2023年二季度货币政策执行报告点评：进一步宽松看什么？

央行发布2023年二季度货币政策执行报告，提出进一步宽松的货币政策需要关注居民存款和M1同比两大指标。如果居民存款月均同比少增6000亿以下+ M1同比低位震荡的话，对应居民和企业预期仍弱，央行货币政策仍将相对积极。宽松的货币政策短期以我为主，对应USDCNY 7.5左右是短期波动观察位，三季度降准仍有期待，此外如果三季度工业企业利润同比为负且出口社零增速仍低的话，对应四季度降息仍可期。居民预期可以通过观察存款占可支配收入比重来跟踪，如果存款占可支配收入的比重较2022年上半年进一步抬升，则意味着未来五个月居民存款至少要同比负增。企业预期可以通过观察M1同比来跟踪，连续3个月下滑的M1同比对企业库存和工业品价格有一定程度的领先意义。如果M1同比见底回升，意味着未来两到三个季度企业有望开启补库周期，工业品价格同比也有望持续抬升。

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