食品饮料行业跟踪周报：周专题：湖南区域上市公司及渠道调研反馈

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业跟踪周报 周专题：湖南区域上市公司及渠道调研反馈 2023年02月05日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 王颖洁 执业证书：S0600522030001 wangyj@dwzq.com.cn 证券分析师 李昱哲 执业证书：S0600522090007 liyzh@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《白酒春节专题反馈（二）：2023年春节人流涌动，消费信心向好》 2023-01-29 《白酒春节前专题反馈（一）：节前表现？如何展望2023年春节？》 2023-01-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 酒鬼酒公司调研反馈：1）2022年表现：22Q2以来控货、费用转型的举措，稳定内参批价，全年有部分小商/10多家专卖店退出；全年酒鬼增速较好。23年定位为公司的发展和费用转型元年，以需求推动终端销售模式，增加专卖店打造势能，打好长期发展的基础。2）2023年春节表现：春节期间终端动销在恢复，社会库存在减少，经销商库存相当，公司角度看目前湖南省内库存20%以下，全国平均30%左右。内参省内成交价近900元，省外900元+，批价800元左右；红坛省内批价300元左右，成交价350元；价格稳定，信心和终端动销处于持续恢复状态中。3）2023年经营规划：①去年定下内参系列52度控量，54度和文创产品会相应发力，52度是否增长的首要前提仍是调整好市场秩序，后续希望将内参价格逐步往830元左右提升；②酒鬼系列更聚焦（红坛事业部成立等），省外目前贡献量更多还是基地市场和少数高地市场，23年将持续用专卖店的形式去做品牌势能，持续打造样本市场。 ◼ 劲仔食品公司调研反馈： 大包装策略提升品牌力、渠道力，新产品新渠道均有亮眼表现。1）产品端：按包装系列看，大包装目前占比30%，主要渠道为KA、BC超、CVS等，今年仍将持续稳健推荐。散装产品目前占比10%，主要渠道为KA、BC超、零食专营渠道等，零食专营渠道放量势头足。按产品品类看，产品矩阵上，公司着力于打造“1+4”产品矩阵，主要为1个十亿级单品小鱼干，以及4个亿级单品，未来仍将围绕鱼和辣卤方向持续扩展新品。22年公司推出的鹌鹑蛋、魔芋爽等新品起量快，23年公司还将持续推出定量装鹌鹑蛋投入流通渠道。2）渠道端：通过大包装产品在KA、BC超等渠道推进良好；散装类产品也已与零食很忙30多个等零食专营系统建立联系，未来保持持续跟进；流通渠道作为基本盘仍是重中之重，保持稳健增长。3）成本端：除鱼胚之外的主要原材料成本均有回落，预期肉干、豆干、鹌鹑蛋等产品随着规模的增长和原材料成本的下降毛利率持续。 ◼ 绝味食品公司调研反馈：23年春节期间，受益于疫情政策优化以及返乡潮带来的人流量提升，单店收入同比实现低个位数增长.同时，公司自建供应链保证运输质量，在疫情期间加大对工厂的数字化改造，效率逐步提升。政策优化后公司成本端迎来向下拐点，伴随下游的需求的回暖，上游养殖意愿有望增强，推动鸭副原材料价格回落。费用方面，22年因疫情影响对加盟商补贴力度加大，销售费用提升明显，未来伴随疫情影响逐步消退，费用补贴有所减少，费效比提升，盈利能力有望改善。 ◼ 调味品渠道调研反馈：海天春节出货体量占全年目标比8%，较22年春节档期+2pct，专家预计23Q1出货占比25%，超过19年春节；厨邦春节备货占比5%，预计1月出货占比7%。受春节物流影响，在途备货较多，库存有扰动；海天22年末库存2.8个月，专家预计23年3月底主流品类库存控制在三个月以内。渠道政策方面，海天春节买赠力度加大；李锦记费用收缩；厨邦22年票折力度加大，23年力度预计不减。 ◼ 风险提示：宏观环境不及预期、食品安全问题。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%2022/2/72022/6/72022/10/52023/2/2食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 22 内容目录 1. 白酒板块：湖南白酒市场消费潜力较大，属于名酒集聚地 .......................................................... 4 1.1. 酒鬼酒公司：动销与渠道信心持续恢复，23年费用转型元年............................................ 4 1.2. 酒鬼酒渠道反馈......................................................................................................................... 5 2. 大众品板块：劲仔新品表现亮眼，绝味单店收入改善明显 .......................................................... 5 2.1. 劲仔食品：大包装策略提升品牌力、渠道力，新产品新渠道均有亮眼表现..................... 5 2.2. 绝味食品：成本端有望改善，开店策略延续......................................................................... 6 2.3. 调味品渠道调研总结................................................................................................................. 6 3. 本周食品饮料行情回顾 ...................................................................................................................... 7 3.1. 板块表现..................................................................................................................................... 7 3.2. 主要食品饮料跟踪数据更新..................................................................................................... 8 3.2.1. 外资对板块及个股的持股数据....................................................................................... 8 3.2.2. 重点产品价格数据跟踪................................................................................................. 10 3.2.3. 食品饮料成本端价格数据更新..................................................................................... 11 4. 本周重要公告及新闻 ........................................................................................................................ 14 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 22 图表目录 图1： 湖南省白酒市场产量及销售分区域情况................................................................................... 4 图2： 湖南省白酒市场竞争格局........................................................................................................... 4 图3： 本周申万一级行业涨跌幅........................................................................................................... 7 图4： 本周食品饮料子版块涨跌幅....................................................................................................... 7 图5： 食品饮料板块外资持股总市值及占比（亿元，%） ............................................................... 8 图6： 茅台沪股通持股........................................................................................................................... 8 图7： 五粮液深股通持股....................................................................................................................... 8 图8： 泸州老窖深股通持股................................................................................................................... 9 图9： 山西汾酒沪股通持股................................................................................................................... 9 图10： 洋河股份深股通持股................................................................................................................. 9 图11： 海天味业沪股通持股 ................................................................................................................. 9 图12： 青岛啤酒沪股通持股...................................