大炼化周报：长丝秋冬订单有所放量，织机开工小幅上行

行业研究——周报 2023年8月20日 本期内容提要： ➢【炼油板块】本周美元指数走强叠加经济下行风险增加，国际原油价格震荡下跌。周前期，美国通胀数据公布后，引发担心通胀上升趋势可能正在酝酿，从而可能导致美联储采取更多抑制需求的行动，同时IEA下调明年石油需求预期，但核心产油国减产和IEA月报预测全球需求创纪录、供应趋紧，国际原油价格先跌后涨。周后期，虽然美国原油库存超预期下降，但是全球经济复苏前景偏弱，美元汇率上涨，尼日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复，叠加中国经济复苏偏缓及惠誉警告或将被迫下调部分美国银行评级，增加了经济下行风险，原油价格持续下跌。成品油方面，本周国内外成品油价格整体上行，但亚洲及欧洲地区汽油价格表现相对偏弱。 胡晓艺石化行业研究助理联系电话：15632720688邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【化工板块】本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，化工品价格走势分化，部分化工品因供需格局改善，供需对价格支撑上行。其中，聚乙烯、纯苯、苯乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯产品价格抬升。部分产品因上游成本端支撑不佳叠加供需端支撑有限，产品价格有所下滑，其中，EVA、丙烯腈、MMA市场均价有所下行。 ➢【聚酯板块】本周国际原油价格震荡下跌，成本端对产品价格支撑偏弱，聚酯板块整体价格重心下行。上游原材料方面，受成本端支撑一般及终端需求偏弱影响，PX、MEG产品市场价格走势下行，PTA价格整体维稳。涤纶长丝方面，虽下游织造开机率整体小幅上升，但原料价格支撑偏弱，涤纶长丝均价小幅下跌。涤纶短纤、聚酯瓶片价格小幅震荡。 ➢6大炼化公司涨跌幅：截止2023年8月18日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为东方盛虹（-8.80%）、荣盛石化（-7.74%）、新凤鸣（-6.46%）、桐昆股份（-5.61%）、恒力石化（-5.28%）、恒逸石化（-4.97%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（-3.89%）、荣盛石化（-3.13%）、恒力石化（-2.68%）、东方盛虹（-2.35%）、桐昆股份（-1.60%）、恒逸石化（+4.76%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2023年8月18日，布伦特周均原油价格涨幅为26.14%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为4.42%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为66.07%。 国内重点大炼化项目本周价差为2335.47元/吨，环比变化-31.55元/吨（-1.33%）；国外重点大炼化项目本周价差为1563.32元/吨，环比上涨70.61元/吨（+4.73%），本周布伦特原油周均价为85.13美元/桶，环比下跌1.17%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：油价震荡下跌。本周美元指数走强叠加经济下行风险增加，国际原油价格震荡下跌。周前期，美国通胀数据公布后，引发担心通胀上升趋势可能正在酝酿，从而可能导致美联储采取更多抑制需求的行动，同时IEA下调明年石油需求预期，但核心产油国减产和IEA月报预测全球需求创纪录、供应趋紧，国际原油价格先跌后涨。周后期，虽然美国原油库存超预期下降，但是全球经济复苏前景偏弱，美元汇率上涨，尼日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复，叠加中国经济复苏偏缓及惠誉警告或将被迫下调部分美国银行评级，增加了经济下行风险，原油价格持续下跌。 国内成品油价格、价差情况： ➢成品油：成品油价格小幅上涨。本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑减弱，但需求端好转，成品油均价上升。供给端方面，本周大连一套装置检修完毕，成品油开工率上升，成品油供应较上周增加。需求端，汽油方面，暑假出行以及空调用油对汽油需求仍有支撑，需求端支撑良好；柴油方面，部分海域休渔期以及雨季陆续结束，柴油需求进一步回暖。航煤方面，国内暑期出行旺季，需求端支撑航煤价格上涨。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为8277.86（+44.86）、9290.86（+58.29）、7199.43（+8.00）元/吨，折合157.20（+0.09）、176.43（+0.25）、136.72（-0.51）美元/桶，与原油价差分别为3813.50（+76.01）、4826.50（+89.44）、2735.07（+39.15）元/吨，折合72.07（+1.10）、91.30（+1.26）、51.59（+0.50）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为6206.17（-23.91）、5417.53（+127.51）、6092.12（+41.16）元/吨，折合118.32（-1.05）、103.29（+1.93）、116.15（+0.21）美元/桶，与原油价差分别为1741.81（+7.24）、953.17（+158.66）、1627.76（+72.32）元/吨，折合33.29（+0.06）、18.26（+3.04）、31.12（+1.32）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为6781.57（+0.39）、6304.72（+7.77）、6450.82（+6.16）元/吨，折合129.31（-0.62）、120.22（-0.43）、123.27（-0.21）美元/桶，与原油价差分别为2317.21（+31.54）、1840.37（+38.93）、1986.46（+37.32）元/吨，折合44.18（+0.39）、35.09（+0.58）、38.14（+0.80）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为6412.33（-20.03）、7088.71（+187.56）、6920.95（-24.65）元/吨，折合121.75（-0.99）、134.59（+2.90）、131.41（-1.12）美元/桶，与原油价差分别为1947.98（+11.12）、2624.35（+218.71）、2456.59（+6.50）元/吨，折合36.62（+0.02）、49.46（+3.91）、46.28（-0.12）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：均价震荡运行。本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，聚乙烯价格震荡运行。供给端，本周4家生产企业装置检修，涉及新增检修产能110万吨，延安、盘锦、塔里木等地装置短期停车，整体大厂检修结束，本周产量供应有所增加。需求端，本周市场需求无明显改善，产品供给消耗较慢，现货库存量增加，需求端支撑不佳。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为8957.14（+150.00）、8118.71（-43.29）、8350.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为4492.79（+181.15）、3654.36（-12.13）、3885.64（+31.15）元/吨。 ➢EVA：价格弱势下行。本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，EVA价格重心下滑。供给端，本周除江苏一装置小线停车，浙江一套装置检修，南京一装置运行尚不稳定，其余厂商生产正常运行，总体市场货源供应较上周相对增加。需求端，EVA下游光伏需求支撑坚挺，但发泡需求无实质性提升，市场以刚需采购为主。本周EVA均价14221.43（-50.00）元/吨，EVA-原油价差9757.07（-18.85）元/吨。 ➢纯苯：价格持续上涨。本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，但供给端产量减少，支撑纯苯价格提升。供给端，华东部分船货延期交割，国内山东、河北等地纯苯生产装置重启，新疆某纯苯生产装置停车，国产纯苯开工下调，整体产量下降，供给端对价格支撑良好。需求端，纯苯下游行业盈利情况不佳，部分纯苯下游生产装置减产保价，市场以刚需采购为主。本周纯苯均价7764.29（+14.29）元/吨，纯苯-原油价差3299.93（+45.44）元/吨。 ➢苯乙烯：价格小幅抬升。本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，但供给端对价格有一定支撑，苯乙烯价格小幅抬升。供给端，本周国内部分装置停车检修，国产开工环比小幅下跌，供应端对价格有一定支撑。需求端，本周苯乙烯下游需求量小幅下调，下游行业利润水平压缩，国产开工率窄幅震荡，需求端维持刚需补货为主。本周苯乙烯均价8585.71（+42.86）元/吨，苯乙烯-原油价差4121.36（+74.01）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com8 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：价格小幅上涨。本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，但供应端支撑导致聚丙烯价格小幅上涨。供给端，检修装置情况较为稳定，新增产能暂未放量，近期重启装置数量不多，产能利用率下滑，供应端压力减弱。需求端，下游行业消费偏弱，受台风降雨天气影响，开工率整体环比下降，需求端支撑有限。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6048.67（+40.12）、8500.00（+0.00）、7700.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为1584.31（+71.27）、4035.64（+31.15）、3235.64（+31.15）元/吨。 ➢丙烯腈：价格小幅走弱。本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，叠加下游需求支撑减弱，丙烯腈价格小幅下跌。供给端，本周东北地区装置检修，行业开工率走跌，整体供应量有所下降。需求端，下游腈纶行业开工水平有所下滑，丙烯酰胺行业开工稳定，ABS行业开工有所提升，下游需求整体下滑。本周丙烯腈均价8400.00（-100.00）元/吨，丙烯腈-原油价差3934.49（-70.00）元/吨。 ➢聚碳酸酯：价格大幅上涨。本周国际原油价格下跌，双酚A市场价格持续上行，成本端支撑良好，PC价格重心上行。供给端，北京一套装置月初停车检修，河南一套装置单线运行，上海一套装置重启后运行趋稳，国内PC生产厂商开工率环比小幅提高，整体供货水平充裕。需求端，下游行业产能利用率小幅下滑，终端消费表现不佳，下游工厂跟进有限，整体库存消化缓慢。本周PC均价16714.29（+214.29）元/吨，PC-原油价差12249.93（+245.44）元/吨。 ➢MMA：市场均价下滑。本周国际原油价格震荡下跌，成本及供给端支撑不佳，MMA市场均价小幅走跌。供给端，本周江苏前期停车的两套装置恢复重启，行业平均开工率大幅提高。需求端，淡季背景下，下游需求继续受限，下游用户采买积极性不佳，整体以刚需采购维持生产为主，需求端支撑一