港股晨报

中州国际证券有限公司研究部 市场判断及回顾 市场判断 恒指近日反复下跌至近17,900点水平；6月13日，人民银行公布下调常备借贷便利(SLF)利率，一致调低10点子；3月17日人行公布下调存款准备金率0.25个百分点，于3月27日生效;人民银行7月维持5年期LPR至4.20%，维持1年期LPR至3.55%；市场消化近年中国的反垄断法、政策、监管、内房债务等风险因素。 另一方面，8月2日惠誉下调美国信贷评级，市场避险情绪升温；美联储7月宣布加息0.25%至5.25%-5.50%区间；美联储7月议息纪要显示多数官员认为通胀风险偏向上行，可能要进一步紧缩货币政策；美国7月CPI同比3.2%，低于预期的3.3%；全球部份地区疫情持续反复；另外环球多个央行收紧货币政策；此外俄乌地缘政治局势紧张；外围继续影响恒指表现。 市场回顾 恒指低开118点或0.64%，报18,209点，随即跌幅反复收窄，并一度倒升，最多升约10点，其后再度转跌，并跌幅扩大，最多跌约224点，最终恒指半日报18,121点，跌206点或1.12%；午后跌幅扩大，最终恒指收跌376或2.05%，报17,951点，大市成交额1,064亿元。 国企指数报6,146点，跌145点或2.31%。恒生科技指数报4,007点，跌150或3.63%。 即月期指报17,901点，跌360点，低水50点。 A股下跌，沪综收报3,132点，跌32点或1.00%;深成指收报10,459点，跌186点或1.75%。 外围市况 美元指数维持至近103.3，美国十年期国债收益率跌至近4.252%，美股周五个别发展，道琼斯工业平均指数收34,501点，升26点或0.07%;标普500指数报4,370点，跌1点或0.01%;纳斯达克指数报13,291点，跌26点或0.20%。 活跃交易所买卖基金（ETF）近况︰ 美国原油产量增长可能放缓，国际油价连续第二天上扬，但未能阻止油价连升七周的走势中断。 纽约期油周五收市升86美仙或1.07%，报81.25美元，上周累计跌约2.3%。伦敦布兰特期油收市升68美仙或0.81%，报84.8美元，上周累计挫约2.8%。 若持有与石油相关ETF的投资者，可留意上述消息。 港股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 港股点评 2023年8月21日评级：未评级 银河娱乐(0027.HK)业绩续反弹 银河娱乐近日公布2023年上半年及第二季度业绩，单计第二季度，总收益为87亿港元，按年增257%，按季上升23%，经调整EBITDA为25亿港元，按年转亏为盈，按季升32%。若计算2023年上半年，总收益为157亿港元，按年增141%，经调整EBITDA为44亿港元，按年转亏为盈，股东应占溢利为29亿港元，按年转亏为盈。宣布派发特别股息每股0.20港元。 其中，澳门银河上半年净收为119亿港元，按年增164%，经调整EBITDA为40亿港元，按年增650%，为集团贡献最大；澳门星际酒店上半年净收益为22亿港元，按年增236%，经调整EBITDA为5.78亿港元，按年转亏为盈；澳门百老汇上半年净收益为4.1千万，按年增32%，经调整EBITDA为负2千万。 2023年上半年博彩收益为137亿港元，按年增187%，中场博彩收益为112亿港元，按年增194%，转码博彩收益为17亿港元，按年增140%，角子博彩收益为7.8亿港元，按年增228%。 集团于2023年上半年，积极扩充其设施及提升服务水平，包括银河国际会议中心及银河综艺馆于4月开始试业，于6月底集团新增一间中介人贵宾厅，于第二季引入一系列全新的餐饮食肆。另外作为第三期发展项目一部份，新的天峰高额投注区及其他非博彩设施于7月启业。集团设有450间奢华套房的澳门银河莱佛士于8月开始试业，以及拥有700间客房的澳门安达仕酒店亦将于9月开幕。 集团亦正筹备在日本东京开设海外业务发展办事处，并于曼谷及韩国设立办事处。其业务将不断扩大至更多国家及地区。 在集团各项目持续发展，以及澳门旅游业不断复苏情况下，集团未来业务及财务表现有望进一步攀升。 以52.50港元股价来算，市值约为2,294亿港元。TTM的市销率约为16.03倍，近5年平均TTM市销率为14.94倍。 新股动态 新股时间表 新股信息 打新策略 已通过上市聆讯的待招股股份 每日美元债追踪 隔夜新闻回顾，望投资者留意： 市场概览：美联储7月会议记录显示，决策者一致认为不确定性仍然很高，未来的利率决定将取决于“未来几个月”出炉的“全部”数据，以“帮助弄清楚通胀放缓进程在多大程度上仍在继续”。美国商务部8月17日表示，将对从中国、德国、加拿大进口的镀锡钢征收初步反倾销税，理由是中国、加拿大与德国的镀锡钢生产商在以低于“公平市场价格”的售价销售这些产品，即这些厂商在国外市场的售价，低于其在本国市场的售价。美国商务部决定对中国施加122.5%的税率，德国7.02%，加拿大5.29%。美国7月PPI同比增长0.8%，预估为0.7%，前值为0.1%；7月PPI环比增长0.3%，预估为0.2%，前值为0.1%。 投资级方面：中资美元债投资级市场涨跌不一。国企板块依然稳健，国家电网和中铝利差有2-3bps的收窄。科技板块小幅走弱，美团、小米、华为等名字大幅走扩10-16bps,同时阿里、腾讯等利差也有5-10bps的走扩。金融板块银行名字整体稳健，中银香港收窄7bps。AMC名字整体大幅走弱，华融本周大幅下跌5-10pt，信达、长城也下跌1-3pt，跟随地产板块走弱。投资级地产板块跌幅较大，整体市场情绪恐慌。有消息传厦门万科所持数亿股权被冻结，目前已解冻，但万科、龙湖本周净价曲线均有5-10pt大跌。 高收益方面：中资美元债高收益板块持续走弱，市场继续关注碧桂园，中评级资质民营地产集体大跌。中高评级中，路劲基建本周跌幅达16-17pt，金地集团大幅下跌13-15pt，新城、金茂也有4-8pt的下跌。低评级地产中，碧桂园首只境内债展期方案公布，本周净价较上周低位反弹2-3pt，雅居乐下跌5-6pt，万达本周上涨约4pt。非地产板块，复星、永利澳门、新濠博亚等名字都有3-5pt的跌幅。 新债定价： 暂无 免责声明及披露 行业投资评级强于大市：未来6~12个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间；弱于大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。公司投资评级 买入：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅15％以上；增持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅5％至15％；中性：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至5％；减持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至15％；卖出：未来6-12个月内公司股价潜在跌幅-15％以上。并无要约/建议/受信关系 本报告所载数据及资料只供参考用途，并不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。相关的数据及资料亦未有考虑任何特定个人的投资目标、财务状况及具体需要。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其他注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。分析员声明 本报告准确表述了分析员及其发行人对所提及的证券之个人观点及意见。 分析员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与本报告所表述的具体建议或观点相联系；分析员独立于任何业务部门并不直接受监管及汇报予投资银行业务等业务部门。本报告所述任何上市公司或其他第三方都没有或没有承诺向他们提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。本报告的分析员并无担任本报告所述上市公司之高级职员。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士(按香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义)没有担任本报告所述的高级职员；亦无拥有有关证券的任何权益；并没有在发表本报告30日前处置或买卖该等证券；不会在发表本报告后3个工作日内处置或买卖本报告中所提及的该等股票。风险披露 投资涉及风险，金融产品价格有可能会大幅波动，价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失，往绩数字并非未来表现的指标。结构性产品可能并无抵押品，如发行人无力偿债或违约投资者可能无法收回全部或部分应收款项，产品价格可以急升或急跌，投资者有机会蒙受投资全部损失。投资前应考虑投资产品是否切合本身的投资需要。若有需要应咨询其他独立专业人士之意见，方可作出有关投资决定。 权益披露 中州国际证券有限公司(“中州国际”或“本公司”)，为香港证监会第一类及第四类受规管活动之持牌机构。中州国际及其关联公司为一家综合性、从事投资银行、经纪人业务的金融集团，在过去12个月内与报告中提到的公司可能存在投资银行业务／财务顾问的关系。因此，本公司在于编制本报告时，会尽可能避免利益冲突及影响对相关公司的评价的事件。唯投资者应注意本报告可能存在的可能影响客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。中州国际及其关联公司可能持有本报告所述上市公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 冲突披露 中州国际、其关联公司和/或其关联公司的管理人员、董事及员工可能持有本报告所提及的任何证券或任何相关的投资。并可能不时增持或减持此类证券或投资。中州国际和其关联公司可能是本报告中所提及的任何公司证券或投资的造市商，或者曾经承销这些公司的证券，或者为这此公司提供或寻求提供任何投资银行或承销服务。互联网通讯并不完全稳妥或保密，相关通讯可能会被截断、干扰或在传送时失败以及亦可会被误解或出现错误。所载资料并无核查 内容纯粹为提供数据而编写，并未经过任何司法管辖区的任何监管机构审阅。所述数据及资料均来自本公司认为可靠的公开来源所得。然而，我们并无核查有关数据，而有关数据可能并不完 整或准确。本公司所提供的数据所载的意见、估计及其他信息可在未经事先通知的情况下更改或撤回。本公司及其关联公司、其董事或雇员（「相关方」）并不就本报告所载之声明、数据及内容的准确性、及时性和完整性做出任何明示或隐含之声明或保证。 商标及版权 本报告所载的商标、标识及服务商标乃数据的所有内容的版权均属于本公司拥有，任何人士及机构在未取得本公司书面同意前不得更改、复制、发放、刊登或下载，或用于商业或公众用途。