上半年恢复强劲，头部内容高参与度驱动长期增长

研报正文摘要：

猫眼娱乐发布2022年上半年业绩，总收入为22.0亿元，同比增84%，较2019年同期增11%，其中娱乐内容服务/娱乐票务服务/广告收入同比增106%/72% /23%，娱乐内容服务贡献最主要收入增量，受益于电影市场强劲恢复及猫眼在头部影片的覆盖率提升。调整后净利润为4.6亿元，同比/较2019年同期增95%/20%，调整后净利润率小幅提升至21%。收入及净利润均位于此前公布盈喜区间的中位数。猫眼娱乐下半年影片储备丰富，有望带动娱乐内容服务收入进一步增长。长期看，娱乐内容收入占比提升、宣发服务能力强化、海外票务业务拓展，有望提升收入天花板。

重点内容分析：

1. 猫眼娱乐2022年上半年业绩表现亮眼，收入同比增长84%，净利润同比增长95%，显示公司恢复强劲增长。
2. 娱乐内容服务收入同比增长106%，猫眼娱乐在头部影片的覆盖率提升下，实现主要收入增量。
3. 猫眼娱乐2022年上半年参与发行的国产影片数量同比翻了一番，达到24部，头部影片的票房收入同比增长超45%。
4. 公司宣发及产品服务能力持续提升，新增合作平台包括游戏、音乐平台、出行终端、手机厂商等，进一步提升曝光量和用户覆盖。
5. 猫眼娱乐下半年影片储备丰富，有望带动娱乐内容服务收入进一步增长。

研报结论：

猫眼娱乐2022年上半年表现出色，各项业务指标同比增长，市场竞争力持续增强。娱乐内容服务及头部影片的覆盖率提升，使得公司收入及净利润同比增长。未来，猫眼娱乐将继续强化在产业链各环节能力，依托数据能力和行业洞察，头部作品高覆盖率和参与度有望维持。

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