国债策略周报

国 债 策 略 周 报 国债：金融数据弱于预期，国债期货有望偏强运行 摘要 策略观点：因上周社融公布是在国债期货收盘之后，因此下周国债期货期货开盘有望偏强运行。但同时考虑到明显低于预期的社融数据仅仅导致10年期国债收益率下行1个BP，利好作用有限，整体上国债期货震荡格局仍未打破。 目录 1、债市表现：国债期货偏强震荡，基差维持低位 2、政策动态：央行再度提及降准，货币政策发力预期升温 3、债券供给：专项债要求9月底发行完毕 4、策略观点：推荐做陡收益率曲线 1.1市场表现：金融数据弱于预期，国债期货有望偏强运行 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 本周偏弱的进出口及通胀数据对债市影响较小，周五公布的金融数据低于预期导致长端债券微盘小幅下行。全周来看，二年期国债收益率上行1.69BP至2.15%，十年期国债收益率下行0.88BP至2.64%。国债期货整体震荡上行，截至8月11日收盘，TS2309、TF2309、T2309、TL2309周环比分别上涨0.00%、0.03%、0.11%、0.08%。 1.2市场表现：国债期货成交、持仓小幅回落 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.3市场表现：国债期货基差偏低 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.4市场表现：国债期货基差偏低 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.5市场表现：跨期价差保持稳定 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.6市场表现：跨期价差回落至相对低位 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.1政策动态：央行延续削峰填谷的操作 资料来源：iFinD,光大期货研究所 本周处于跨月后和税期前的窗口期，流动性保持宽松符合预期。周一至周五央行分别开展了30亿元、60亿元、20亿元、50亿元和20亿元逆回购操作，全周公开市场累计净回笼350亿元。下周有180亿元逆回购及4000亿元MLF到期。 2.2政策动态：MLF小幅超量平价续作，LPR报价保持不变 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 7月17日，中国人民银行开展了1030亿元1年期MLF操作，当日有1000亿元MLF到期，实现净投放30亿元。7月20日，7月LPR报价出炉：一年期LPR 3.55%，预期3.55%，前值3.55%；五年期LPR4.2%，预期4.2%，前值4.2%。 2.3流动性：月初资金面宽松，DR007利率均值周环比下行1BP至1.74% 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.4流动性：月初资金面宽松，DR007利率均值周环比下行1BP至1.74% 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.5流动性：8月票据利率维持低位，信贷需求或难有大幅好转 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.1债券发行：本周政府债净融资4741亿元 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.2债券发行：政策要求专项债9月发行完毕 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.3债券发行：政府债配置热情较高 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.4现券市场：债券收益率小幅下行，10年期国债收益率周环比下行0.88bp至2.64% 资料来源：iFinD,CME,光大期货研究所 3.5现券市场：美财政部调增发债规模，美债收益率上行 3.6现券市场：企业债信用利差高位回落 资料来源：iFinD,光大期货研究所 研究员简介 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货国债分析师。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。