2023 年中更新生物制药 | Healthtech | Dx / 工具 | 设备 在压力下形成的钻石我们很高兴为您带来医疗保健投资和退出 2023 年中更新 ， 全面分析了当今医疗保健创新市场的趋势、机遇和挑战。我们以谨慎的前景开始了 2023 年 ， 毫无疑问 ， 今年上半年很难跨创新经济的利益相关者。然而 ， 自年初以来已经发生了很多变化。公共市场显示早期改善迹象 ， 通胀正在减速 ， 利率可能接近顶点 ，投资趋于稳定。尽管如此 ， 当前的投资环境仍然面临着持续的挑战 ， 其特点是交易减少、投资速度放缓和pressured valuations. The time has likely come for companies previously avoiding down rows through inside extensions to认真考虑估值重置。公司还面临更多投资者的审查 ， 并正在努力应对更高的需求临床里程碑 (第 9 页) 和盈利路径。尽管存在这些挑战 ， 但仍有理由感到乐观。我们在投资的早期阶段看到了增长的迹象受到投资者强烈兴趣的鼓舞 （ 第 11 页 ） 。投资中有一些有希望的亮点 ， 例如妇女健康扩展到平台、更年期和精神保健 (第 18 页) 、基因组诊断解决方案 (第 12 页) 和具有强大数字平台的设备 ， 可提高提供者护理团队的效率 (第 13 页) 。新的投资环境重置了估值 ， 以匹配 2023 年的可持续增长和盈利目标。此adjustment, while painted for many, will lead to a more sustainable future. Venture foundation has ranpped since its dip inH2 '22 ， 充足的资本仍然是正确的- 对医疗保健创新经济的规模投资。而近期前景似乎未知 ， 我们对创新经济韧性的信念仍然坚定不移。杰基 · 斯宾塞：Raysa Bousleiman关系负责人董事总经理,生物制药 ， Dx / 工具 ，硅谷银行Senior Associate,Healthcare Insights,硅谷银行生命科学管理和医疗保健银行 ，硅谷银行医疗保健投资和出口 | 2023 年中期更新2 医疗保健市场亮点医疗保健筹款和投资值得关注的部门 ： 女性健康医疗保健并购和 IPO 活动Authors词汇表医疗保健投资和出口 | 2023 年中期更新3 新的私人投资格局以估值修正、投资节奏放缓和支票规模较小为标志 ； IPO 窗口基本关闭但收购者在 23 年上半年有选择性地活跃筹款生物制药Dx / 工具在 H2 '22 相对缓慢之后 ， 融资反弹 ， 达到 $6.8 B在 23 年第一季度和 23 年第二季度为 6.9 亿美元。这一上涨是由预期驱动的为了降低美联储利率 ， 重置估值和股市反弹的早期迹象（ 主要在科技和医疗技术领域 ） 。 IPO 窗口仍然基本上关闭 ， 将有限合伙人 (LP) 资本捆绑在后期公司和限制回报分配。因此 ， 更多的投资者减缓了后期融资。70 只基金在 23 年上半年关闭 ， 这表明医疗保健投资仍然强劲。仍然有一个前所未有的医疗保健专用风险资本(VC) 将以理性、投资者驱动的方式部署到顶级公司估值。今年早期投资激增 ， 但大规模重置估值。越来越关注由资深人士领导的公司具有人工概念验证 / 经过验证的管理团队以 “2023 年市场价格 ” 和引人入胜的故事模式不依赖 IPO 窗口的现实退出前景在未来 12 - 18 个月开放。在后期阶段 ， pre - IPO随着投资者更多生物技术公司的选择性和公开市场表现仍然存在混合但很大程度上是负面的。有希望的是 ， 2023 年的老式生物制药IPO 表现良好 ， 八份交易中有六份为正territory. The IPO window shows early signs of open, with three2023 年 7 月定价的生物制药 IPO 合计筹集了 4.65 亿美元。H1 '23 的投资与 H2' 22 的 A 系列和后期的投资相匹配-阶段投资 ， 主要由 23 年第一季度的活动推动。零23 年上半年 IPO ， 标志着 2018 年以来第一年没有 IPO上半年。公共市场对新进入者仍然关闭 ， 所有指标指向 IPO 希望者的门槛更高 ， 这两个方面的收入运行率和产生现金流的能力。投资者是推动战略轮换 ： 将高成本收入增长交易为现金流积极运营的视线。我们预计 IPO 将随着市场对反弹的关注 ， 2023 年将继续保持低调2020 年和 2021 年 IPO 队列的表现 (38 个中的 33 个在交易负面) 。拥有独角兽估值的私营公司可能会需要等到 2024 年大型并购退出。InvestmentsHealthtechDevice在 2022 年大幅下降之后 ， 投资美元和步伐在过去的三个季度里保持相对平稳 ， 这表明以修正后的估值为标志的新市场周期的曙光(专注于临床资产和现金路径等基本面流量操作) ， 检查尺寸更小 ， 更集中投资者的队列。内部人士主导的人数大幅增加随着公司继续面临吸引困难的桥梁新投资者 ， 避免随之而来的 “估值削减 ”引入新资本。轶事证据表明一波向下轮和 “结构化 ” 条款清单随着持续的成本节约措施进入市场。虽然这种转变是一次痛苦的重置 ， 但市场规模can lead to a more sustainable future. Ample capital remains for对医疗保健创新经济的适当规模投资 ，尽管是在更勤奋的基础上。投资在第一季度相对强劲 ， 特别是种子 / A 系列公司。然而 ， 美元大幅放缓从第一季度到 23 年第二季度。种子 / A 系列投资放缓 63% ，整体投资放缓 39% 。我们有望进入 2019 年如果这一投资步伐持续到 23 年 2 月 ， 投资步伐就会加快。在后期阶段 ， 我们看到的大型交易较少 ，中位数支票尺寸大幅下降。市场经济低迷给公司带来了增加价值的压力在附近可以获得报销的关键地方 -term. It has also posed on D2C models to turn to企业规模。对经过验证的基于价值的护理的需求模型和慢性病管理仍然很高。公开市场仍然关闭 ， 23 年上半年 IPO 为零。私人并购活动仍然强劲 ， 但收购价格下跌 ， 因为收购者在后期为估值脱节而苦苦挣扎。我们预计健康科技公司将继续推迟IPO 计划至少要到 2023 年底。23 年上半年投资较 22 年下半年下降 8% ， 但提前- stage投资增长 44% ， 仍然是投资的亮点活动。 2023 年 1 亿美元 + 的交易较少 ， 因为许多顶级交易公司在 2022 年筹集了资金 ， 目前还不确定有多少后期机会主义设备投资者将继续活跃。设备公司受到供应链问题的沉重打击以及选修程序的下降。公司正在努力实现有利可图的长期增长 ， 同时实现必要的近 -长期成本节约。我们看到了更多的投资美元投入到远程监控 ， 家庭护理和早期检测作为降低医疗成本和保持来自高成本、急性护理环境的患者不断增长。 IPO窗口基本上仍然关闭 ， 两家总部位于中国的 IPOH1 '23 ， 但零美国基于 IPO 。并购仍然保持沉默 ， 但我们继续看到像美敦力这样的大型设备公司的分拆 ，这就创造了更多的收购者。医疗保健投资和出口 | 2023 年中期更新4资料来源 ： PitchBook 、标准普尔资本智商和 SVB 专有数据。 美国、欧盟和英国医疗保健投资和出口 | 2023 年中期更新5 美国医疗保健风险投资筹款 12012 - 2023 年 H1年中2023$28.3 B在经历了 22 年 H2 相对缓慢的融资后 ， 投资者的融资在 23 年第一季度加速至 68 亿美元 ， 并保持稳定23 年第二季度为 6.9 亿美元。如果保持这一速度 ，2023 年的生活- 以科学为重点的筹款活动将接近2021 年的创纪录速度。这种上升$21.8 B$16.8 B在对美联储更加温和的预期中 (有在 6 月的会议上暂停) ， 近乎批发重新设定私人估值预期市场 ， 以及股票反弹的早期迹象市场。精明的投资者知道这些条件带来机会。2$13.7 B$10.7 B$9.6 B2018$9.1 B$7.5 B$72 B2016$6.1 B2014$3.9 B2013$3.6 B2012然而 ， 2021 年的机会基金首次亮相和新经理 ， 而 2023 年的活动在很大程度上是专注于资深经理。作为这个干部完成建设资本 ， 筹款的步伐如果新兴基金经理无法获胜 ， 可能会放缓LP 的信心。201520172019202020212022H1 2023IPO 窗口仍基本关闭 ， 公估值面临压力和后期投资者专注于支撑现有的投资和讨价还价购物公开名称。因此 ， 资本在中期和中期仍然被束缚住退出不确定的晚期私营企业机会。我们看到的最大变化是创始人和投资者 “寻找交易 ” 以推动资产前进。这种不坚持应该会增加活动和各方的机会。向 Healthcare3 分配的著名基金风险投资公司仍有能力为新的医疗保健提供资金筹集超过 $35B 的公司在过去的 18 个月里。注 ： 1 ） 美国医疗保健风险投资融资定义为医疗保健投资的近似值美元将由历史上投资于 + 50% 美国公司的公司投资。 2) 估计基于与投资者的轶事对话 ， 以及对上一次基金交易速度和关注健康科技的专家分析。3 ） 基于对风险医疗保健的最大估计分配的著名基金。资料来源 ： PitchBook 和 SVB 专有数据。所有非 SVB 命名公司均为独立第三方 ， 不隶属于硅谷银行 ，第一公民银行和信托公司的一个部门。医疗保健投资和出口 | 2023 年中期更新6 年中2023VC 美元和医疗保健部门的交易美国、欧盟和英国2022 年 ， 公开市场大幅回调和联邦加息导致急剧投资美元从 2021 年的历史性下降高点。底部提示 ， 季度环比(季度环比) 投资在上一次相对持平四分之三。也许投资者已经找到了一个“空转速度 ” ， 因为他们评估投资组合和市场条件。854$25B779764740747668$20B$15B$10B$5B747596552715558534483453这一时期的一个细微差别 ： 向下回合比以往任何时候都更普遍 ， 但许多人去未报告。这可能会转化为未捕获的额外投资活动在这里 ， 尽管对利益相关者来说是 “痛苦的 ” 活动。标准普尔生物技术指数 23 年上半年持平 ， 但上涨自 3 月下旬以来的 15% 。公开市场势头是由市场之间更好的协调驱动的预期和美联储利率预测 ，并购活动中的开花 (例如 ， Seagen ， DICE ，奇努克) ， 以及一些值得注意的数据readouts. This has bred optimely and a trickle ofIPO ， 但更多需要在市场之前发生被认为是健康的。主要是投资者和董事会在条款上保持一致 ， 以推动研究向前发展 ， 稍后 -阶段投资者通过积压的他们预计现在将上市的公司或是公开的 ， 但以低价交易 ， 并且考虑到大量的公司需要额外的私人回合。$0Q1 '20Q2 '20Q3 '20Q4 '20Q1 '21Q2 '21Q3 '21Q4 '21Q1 '22Q2 '22Q3 '22Q4 '22Q1 '23Q2 '232020美国欧盟和英国2021美国欧盟和英国2022H1 2023部门 （ 百万美元 ）生物制药Healthtech1Dx / 工具DeviceTotalTotal38,57636,01414,7019,176美国欧盟和英国TotalUS8,3385,0211,9242,38017,691欧盟和英国1,960588Total10,2985,60922,5324,7951,6051,75585027,32713,37410,8836