养殖周报：情绪推动减弱，猪价震荡下行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏节奏加快，散户压栏积极性依旧很高，从散户的压栏逻辑来看当前可以出栏的标猪压栏至腌腊季体重可能在330斤左右，基本符合腌腊需求，如果压栏到冬至体重大概在420斤左右，可以满足冬季的大肥需求。肥标差快速走弱说明当前的肥猪出栏较多且市场正在进行肥猪的去化，消费季节的肥标差走强是散户压栏以及当前二次育肥的入场的动机。需求方面，屠宰开工率继续走低，市场需求持续疲软，白条走货减慢。市场寄希望于开学季带来的集中备货提振消费对价格有所支撑，但短暂的消费带来的价格支撑十分有限。当前生猪市场面临的共性问题非常明显。首先，通过半年多的亏损养殖端产能去化非常少，产能去化的周期远远大于市场预期。虽然能繁的数据有所调减，但生产效能的提升已经弥补了能繁调减的缺口。其次，消费端长期来看很难有起色，从目前宏观消费环境来看生猪消费疲软并不是个例。同时，在饲料端上涨迅猛的前提下，养殖端暂时看不到成本下降的可能性。预计未来饲料价格仍将保持坚挺，产能问题也仍是未来市场关注的焦点。7月份由情绪推动的上涨已经宣告结束。从上周的盘面情况来看基差大幅走高意味着盘面已经开始抢跑，短期内生猪或将维持震荡运行，但长期来看生猪将重回下行通道。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周淘鸡价格高位回调，部分养殖企业顺势淘汰老鸡，不过因市场可淘老鸡数量有限，屠宰企业订单需求不足，预计本周淘鸡出栏量变化不大；7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月属于春季补栏旺季，鸡苗销量环比增加2.55%， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 在产蛋鸡存栏量呈增加走势，另外随着高温天气逐渐结束，产蛋率同时开始恢复，叠加冷库出库影响，供应持续增加。需求方面，现货价格持续上涨之后，消费终端对于高价接货趋于谨慎，不过由于鸡蛋正处于季节性旺季，食品企业补库需求、食堂备货需求及各地旅游、餐饮需求带动，消费需求持续向好，整体需求持续增加。综合来看，需求的逐步恢复带动现货价格迅速上涨，而现货价格目前已上涨至相对高位，且供应的增加已为既定事实，现货价格难以继续冲高。从盘面来看，期货主力10合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，短期来看10合约震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望，重点关注鸡蛋消费情况。 ■策略 单边中性 ■风险 消费不及预期，养殖成本下降 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头........................................................................................................................10图23:周度猪粮比...............................