月同比增速为2.1%，基建已失速；7月房屋新开工面积当月值为7089万平米，当月同比增速为-26.5%；7月社会消费品商品零售当月值为32483亿元，当月同比增速为1.0%； 美国6月零售商销售额同比增速为0.5%，批发商销售额同比增速为-6.7%，创本轮新低；美国6月零售商库存同比增速为5.3%，批发商库存同比增速为1.3%，延续主动去库存；6月美国货物进口金额为2533亿美元，当月同比增速为-9.8%；6月商品贸易逆差为881亿美元，当月同比增速为-11.1%；至8月9日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化； 操作上：当前时点收益远大于风险，中长线乐观，全面看多四大股指期货合约，保持行业与新兴产业主题ETF轮动。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：经济日报：让居民通过股票基金赚到钱是扩大消费必要之举 •做大消费蛋糕，需要让老百姓的“钱袋子”鼓起来，包括想方设法提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。从这个角度来说，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举。 •股市上涨带来的财富效应，可以直接增加投资者当期收入，提振收入增长预期，进而转化为切实的消费行动，让老百姓“能消费”。 •我国拥有2亿多股民、7亿多基民，资本市场“潜在购买力”不可小觑。国居民财产性收入占GDP比重不足5%，与欧美发达国家相差较大。 •要多措并举提升市场活跃度，推动股市走出“慢牛”格局，不断增强市场财富效应，助力投资者“能消费、愿消费、敢消费”。 2.2多空逻辑 利多因素2：减免印花税，降低交易成本，有望成为最快的政策选择 •股权投资要真正成为投资的主流选择，降低交易成本无疑是最直接也最有效的推动方式。。 •印花税处于交易环节之中，对于投资者买卖体验影响很大，但是从目前的税率来看，印花税本身收入并不高，在总体财政收入中占比几乎可以忽略不计。 •财政部数据显示，去年证券交易印花税收入2759亿元。最近十年，证券交易印花税收入占全国财政收入比重均值不足1%。 •如果减免甚至取消印花税，则会带来交易意愿的极大提升，对“点燃”投资者热情，可以起到事半而功倍的效果。 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素11：美国6月从中国进口金额为343亿美元，当月同比增速为-29.3% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素17：“末日博士”经济学家鲁比尼：衰退、通胀失控、债务危机将席卷美国 •一场由通胀、滞涨、经济衰退和潜在的债务危机组成的“完美风暴”即将冲击美国。 •美国即将面临一场融合了70年代的滞胀和08年金融危机的滞涨性债务危机。 •美联储需要将基准利率提升至“远远高于”6%，才能实现2%的通胀目标。这样做会引发严重的经济衰退、股市崩盘和债务违约的爆炸，使美联储别无选择，只能放弃与通货膨胀的斗争。 •任由通胀失控，也会导致美国陷入急剧的衰退，然后美国将面临更严重的债务和通胀问题。 •在即将到来的恶劣宏观经济条件下，标普500指数可能会再跌30%。 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美欧经济金融危机。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。