安信金工大市研判周报：短期或有超跌嫌疑

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年08月20日 短期或有超跌嫌疑-安信金工大市研判周报 金融工程定期报告 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第273期。上期观点认为市场或仍有探底可能性，但在前低附近值得关注是否能止跌。事后来看，周五的一根阴线使得市场比预期的要弱。 本期市场判断：短期或有超跌嫌疑 上周不少宽基指数本已有小级别底背驰共振迹象，但周五的阴线使得市场再次陷入低迷。从高频和中频周期温度计看，近两年中与当下类似的温度计指标取值情况有两处，一处是2022年10月上旬，一处是2023年5月下旬，这两处随后都有小幅反弹，从这个角度看短期或有超跌的嫌疑。但这两年中也有比当下更低的温度计取值，也就是说当下还没有足够的证据表明市场已经完全摆脱了磨底或探底风险。 上期提到在潜在弱市之中，在逻辑上来看应该多关注底部放量的板块。但上周的表现与预期的逻辑略有不同，当下市场仍在期待和博弈新的政策变量，本质上仍然没有完全转入性价比的考量之中来。目前来看，可能对政策预期的博弈仍然是专注要点之一。 此外，从偏左侧的角度看，提前布局底部区域或者因超跌而具有性价比的板块也是值得思考的方向。我们的四轮驱动模型近期有提示过非银板块的牛回头机会，这类方向应该主要与政策博弈相关；模型也曾提示过TMT方向的底部异动机会，只不过短期市场偏弱，这类板块短期内调整幅度不小，但从温度计的角度看，这类板块应该已有超跌的迹象，已经开始具有一定的性价比了。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告 大跌之下，低位风格优先-安信金工大市研判周报 2023-08-12 高位震荡，不如关注底部放量-安信金工大市研判周报 2023-08-06 本期基金加仓无明显方向：基金行业仓位测算周报 2023-07-30 颈线已破，何必再言市场底-安信金工大市研判周报 2023-07-30 底背驰再现，指标指向均衡配置-安信金工大市研判周报 2023-07-23 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本期市场判断：短期或有超跌嫌疑 ............................................. 3 2. 市场判断相关逻辑 ........................................................... 4 2.1. 上证综指 ............................................................. 4 2.2. 沪深300 .............................................................. 6 2.3. 创业板指 ............................................................. 7 3. 行业指数综合分析 ........................................................... 8 4. 风险提示 .................................................................. 12 图表目录 图1. 上证综指-周期分析结果-2023.8.20 ......................................... 4 图2. 上证综指-日K线温度计指标-2023.8.20 ..................................... 4 图3. 上证综指-缠论分析-2023.8.20 ............................................. 5 图4. 上证综指-价值中枢分析-2023.8.20 ......................................... 5 图5. 沪深300-周期分析结果-2023.8.20 .......................................... 6 图6. 沪深300-日K线温度计指标-2023.8.20 ...................................... 6 图7. 创业板指-周期分析结果-2023.8.20 ......................................... 7 图8. 创业板指-日K线温度计指标-2023.8.20 ..................................... 7 图9. 行业北向资金跟踪-2023.8.20 .............................................. 8 图10. 行业赚钱效应因子跟踪-2023.8.20 ......................................... 8 图11. 行业估值结果跟踪-2023.8.20 ............................................. 9 图12. 行业温度计跟踪-2023.8.20 ............................................... 9 图13. 行业拥挤度跟踪-2023.8.20 .............................................. 10 图14. 行业一致预期跟踪-2023.8.20 ............................................ 10 图15. 行业四轮驱动模型-2023.8.20 ............................................ 11 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第273期。上期观点认为市场或仍有探底可能性，但在前低附近值得关注是否能止跌。事后来看，周五的一根阴线使得市场比预期的要弱。 1.本期市场判断：短期或有超跌嫌疑 上周不少宽基指数本已有小级别底背驰共振迹象，但周五的阴线使得市场再次陷入低迷。从高频和中频周期温度计看，近两年中与当下类似的温度计指标取值情况有两处，一处是2022年10月上旬，一处是2023年5月下旬，这两处随后都有小幅反弹，从这个角度看短期或有超跌的嫌疑。但这两年中也有比当下更低的温度计取值，也就是说当下还没有足够的证据表明市场已经完全摆脱了磨底或探底风险。 上期提到在潜在弱市之中，在逻辑上来看应该多关注底部放量的板块。但上周的表现与预期的逻辑略有不同，当下市场仍在期待和博弈新的政策变量，本质上仍然没有完全转入性价比的考量之中来。目前来看，可能对政策预期的博弈仍然是专注要点之一。 此外，从偏左侧的角度看，提前布局底部区域或者因超跌而具有性价比的板块也是值得思考的方向。我们的四轮驱动模型近期有提示过非银板块的牛回头机会，这类方向应该主要与政策博弈相关；模型也曾提示过TMT方向的底部异动机会，只不过短期市场偏弱，这类板块短期内调整幅度不小，但从温度计的角度看，这类板块应该已有超跌的迹象，已经开始具有一定的性价比了。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 2.市场判断相关逻辑 2.1.上证综指 图1.上证综指-周期分析结果-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 图3.上证综指-缠论分析-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图4.上证综指-价值中枢分析-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 2.2.沪深300 图5.沪深300-周期分析结果-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图6.沪深300-日K线温度计指标-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 2.3.创业板指 图7.创业板指-周期分析结果-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图8.创业板指-日K线温度计指标-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 8 3.行业指数综合分析 图9.行业北向资金跟踪-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图10.行业赚钱效应因子跟踪-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 图11.行业估值结果跟踪-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图12.行业温度计跟踪-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 10 图13.行业拥挤度跟踪-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图14.行业一致预期跟踪-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 11 图15.行业四轮驱动模型-2023.8.20 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版