河南冻品调研反馈：着眼细分渠道，抢占渠道及新品

食品饮料 证券研究报告|行业专题研究 2023年08月19日 河南冻品调研反馈：着眼细分渠道，抢占渠道及新品 展会人流增加，头部品牌露出较高。据冷冻食品公众号统计数据，本届展会参观人次超8万人，较2022年同比增加30%以上，展览面积约4 万平方米，参展企业约600余家，与上年基本持平。通过与现场参展企业交流，可感受到大企业头部品牌整体露出较高，中小品牌参展热情仍然高涨，参展目的更多为了解行业风向、积累资源及品牌展示，通过展会直接获取订单的想法反而位列其后。通过现场观察及与参展企业沟通，我们得出以下几点感受：1）诸多企业都在应对消费降级趋势，推出相应的口感好吃、成本较低、复合渠道降级的产品；2）中小厂加剧内卷，大厂费用精准投放。3）因地制宜生产出适合当地口味的产品，可进一步帮助解决口感地域化的问题。4）今年整体需求疲软，各家企业更着眼于细分渠道的需求挖掘，早餐、团餐、火锅、烧烤等场景备受关注。此外，为区分不同渠道和不同品类的产品，部分企业开始在原品牌之外，培育副品牌或者子品牌，开启多品牌运作。 需求承压下渠道及新品为兵家必争之地，行业马太效应越发显著。1）扩渠道和推新品是各家重点。经销商普遍反馈今年商超渠道因客流量减 少而需求大幅减少，餐饮渠道K型分化明显，在春节和节假日有短暂的爆发。面对外部环境的变化，大部分企业选择及时调整策略，主要方式集中在开拓新渠道、推出新产品上。2）行业集中度提升趋势加强。通过走访冻品批发市场的经销商，我们发现中小厂普遍反馈今年来经营压力较大，订货需求变弱稳定性较差。但安井经销商反馈虽然竞争较为激烈，但压力并不明显，特别是年初开店较多，4月-6月为传统销售淡季，进入7月后环比6月有所改善，对下半年信心较足。我们推测出现该差异的原因可能系速冻行业马太效应凸显，龙头企业抢占部分小厂份额。 重点公司情况：1）安井食品：布局团餐渠道，打造多元产品矩阵。从此次展会来看，安井全系列品牌系数亮相，包含安井、冻品先生、安井小 厨、洪湖诱惑、柳伍、安仔等。产品布局秉承“三路并进”策略，锁鲜装4.0新品、丸之尊2.0新品等火锅料产品，主打团餐渠道的蒸煎饺、烧麦等面米产品，以及小酥肉、烤鱼等预制菜爆品均有展出，现场吸引了众多经销商和参展人员咨询交流。2）三全食品：巩固米面、拓展肉类开启第二增长曲线。行业层面来看，三全之所以发展牛羊肉产品主要系牛羊肉赛道空间广阔。公司层面看，三全在供应链、生产、渠道和市场开拓等角度已经开始全面蓄势。3）千味央厨：产品创新不止，品牌架构丰富。随着全国化布局加强，千味央厨旗下品牌矩阵已经初步形成，旗下的御知菜、千味小厨、味宝、岑夫子、纳百味、兴客坊全品牌悉数亮相本次展会，涉及餐饮食材、预制菜、茶饮等BC端多渠道、多场景业务。 风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不及预期风险。 增持（维持） 行业走势 食品饮料沪深300 16% 0% -16% -32% 2022-082022-122023-042023-08 作者 分析师符蓉 执业证书编号：S0680519070001邮箱：furong@gszq.com 分析师吴思颖 执业证书编号：S0680522090001邮箱：wusiying@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：以价换量，淡季库存去化——河南白酒草根调研反馈》2023-08-13 2、《食品饮料：从量化指标看白酒周期：内外指标已改善，行业有望迎反攻》2023-08-04 3、《食品饮料：2023H1基金持仓分析：重仓股显著减少，持仓排位仍居首》2023-07-22 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、速冻展会调研反馈3 2、冻品市场草根调研反馈5 3、重点公司情况反馈6 风险提示8 图表目录 图表1：历届冷冻冷藏食品展参展情况3 图表2：速冻企业参展更看重的因素3 图表3：安井采用差异化宣传方式4 图表4：乡润打造肚包肉大单品4 图表5：安井现场展示团餐产品4 图表6：千味央厨采用分场景展示方式4 图表7：较多企业推出小金鱼馄饨5 图表8：三全食品推出葱花大油饼5 图表9：安井食品本次主要产品6 图表10：本次展会安井锁鲜装4.0单独冰柜陈列6 图表11：安井本次展会展出的部分预制菜产品6 图表12：三全布局牛羊肉产品7 图表13：三全食品产能布局7 图表14：千味央厨本次主要展出产品7 图表15：千味央厨分场景展出8 图表16：兴客坊预制菜产品8 2023年8月8日至10日，我们参加了第十六届郑州冷冻冷藏食品展、预制菜展览会等活动，并走访了大量的冷冻食品企业及当地批发市场经销商。反馈情况如下： 1、速冻展会调研反馈 展会人流增加，头部品牌露出较高。本届展会六馆齐开，覆盖速冻米面、火锅料、速冻肉制品、速冻水产、预制菜、火锅食材、冰淇淋、调味品及配料、相关原辅料及机械设备、工装制作、包装材料、食品工业园区等整个产业链。双汇、安井、三全、思念、龙 大美食、千味央厨、锅圈供应链、鸿津、升隆、佳士博、百斯特、福春园等众多企业参展。据冷冻食品公众号统计数据，本届展会参观人次超8万人，较2022年同比增加30% 以上，展览面积约4万平方米，参展企业约600余家，与上年基本持平。通过与现场参展企业交流，可感受到大企业头部品牌整体露出较高，中小品牌参展热情仍然高涨，参展目的更多为了解行业风向、积累资源及品牌展示，通过展会直接获取订单的想法反而位列其后。 图表1：历届冷冻冷藏食品展参展情况图表2：速冻企业参展更看重的因素 左轴：参展人数（万人次）右轴：参展企业（家） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 20192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 拿订单积累资源了解行业风向品牌展示其他 资料来源：冷冻食品公众号，冷冻食品观察公众号，国盛证券研究所资料来源：冷冻食品公众号，国盛证券研究所 通过现场观察及与参展企业沟通，我们得出以下几点感受： 1、顺应外部环境趋势推出降级品类。部分参展企业反馈，前些年出厂价2万/吨的产品逐渐成为市场主流，但是现在随着消费者追求更具性价比的产品，饺子、汤圆等居民日 常消费的产品大多又回到了2016至2017年间的1.7万至1.8万元/吨的水平，很多厂家也在积极调整产品结构。展会上，可以观察到诸多企业都在应对这一趋势，推出相应的口感好吃、成本较低、复合渠道降级的产品。 2、中小厂加剧内卷，大厂费用精准投放。通过在展会的直观感受，可发现部分头部大厂在宣传上善用“花小钱、办大事”策略提升费效比。例如此次安井展会并未设立过多 成本较高的试吃等环节，但通过发放礼品袋，设置玩偶巡游等差异化方式宣传，吸睛效果较好，品牌露出在展会较为显眼，带动现场咨询合作的客商较多。中小厂商在参展积极性较高，推广方式上较为趋同，其中具有核心技术、特色产品的小专精企业更受经销商群体及餐饮企业采购的青睐。例如，展会上乡润食品推出的脆肚包鸡肉产品不同于传统的羊肚包肉，改革了肚包肉的内容物，创新性较高，可适用渠道多元，目前跟进的相关竞品少，因此吸引前去洽谈的合作商较多。 图表3：安井采用差异化宣传方式图表4：乡润打造肚包肉大单品 资料来源：草根调研，国盛证券研究所资料来源：草根调研，国盛证券研究所 3、针对性解决口感地域化问题。据部分参展企业反馈，其各个分工厂的产品不再进行全国层面售卖，而是因地制宜生产出适合当地口味的产品，虽共用一个品牌但不同区域 口感会有所不同。整体而言，以前各企业建分公司的主要目的为缩短物流运输半径，现在可进一步帮助解决口感地域化的问题。 4、多品牌运作，得场景者得天下。今年整体需求疲软，各家企业更着眼于细分渠道的需求挖掘，早餐、团餐、火锅、烧烤等场景备受关注。例如，安井今年重点完善团餐渠道，因此在产品展示上重点突出场景应用氛围，还原团餐的使用场景，如将荷香糯米鸡、 酿豆腐、饭团等产品陈列在团餐用的餐盘中展示；千味央厨在展位设计上重点采用了场景展示方式，分列早餐、宴席、团餐、外卖四大场景：1）早餐场景陈列了油条、蒸饺粗粮糕等多款新品。2）团餐场景具有猫爪糕、蒸煎饺、香脆藕盒、大油条、红枣玉米花卷等；3）外卖场景有外卖油条、潼关饼等多样选择；4）宴席场景更展示了元气米糕、猪肉藕盒、果蔬蛋挞、牛奶爆浆糍粑等多款产品，并推出精心准备的宴席菜单；龙大美食也专为家庭烧烤场景开发个性化的烧串产品，备受关注。此外，诸多厂商也设立了线上直播等方式进行同步宣传，同时现场也有主播前来沟通产品合作事项。因此，为区分不同渠道和不同品类的产品，部分企业开始在原品牌之外，培育副品牌或者子品牌，开启多品牌运作。 图表5：安井现场展示团餐产品图表6：千味央厨采用分场景展示方式 资料来源：草根调研，国盛证券研究所资料来源：千味央厨公众号，国盛证券研究所 5、馄饨饼类产品火热，预制菜成为行业的通用品类。从此次展出产品类别来看，米面产品中馄饨和饼类创新较多，几乎大部分企业都有预制菜相关产品且各具特色。1）米 面类：近年来馄饨产品作为水饺的补充品类，关注度有所提升，并在形态上多样衍生，例如今年展会上小金鱼形态的馄饨产品在千百味食品、三盛食品、增运食品处均作为重点产品展示。此外，饼类产品除了市场规模较大的手抓饼及馅饼产品外，今年来油饼类产品成为各家发展的重点品类，比如三全食品把葱花大油饼作为重点推荐，千味央厨则推出香葱方油饼等；2）预制菜：赛道依旧火热，已经成为速冻食品全行业的通用品类，各企业正基于自身基因及资源禀赋，追求快速放量并迭代商业模式。产品上主食类预制菜产品显著变多，如炒饭、焖面、河粉、米粉等。 图表7：较多企业推出小金鱼馄饨图表8：三全食品推出葱花大油饼 资料来源：草根调研，国盛证券研究所资料来源：冷冻食品公众号，国盛证券研究所 2、冻品市场草根调研反馈 我们同样走访了郑州当地较大的冻品批发市场——郑州信基调味食品城，该市场共可分为调味品和冻品两大区域，分别划分为不同公司管理，其中调味品区域隶属郑州信基调味品城有限公司，冻品隶属河南增益信基供应链有限公司（除了冻品外，还提供供应链管理服务、仓储服务，食品保鲜技术咨询等多项内容）。通过与冻品市场经销商交流，我们共得出如下感受： 扩渠道和推新品是各家重点。经销商普遍反馈今年商超渠道因客流量减少而需求大幅减少，餐饮渠道K型分化明显，在春节和节假日有短暂的爆发。因此面对外部环境的变化， 大部分企业选择及时调整应对策略，且主要方式集中在开拓新渠道、推出新产品上。但整体而言市场各类品牌繁多，产品同质化程度仍然较高。 行业集中度提升趋势加强。通过走访冻品批发市场的经销商，我们发现中小厂普遍反馈今年来经营压力较大，订货需求变弱稳定性较差。但安井经销商反馈虽然竞争较为激烈，但压力并不明显，特别是年初开店较多，4月-6月为传统销售淡季，进入7月后环比6 月有所改善，对下半年信心较足。我们推测出现该差异的原因可能系速冻行业马太效应凸显，龙头企业抢占部分小厂份额。 3、重点公司情况反馈 安井食品：布局团餐渠道，打造多元产品矩阵 溯源安井高增长的背后，主要有战略、渠道、品牌、爆品打造、文化、数字等驱动力。 1）战略：火锅+菜肴+米面三路并进；2）渠道：BC兼顾全渠发力；3）大单品：采用爆品逻辑，每年推出3-5个大单品带动收入循环高增长，提升经销商积极性。 聚焦多元产品布局。从此次展会来看，安井全系列品牌系数亮相，包含安井、冻品先生、安井小厨、洪湖诱惑、柳伍、安仔等。产品布局秉承“三路并进”策略，锁鲜装4.0新 品、丸之尊2.0新品等火锅料产品，主打团餐渠道的蒸煎饺、烧麦等面米产品，以及小酥肉、烤鱼等预制菜爆品均有展出，现场吸引了众多经销商和参展人员咨询交流。 图表9：安井食品本次主要产品 主业 冻品先生 安井小厨 新宏业、新柳伍 渠道 BC兼顾，全渠发力 BC兼顾C：端为主，B端为辅 BC兼顾：B端为主，C端 调味虾主要C